2020下半年關鍵議題：低利率時代再次降臨 | 低利率時代
疫情使全球再次進入「低利率」時代. COVID-19冠狀病毒擴散到美國後，聯準會迅速做出回應，兩次調降基準利率（共降息6碼），自此，美國基準利率重新回到2008年金融危機 ...LoadingTheEnglishversionisAItranslated.Continue本期索引領航者的話封面故事集團簡訊人事動態好康報報樂活職人熱門話題生活情報心動時刻編輯手記首頁生活情報財經網2020下半年關鍵議題：低利率時代再次降臨2020年07月號生活情報2020下半年關鍵議題：低利率時代再次降臨遠東商銀/羅璟誼Yourbrowserdoesnotsupporttheaudioelement. 逆全球化浪潮是導致近年全球貿易陷入低迷的首要原因，從2016年的脫歐公投到2018年開始的美中貿易戰，持續干擾著已運行多年的全球化貿易，然而2020年初COVID-19肺炎疫情加深了全球化衝擊，反對全球化聲浪再度被燃起，對於未來的投資市場將帶來巨變。
逆全球化浪潮導致全球貿易陷入低迷 逆全球化和民粹主義浪潮肆虐，對全球經濟增長產生持續的壓抑，而全球在後疫情時代，低增長、低通膨、高債務的趨勢將難以逆轉，宏觀政策空間亦將受限、效果甚微，進一步拉長經濟陷入衰退和停滯的時間，全球長期以來累積的龐大企業債、政府債、個人債務，透支了未來的需求，是當前各國政府難以卸下的重擔，也是全球金融市場需要長期面對和保持警惕的重大隱患。
2008年金融危機之前的十多年內，全球貿易一直以兩倍於全球GDP增長的速度擴張，是全球化深度發展的最重要時期。
然而，近年來全球貿易出現持續性的低迷，從名目金額來看，全球貿易額增長已經連續五年低於GDP增速，剔除價格因素的全球貿易量在2012年到2014年間，勉強跟上GDP增長，而2016年全球貿易量僅增長1.3%，相比1980年以來的貿易量平均增長水準低3.4個百分點，貿易開放指數（全球出口佔全球GDP比重）也明顯呈現出逆轉趨勢。
肺炎疫情加速逆全球化的發展 近年來，國際間的對抗日益加劇，這些趨勢反映在英國脫歐公投、歐洲民族主義運動、美中貿易戰，以及不斷增加的關稅和其他貿易壁壘。
自川普2016年就任美國總統以來，美國的貿易政策逐漸轉為保護主義等逆全球化傾向，不少國家也紛紛採取貿易保護主義措施，世界各國的邊境關稅甚至出現前所未有的上升。
COVID-19肺炎疫情對全球化帶來更大的衝擊，首先，多數國家採取隔離與封鎖措施以應對疫情，對於國際貿易、全球供應鏈產生立即性負面衝擊；其次，預期疫情過後，將有更多國家的經濟政策轉向內部發展，並強調自主可控的重要性；最後，企業的全球化戰略也將隨之調整，縮減國際供應鏈佈局，加重自行研發與產出佔比，進而減少對國際供應商的依賴。
逆全球化將對國際貿易、全球供應鏈、對外投資等實質經濟利益造成衝擊，最終導致物價上漲、失業率上升，對增長動能已顯疲弱的全球經濟無疑是雪上加霜。
疫情使全球再次進入「低利率」時代 COVID-19冠狀病毒擴散到美國後，聯準會迅速做出回應，兩次調降基準利率（共降息6碼），自此，美國基準利率重新回到2008年金融危機時的零利率（0%～0.25%）。
除了降息，聯準會還重啟包括QE在內的一系列非常規政策工具，緩解美元流動性壓力；相較於美國，日本和歐元區在疫情前已長期處於負利率環境，日央行宣佈增加商業票據和公司債的購買、對年度股票ETF購買目標翻倍、無限量購買公債、增加商業票據和公司債的購買上限，歐央行則透過擴大QE等政策，向市場提供流動性；除了成熟國家之外，許多新興國家央行也都採取大幅降息措施，目前新興國家利率水準已來到歷史新低。
全球主要經濟體同時進入低利率時代。
低利率、高債務如影隨形 歐、日早已深陷負利率泥沼，而在疫情和油價的雙重壓力下，經濟衰退和失業壓力陡升，使得美國也終於祭出零利率的激進政策。
從中長期來看，低利率通常對應著低通膨、低增長，而負利率則意味著經濟面臨長期停滯和通貨緊縮。
在長期的低利率環境下，政府、企業和人民已大肆舉債，且有極沉重的債務負擔，而為應對本輪疫情強烈衝擊，全球債務規模更是在短時間內劇增，這將對國家財政形成巨大壓力，進而衝擊國家主權信用，導致企業投資擴張空間受限，也為全球金融市場埋下不穩定因素及未知的地雷，其中，財政體質不佳且防疫量能不足的開發中國家受到的影響將更為劇烈。
從具體數據來看，僅2019年，全球所有部門債務增長便超過10兆美元，推升全球債務總量達255兆美元，佔全球GDP的322%以上，比2008年金融危機爆發時，高出40個百分點。
逆全球化浪潮導致全球貿易陷入低迷 逆全球化和民粹主義浪潮肆虐，對全球經濟增長產生持續的壓抑，而全球在後疫情時代，低增長、低通膨、高債務的趨勢將難以逆轉，宏觀政策空間亦將受限、效果甚微，進一步拉長經濟陷入衰退和停滯的時間，全球長期以來累積的龐大企業債、政府債、個人債務，透支了未來的需求，是當前各國政府難以卸下的重擔，也是全球金融市場需要長期面對和保持警惕的重大隱患。
2008年金融危機之前的十多年內，全球貿易一直以兩倍於全球GDP增長的速度擴張，是全球化深度發展的最重要時期。
然而，近年來全球貿易出現持續性的低迷，從名目金額來看，全球貿易額增長已經連續五年低於GDP增速，剔除價格因素的全球貿易量在2012年到2014年間，勉強跟上GDP增長，而2016年全球貿易量僅增長1.3%，相比1980年以來的貿易量平均增長水準低3.4個百分點，貿易開放指數（全球出口佔全球GDP比重）也明顯呈現出逆轉趨勢。
肺炎疫情加速逆全球化的發展 近年來，國際間的對抗日益加劇，這些趨勢反映在英國脫歐公投、歐洲民族主義運動、美中貿易戰，以及不斷增加的關稅和其他貿易壁壘。
自川普2016年就任美國總統以來，美國的貿易政策逐漸轉為保護主義等逆全球化傾向，不少國家也紛紛採取貿易保護主義措施，世界各國的邊境關稅甚至出現前所未有的上升。
COVID-19肺炎疫情對全球化帶來更大的衝擊，首先，多數國家採取隔離與封鎖措施以應對疫情，對於國際貿易、全球供應鏈產生立即性負面衝擊；其次，預期疫情過後，將有更多國家的經濟政策轉向內部發展，並強調自主可控的重要性；最後，企業的全球化戰略也將隨之調整，縮減國際供應鏈佈局，加重自行研發與產出佔比，進而減少對國際供應商的依賴。
逆全球化將對國際貿易、全球供應鏈、對外投資等實質經濟利益造成衝擊，最終導致物價上漲、失業率上升，對增長動能已顯疲弱的全球經濟無疑是雪上加霜。
疫情使全球再次進入「低利率」時代 COVID-19冠狀病毒擴散到美國後，聯準會迅速做出回應，兩次調降基準利率（共降息6碼），自此，美國基準利率重新回到2008年金融危機時的零利率（0%～0.25%）。
除了降息，聯準會還重啟包括QE在內的一系列非常規政策工具，緩解美元流動性壓力；相較於美國，日本和歐元區在疫情前已長期處於負利率環境，日央行宣佈增加商業票據和公司債的購買、對年度股票ETF購買目標翻倍、無限量購買公債、增加商業票據和公司債的購買上限，歐央行則透過擴大QE等政策，向市場提供流動性；除了成熟國家之外，許多新興國家央行也都採取大幅降息措施，目前新興國家利率水準已來到歷史新低。
全球主要經濟體同時進入低利率時代。
低利率、高債務如影隨形 歐、日早已深陷負利率泥沼，而在疫情和油價的雙重壓力下，經濟衰退和失業壓力陡升，使得美國也終於祭出零利率的激進政策。
從中長期來看，低利率通常對應著低通膨、低增長，而負利率則意味著經濟面臨長期停滯和通貨緊縮。
在長期的低利率環境下，政府、企業和人民已大肆舉債，且有極沉重的債務負擔，而為應對本輪疫情強烈衝擊，全球債務規模更是在短時間內劇增，這將對國家財政形成巨大壓力，進而衝擊國家主權信用，導致企業投資擴張空間受限，也為全球金融市場埋下不穩定因素及未知的地雷，其中，財政體質不佳且防疫量能不足的開發中國家受到的影響將更為劇烈。
從具體數據來看，僅2019年，全球所有部門債務增長便超過10兆美元，推升全球債務總量達255兆美元，佔全球GDP的322%以上，比2008年金融危機爆發時，高出40個百分點。