這位現代總體經濟學之父有哪三個歷久不衰的投資心法，連股神巴菲特都讚賞？ 不論你是否念過經濟學，應該都聽過凱因斯這個名字；不論你是否關心股票，可能 ...懂選股又會賺錢，連巴菲特也讚賞的投資哲學懂選股又會賺錢，連巴菲特也讚賞的投資哲學不管有沒有讀過經濟學，或多或少都凱因斯這個人名。

但到底什麼是「價值型投資」？這位現代總體經濟學之父有哪三個歷久不衰的投資心法，連股神巴菲特都讚賞？2021年4月13日不管有沒有讀過經濟學，或多或少都凱因斯這個人名。

但到底什麼是「價值型投資」？這位現代總體經濟學之父有哪三個歷久不衰的投資心法，連股神巴菲特都讚賞？2021年4月13日天下雜誌撰文：吳韻儀不管有沒有讀過經濟學，或多或少都凱因斯這個人名。

但到底什麼是「價值型投資」？這位現代總體經濟學之父有哪三個歷久不衰的投資心法，連股神巴菲特都讚賞？不論你是否念過經濟學，應該都聽過凱因斯這個名字；不論你是否關心股票，可能都聽過「價值投資」這個詞。

但是你可能不知道，凱因斯是一個世紀前的價值投資先驅，而且做得非常成功。

上個世紀第一次世界大戰期間，在劍橋大學國王學院教授經濟學與金融的凱因斯被召入政府，擔任英國戰時財務顧問。

後來，他被譽為現代總體經濟學之父，也是國際貨幣基金與世界銀行的催生者。

凱因斯不只是改變世界的經濟學家，更是有史以來最精明的選股投資人。

他操盤母校國王學院的院務基金，在他管理期間，基金成長了12倍，但是同期間大盤的成長連一倍都沒有。

凱因斯的個人投資也同樣績效卓越。

他過世時身價合計48萬英鎊，用當時的標準是超級富豪等級，相當於今天約3000萬美元，其中40萬英鎊是股票與證券。

英國《金融時報》在凱因斯過世後還特別寫到，「像他這樣真正會賺錢的經濟學家，的確不多。

」精通理論又擅長實務凱因斯精通金融市場理論，也非常擅長實務，真是最稀有的物種。

即使是當代的股神巴菲特都曾說，「凱因斯的投資績效與理論思想一樣卓越，」而且甚至數次坦承他的才識要歸功於這位英國經濟學家。

因為，凱因斯不同於當時的投資法，就是今天所謂的價值投資。

幾乎是一個世紀前的凱因斯投資心法，為什麼讓巴菲特受益匪淺，還值得我們今天繼續學習、參考？因為凱因斯的投資原則戰勝了瘋狂與震盪。

別忘了，凱因斯安全度過了第一次世界大戰，1929年的大崩盤與大蕭條、第二次世界大戰，他面對的劇烈震盪、前景不明、消息滿天飛，絕對不亞於我們的金融危機、新冠疫情、網路讓資本輕浮瘋狂，而凱因斯不但在劇烈震盪中重振了英國的經濟，個人還累積了巨大的財富。

華許（JustynWalsh）曾在歐洲、亞洲、中東與澳洲從事投資銀行業務與企業律師，現在是資產管理公司執行長，跟巴菲特一樣相信凱因斯的價值投資原則。

他梳理凱因斯的生平與文件遺產，從凱因斯的演講、給同事的信件與備忘錄，整理出《跟凱因斯學價值投資，成為散戶贏家》一書，完整呈現這位非常會選股賺錢的經濟學家投資哲學。

以下是凱因斯成功的3個投資心法：一、謹慎選擇幾種便宜的投資標的，或幾種類型的投資標的。

投機者曉得一切事物的價錢，卻不明白真正的價值。

所謂「便宜」，是指目前的價格相對明顯低於未來幾年的可能實際內在價值，或潛在內在價值，或相對比其他替代投資標的便宜。

投機看過去，價值看未來。

價值型投資者要做的是物超所值，尋找企業價值與企業的市場價格不相符的狀況，專注於兩個變數，就是價格與價值。

凱因斯強調，重要的是公司的「最終獲利能力」。

本益比、低淨值比、高股息等只能辨識股價可能被低估的股票，但最重要的還是預期獲利能力。

近期股價趨勢、特定產業是否熱門，都不在考量之列。

投機者通常依賴過去的時間，把股價走勢與市場趨勢當作買賣依據，但價值投資只研究個股。

逆勢投資，想穩就得慢二、以同甘共苦的心情，堅定不移地，且大量持有這些投資標的，直到這些投資標的已「履行其承諾」，或有明顯證據顯示當初的買進決策是錯誤的時候才放棄。

想穩就得慢，跑快會跌倒。

掌控投機市場的不是預期，而是恐懼；不是對之後的遠見，而是對之前的記憶。

凱因斯說自己的投資原則是與一般觀念唱反調，若有人同意他的投資計劃，這項投資必定變得代價過高，不再吸引人。

價值型投資幾乎就是逆勢投資。

一支股票的價格受低估，代表股市並未了解、至少是低估了該證