債券投資人也可與升息和平共處 | 高收益債崩盤
不過如果了解債券的特性，就知道崩盤一說只是市井流言。
... 例如全球高收益債市過去10年把票息計入的總報酬超過120%，但價格上漲帶來的報酬僅不 ...關於中租投顧AboutUs債券投資人也可與升息和平共處6月2、3日德國10年期公債創歐元區史上最大2日跌幅，碰巧當時歐洲央行正舉行例會，記者當然不能錯過機會，詢問了總裁德拉吉對於公債市場如此波動的看法，卻得到了這樣的答案：「我們應該要適應波動性變高的情形，極低利率環境下，資產價格自然有較大的波動。
」暗示不打算干預市場，聽到如此淡定的回應，投資人恐怕很難接受。
債券崩盤止於流言歐元區公債殖利率從歷史低檔回升，又遇上美國升息時點步步進逼，罕見的歐美公債市場大震盪，引發投資人對債市崩盤的聯想，擔心會血本無歸。
不過如果了解債券的特性，就知道崩盤一說只是市井流言。
一、債券持有至到期就會賺錢：前提是只要發行人不違約，債券到期時投資人就可以拿回票面金額(本金)，再加上過去領到的票息就會是賺錢的。
上述兩項現金流加總的金額，再以買進成本計算而得的年化報酬率，就是債券的「殖利率」；換句話說，持有至到期的報酬(殖利率)在買入債券的當下就已決定，債券在市場交易的價格雖然會因市場變化起伏，讓投資人帳面上暫時虧損，但只要發行人最終不違約，投資人不要在到期前賣出就還是會賺錢。
「正」的殖利率加上發行人不違約，再持有至到期(很重要所以講三次)，就是債券的賺錢保證；因此先前德國公債呈現「負」殖利率時，就算德國違約機率無限小，也不會是一般投資人會購買的標的，不過說到底「負利率」僅屬於特殊情況。
綜合上面所述的債券特性，就可以解釋為何經歷大幅下跌後，債市復元所需要的時間遠比股市來得短，並且長期絕大多數時候都是正報酬；2008年金融海嘯時期之後，主要債市僅花了一年左右的時間就回補下跌缺口，而近十年來新興債以及高收益債的報酬率都超過100%。
債市近十年表現資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價)資料時間：截至2015/5/31*當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31二、債券持有期間越長，賺錢的機會越高：投資人可能不會持有債券至到期，但一般也不會僅持有一檔債券，對於一籃子債券的投資組合來說，持有期間越長，賺錢機率越高，這是因為風險已經相當分散，並且挺過短期債券價格波動，讓債券票息對報酬做出最大貢獻。
例如全球高收益債市過去10年把票息計入的總報酬超過120%，但價格上漲帶來的報酬僅不到2%，所以債券利滾利才是王道，投資人因短期價格波動而買賣，就會有買高賣低的風險。
全球高收益債券近十年報酬率組成資料來源：Bloomberg，美銀美林債券指數資料時間：2005/5/31~2015/5/31升息並非債券末日升息時期，債券只有賠錢的份嗎？當然不是，以前次美國升息循環為例，在2004年6月至2006年6月升息期間，多數的債券仍然賺錢，證明了持有期間越長，債券賺錢機率越高這件事，在升息時期也不例外。
相反的，債市會預先反應升息，因此普遍在升息前3~6個月下跌。
2004年升息前後各債種表現資料來源：Bloomberg、先鋒整理資料時間：2015/6/8目前市場預料美國聯準會將在9月升息，而債市近期的修正可視為前兆，但此次升息與2004年的不同，在於市場過去兩年臆測不斷，使得債市在2013年5月、2014年下半年都出現一波修正；因此在市場已預先反應升息多次下，確定升息將有利消除市場一大不確定因素。
另外，這次升息還有兩大特色，第一，基準利率將史無前例地從0%至0.25%的極低水準往上調整；第二，距離美國上次升息已經是9年前的事情，也是近三十年來相距時間最長的升息循環，與2004年的時空背景不盡相同，因此這會是變數較大的因素。
但這次升息的預料會相當緩慢，按聯準會副主席費雪的說法，未來將會花上3到4年的時間，將基準利率調升至3.25%至4%，調幅約3至3.75個百分點，而美國2004年的升息循環則是以2年的時間，將基準利率由1%調升至5.25%，調幅高達4.25個百分點，但債市仍然上漲，所以緩升可以利多解讀。
歷次聯準會升息情形資料來源：Bloomberg資料時間：2015/6/8成功的購債計劃＝殖利率上升？!儘管市場對於升息感到不安，但歐美央行當初降息、實行購債計劃目的，就是希望能夠刺激經濟，遠離通縮的威脅，如果計劃成功，會使得景氣、通膨回溫，利率自然也會上升。
經濟變好當然是件好事，然而進入升息前的關鍵時刻，債市波動難免，因此不得不承認德拉吉說得沒錯，在極低
... 例如全球高收益債市過去10年把票息計入的總報酬超過120%，但價格上漲帶來的報酬僅不 ...關於中租投顧AboutUs債券投資人也可與升息和平共處6月2、3日德國10年期公債創歐元區史上最大2日跌幅，碰巧當時歐洲央行正舉行例會，記者當然不能錯過機會，詢問了總裁德拉吉對於公債市場如此波動的看法，卻得到了這樣的答案：「我們應該要適應波動性變高的情形，極低利率環境下，資產價格自然有較大的波動。
」暗示不打算干預市場，聽到如此淡定的回應，投資人恐怕很難接受。
債券崩盤止於流言歐元區公債殖利率從歷史低檔回升，又遇上美國升息時點步步進逼，罕見的歐美公債市場大震盪，引發投資人對債市崩盤的聯想，擔心會血本無歸。
不過如果了解債券的特性，就知道崩盤一說只是市井流言。
一、債券持有至到期就會賺錢：前提是只要發行人不違約，債券到期時投資人就可以拿回票面金額(本金)，再加上過去領到的票息就會是賺錢的。
上述兩項現金流加總的金額，再以買進成本計算而得的年化報酬率，就是債券的「殖利率」；換句話說，持有至到期的報酬(殖利率)在買入債券的當下就已決定，債券在市場交易的價格雖然會因市場變化起伏，讓投資人帳面上暫時虧損，但只要發行人最終不違約，投資人不要在到期前賣出就還是會賺錢。
「正」的殖利率加上發行人不違約，再持有至到期(很重要所以講三次)，就是債券的賺錢保證；因此先前德國公債呈現「負」殖利率時，就算德國違約機率無限小，也不會是一般投資人會購買的標的，不過說到底「負利率」僅屬於特殊情況。
綜合上面所述的債券特性，就可以解釋為何經歷大幅下跌後，債市復元所需要的時間遠比股市來得短，並且長期絕大多數時候都是正報酬；2008年金融海嘯時期之後，主要債市僅花了一年左右的時間就回補下跌缺口，而近十年來新興債以及高收益債的報酬率都超過100%。
債市近十年表現資料來源：Bloomberg，美林債券指數(美元計價)資料時間：截至2015/5/31*當地貨幣新興政府債資料起始日為2005/12/31二、債券持有期間越長，賺錢的機會越高：投資人可能不會持有債券至到期，但一般也不會僅持有一檔債券，對於一籃子債券的投資組合來說，持有期間越長，賺錢機率越高，這是因為風險已經相當分散，並且挺過短期債券價格波動，讓債券票息對報酬做出最大貢獻。
例如全球高收益債市過去10年把票息計入的總報酬超過120%，但價格上漲帶來的報酬僅不到2%，所以債券利滾利才是王道，投資人因短期價格波動而買賣，就會有買高賣低的風險。
全球高收益債券近十年報酬率組成資料來源：Bloomberg，美銀美林債券指數資料時間：2005/5/31~2015/5/31升息並非債券末日升息時期，債券只有賠錢的份嗎？當然不是，以前次美國升息循環為例，在2004年6月至2006年6月升息期間，多數的債券仍然賺錢，證明了持有期間越長，債券賺錢機率越高這件事，在升息時期也不例外。
相反的，債市會預先反應升息，因此普遍在升息前3~6個月下跌。
2004年升息前後各債種表現資料來源：Bloomberg、先鋒整理資料時間：2015/6/8目前市場預料美國聯準會將在9月升息，而債市近期的修正可視為前兆，但此次升息與2004年的不同，在於市場過去兩年臆測不斷，使得債市在2013年5月、2014年下半年都出現一波修正；因此在市場已預先反應升息多次下，確定升息將有利消除市場一大不確定因素。
另外，這次升息還有兩大特色，第一，基準利率將史無前例地從0%至0.25%的極低水準往上調整；第二，距離美國上次升息已經是9年前的事情，也是近三十年來相距時間最長的升息循環，與2004年的時空背景不盡相同，因此這會是變數較大的因素。
但這次升息的預料會相當緩慢，按聯準會副主席費雪的說法，未來將會花上3到4年的時間，將基準利率調升至3.25%至4%，調幅約3至3.75個百分點，而美國2004年的升息循環則是以2年的時間，將基準利率由1%調升至5.25%，調幅高達4.25個百分點，但債市仍然上漲，所以緩升可以利多解讀。
歷次聯準會升息情形資料來源：Bloomberg資料時間：2015/6/8成功的購債計劃＝殖利率上升？!儘管市場對於升息感到不安，但歐美央行當初降息、實行購債計劃目的，就是希望能夠刺激經濟，遠離通縮的威脅，如果計劃成功，會使得景氣、通膨回溫，利率自然也會上升。
經濟變好當然是件好事，然而進入升息前的關鍵時刻，債市波動難免，因此不得不承認德拉吉說得沒錯，在極低