匯率避險沒有白吃的午餐 | 匯率避險英文
企業以往為節省成本，大多採零避險成本的「自然避險策略」。
舉例而言，某一家筆電廠出口至歐美，也同時自歐美進口原料，只要力求進出口貨款 ...简体More財團法人國家政策研究基金會www.npf.org.tw文章類別：國政評論國政分析國政研究媒體投書智庫觀點影音專區兩岸經貿文化論壇Q&A議題類別：內 政教育文化國家安全憲政法制科技經濟財政金融永續發展社會安全公共政策大家談精選議題最新推薦文章最新表情文章本月熱門文章作者一覽關於基金會捐助章程聯絡基金會隱私權聲明國政基金會財團法人國家政策研究基金會Search...最新文章國政評論國政分析國政研究影音專區熱門文章精選議題推薦文章表情文章作者一覽國政基金會關於基金會捐助章程聯絡基金會充滿算計的微解封王任賢(2小時前)紓困孤兒：華語文教師的「工具人」困境盧宸緯(2小時前)疫苗亂象和信心防疫王順民(星期二13:42)把生技新藥搞成賭場的黑幫尹啟銘(星期二13:42)談話會不可扼殺臨時會！黃國鐘(星期二10:19)同中存異？中火特照的法理之爭黃國鐘(星期二10:19)三級警示微解封的醒思林祖嘉(星期二10:19)失業惡化疫苗是唯一解方林祖嘉(星期二10:19)美組「民主聯盟」槓中台灣福禍相依曾復生(星期二10:18)國旗被下架？美國避免台灣成為「拜習會」障礙黃奎博(星期二10:17)匯率避險沒有白吃的午餐匯率避險沒有白吃的午餐國政評論財金作者：李沃牆(2018年3月13日12:06)關鍵字：弱勢美元匯率避險本月瀏覽分享分享分享小中大(圖片來源：pixabay，歐元匯率。
)國際熱錢持續湧進，股匯表現不同凡響，繼美國、英國、德國、巴西、韓國及印度股市均創下歷史新高後，台股亦不落人後，銳不可當，一躍創下28年來新高點；而台幣匯率更一舉升破29.3，為近五年來新高價。
然而，股匯締造新猷，實是憂喜參半，尤其是台幣強升，不少企業匯損陰霾未消，加上中美貿易摩擦升溫，如今，恐是雪上加霜，深陷愁雲慘霧。
川普去（2017）年初上任總統後，為改善美國長久以來的貿易逆差，主張弱勢美元政策，加上新興市場景氣復甦，全球資金移往美國以外地區投資，美元走勢雖非一瀉千里，也是疲軟不振。
因而，包括新台幣在內的亞洲貨幣相對走強。
新台幣在去年第一個交易日匯率為32.40兌1美元，今年第一個交易日匯率已達29.628元，近日更向29元進逼。
今年以來新台幣已快速升值逾2%，若此波熱錢不退潮，台幣漲勢難停。
眾所周知，匯率升貶是雙面刃；其一顰一笑，總是幾家歡樂幾家愁。
又台灣係一小型開放經濟體，經濟成長以出口外貿為主。
準此以觀，出口商所受匯損之大可想而知。
無怪乎，有機械大廠苦笑言，台幣升值，讓整年做白工。
不少中小企業更是欲哭無淚，連美元存款戶也瞬間成為受災戶。
根據金管會的統計，2016年全體上市櫃公司匯損為1,339億元；金融壽險、筆電、手機代工廠、工具機成為最大苦主。
其中，金融業匯損將近1,220億元，占91%；2017年談及匯損，企業仍是哀鴻遍野，單是壽險業就高達高達1,761億元，其他產業有待進一步評估。
不少人為此感到狐疑，企業不是都該有避險，怎損失如此慘？筆者以為，企業匯損，實其來有自：一、以壽險業而言，近年投資於海外資產部位至少近14兆元，多以美元計價，但僅七成有避險，以致損失不貲。
二、企業習以為常的央媽「護身符」逐漸失效。
長期以來，央行為維持匯率及金融穩定，慣於在外匯市場尾盤實施「動態穩定均衡」操作，久而久之，養成企業依賴的心態，咸認為，反正央媽會進場干預阻升。
然則，世事變幻，美國財政部近幾年中所公告的「貿易對手國匯率報告」中，台灣三度被列為匯率操縱觀察名單，逼得央行莫敢輕舉妄動，企業頓失「護身符」，也就一時亂了方寸，不知所措，結果自是傷痕累累。
企業以往為節省成本，大多採零避險成本的「自然避險策略」。
舉例而言，某一家筆電廠出口至歐美，也同時自歐美進口原料，只要力求進出口貨款幣別一致，自然可規避大部分風險。
但礙於匯率劇烈波動及實務操作限制，通常事與願違而易導致匯損。
匯率預測不易，唯有採取適當的避險，方能減輕匯損壓力。
個人以為，一、天下沒白吃的午餐，企業不能再過度依賴零成本的自然避險；理應善用遠期外匯、換匯交易（SWAP）或外匯選擇權等衍生性商品，靈活操作避險。
二、企業亦可活用銀行「已出口融資」避險，即向銀行借外匯（如美元），再以優惠的匯率賣出美元，收到
舉例而言，某一家筆電廠出口至歐美，也同時自歐美進口原料，只要力求進出口貨款 ...简体More財團法人國家政策研究基金會www.npf.org.tw文章類別：國政評論國政分析國政研究媒體投書智庫觀點影音專區兩岸經貿文化論壇Q&A議題類別：內 政教育文化國家安全憲政法制科技經濟財政金融永續發展社會安全公共政策大家談精選議題最新推薦文章最新表情文章本月熱門文章作者一覽關於基金會捐助章程聯絡基金會隱私權聲明國政基金會財團法人國家政策研究基金會Search...最新文章國政評論國政分析國政研究影音專區熱門文章精選議題推薦文章表情文章作者一覽國政基金會關於基金會捐助章程聯絡基金會充滿算計的微解封王任賢(2小時前)紓困孤兒：華語文教師的「工具人」困境盧宸緯(2小時前)疫苗亂象和信心防疫王順民(星期二13:42)把生技新藥搞成賭場的黑幫尹啟銘(星期二13:42)談話會不可扼殺臨時會！黃國鐘(星期二10:19)同中存異？中火特照的法理之爭黃國鐘(星期二10:19)三級警示微解封的醒思林祖嘉(星期二10:19)失業惡化疫苗是唯一解方林祖嘉(星期二10:19)美組「民主聯盟」槓中台灣福禍相依曾復生(星期二10:18)國旗被下架？美國避免台灣成為「拜習會」障礙黃奎博(星期二10:17)匯率避險沒有白吃的午餐匯率避險沒有白吃的午餐國政評論財金作者：李沃牆(2018年3月13日12:06)關鍵字：弱勢美元匯率避險本月瀏覽分享分享分享小中大(圖片來源：pixabay，歐元匯率。
)國際熱錢持續湧進，股匯表現不同凡響，繼美國、英國、德國、巴西、韓國及印度股市均創下歷史新高後，台股亦不落人後，銳不可當，一躍創下28年來新高點；而台幣匯率更一舉升破29.3，為近五年來新高價。
然而，股匯締造新猷，實是憂喜參半，尤其是台幣強升，不少企業匯損陰霾未消，加上中美貿易摩擦升溫，如今，恐是雪上加霜，深陷愁雲慘霧。
川普去（2017）年初上任總統後，為改善美國長久以來的貿易逆差，主張弱勢美元政策，加上新興市場景氣復甦，全球資金移往美國以外地區投資，美元走勢雖非一瀉千里，也是疲軟不振。
因而，包括新台幣在內的亞洲貨幣相對走強。
新台幣在去年第一個交易日匯率為32.40兌1美元，今年第一個交易日匯率已達29.628元，近日更向29元進逼。
今年以來新台幣已快速升值逾2%，若此波熱錢不退潮，台幣漲勢難停。
眾所周知，匯率升貶是雙面刃；其一顰一笑，總是幾家歡樂幾家愁。
又台灣係一小型開放經濟體，經濟成長以出口外貿為主。
準此以觀，出口商所受匯損之大可想而知。
無怪乎，有機械大廠苦笑言，台幣升值，讓整年做白工。
不少中小企業更是欲哭無淚，連美元存款戶也瞬間成為受災戶。
根據金管會的統計，2016年全體上市櫃公司匯損為1,339億元；金融壽險、筆電、手機代工廠、工具機成為最大苦主。
其中，金融業匯損將近1,220億元，占91%；2017年談及匯損，企業仍是哀鴻遍野，單是壽險業就高達高達1,761億元，其他產業有待進一步評估。
不少人為此感到狐疑，企業不是都該有避險，怎損失如此慘？筆者以為，企業匯損，實其來有自：一、以壽險業而言，近年投資於海外資產部位至少近14兆元，多以美元計價，但僅七成有避險，以致損失不貲。
二、企業習以為常的央媽「護身符」逐漸失效。
長期以來，央行為維持匯率及金融穩定，慣於在外匯市場尾盤實施「動態穩定均衡」操作，久而久之，養成企業依賴的心態，咸認為，反正央媽會進場干預阻升。
然則，世事變幻，美國財政部近幾年中所公告的「貿易對手國匯率報告」中，台灣三度被列為匯率操縱觀察名單，逼得央行莫敢輕舉妄動，企業頓失「護身符」，也就一時亂了方寸，不知所措，結果自是傷痕累累。
企業以往為節省成本，大多採零避險成本的「自然避險策略」。
舉例而言，某一家筆電廠出口至歐美，也同時自歐美進口原料，只要力求進出口貨款幣別一致，自然可規避大部分風險。
但礙於匯率劇烈波動及實務操作限制，通常事與願違而易導致匯損。
匯率預測不易，唯有採取適當的避險，方能減輕匯損壓力。
個人以為，一、天下沒白吃的午餐，企業不能再過度依賴零成本的自然避險；理應善用遠期外匯、換匯交易（SWAP）或外匯選擇權等衍生性商品，靈活操作避險。
二、企業亦可活用銀行「已出口融資」避險，即向銀行借外匯（如美元），再以優惠的匯率賣出美元，收到