原油ETF教學-一次看懂USO、UCO、元大S&P原油(00642U ... | 元大石油etf
什麼是正價差、逆價差、轉倉成本？期貨交易損益範例：油價上漲幅度不一定等於石油ETF報酬USO、UCO介紹、元大S&P原油(00642U)、元大油 ...Mr.Market市場先生很多投資人因為當下原油價格便宜，看好未來價格上漲趨勢，便貿然的買進原油ETF，但卻不了解其中運作方式，導致發生原油價格上漲但投資標的仍然虧損的狀況。
這篇文章市場生整理了原油ETF相關的資訊，包含以下幾個部分：原油ETF是什麼？如何運作？什麼是正價差、逆價差、轉倉成本？期貨交易損益範例：油價上漲幅度不一定等於原油ETF報酬全球前二大原油ETF商品：USO、UCO介紹台灣原油ETF商品介紹：元大S&P原油(00642U)、元大油正二(00672L)原油ETF是什麼？如何運作？原油(CrudeOil)因為倉儲、運輸成本相當龐大，因此沒有即時現貨交易的機制，一般是以「近月期貨價格」作為油價的代表，我們常在新聞中聽到的國際油價上漲或國際油價下跌，其實並不是真正的實體原油交易價，而是指「近月原油期貨價格」。
因此市場上所謂投資原油，並非投資原油的現貨，而是投資它的期貨合約。
常聽到的原油ETF，如USO、元大S&P原油，都是以購買原油期貨合約為主。
換句話說，你買原油ETF其實就是在買期貨，差異在於單位比較小、成本費用比較高。
如果不熟悉原油，可先閱讀：一分鐘認識原油？怎麼投資？原油期貨ETF如何運作？原油期貨ETF是屬於商品期貨ETF，其運作方式很簡單，就是投資商品期貨合約，並追蹤商品期貨指數。
一般交易原油期貨，有分成英國布蘭特輕原油及美國西德州輕原油，以全球最大的原油ETFUSO為例，就是追蹤美國西德州輕原油的價格表現。
商品期貨ETF的產品架構很簡單，只有分為期貨保證金及現金部位，期貨保證金用來買入期貨合約，以追蹤期貨指數，現金的部位則是進行現金管理，以創造收入。
商品期貨ETF買進的期貨合約價值，會與其資產規模接近，不會創造額外的槓桿，因此即使所投資的期貨合約跌到0，不用擔心會有額外虧損的問題。
但是特別提醒，原油是屬於波動劇烈的產品，短期內快速波動10%是很常發生的事，因此要注意部位規模大小。
如果不熟悉期貨，可以先閱讀：什麼是期貨合約(Futures)？原油etf該注意的正價差、逆價差、轉倉成本正價差(Contango)：指的是遠月期貨價格大於近月期貨價格，由於原油有較高的倉儲、運輸等成本，因此多數情況下遠月期貨價格會大於近月期貨價格，呈現正價差。
逆價差(Backwardation)：指的是遠月期貨價格小於近月期貨價格，當現貨市場需求強勁，出現供不應求狀況時，油商會購買近月的合約進行交割，導致近月價格高於遠月價格，呈現逆價差。
因此當正價差擴大或逆價差收斂時，油價有下跌趨勢；當逆價差擴大或正價差收斂時，油價有上漲趨勢。
轉倉成本(RollingCost)：當所持有的期貨快要到期時，賣出近月期貨，買入較遠月的期貨，這就是所謂的「轉倉」。
因為商品期貨大多數都是實物交割的產品，也就是說期貨到期時，持有的期貨有進行實物交割的義務，因此期貨的報價中都已經隱含了「倉儲、運輸、保險」等持有成本，所以在多數情況下，遠月期貨價格會高於近月期貨價格，呈現「正價差」，導致在轉倉時需付出「轉倉成本」，但若是「逆價差」時，亦會獲得「轉倉收益」。
但要注意的是，轉倉成本並不是在轉倉的時候突然發生損失，而是投資價值長期被損耗的結果。
期貨跟股票不同，原油價格多2美元，不會造成每口成本增加2美元，因此如果是從近月期貨合約是每口價格20元的期貨，換成遠月期貨合約，持有每口價格22元的期貨，買進的口數相同，所需要的保證金也相同，不會有價差損失，所持有的淨值不變，唯一的重點在於，轉倉後油價漲幅需要大於2美元，才會開始獲利，如果油價漲幅小於2美元，則會發生油價漲但原油ETF淨值仍下跌的狀況。
(白話的說，市場共識原油價格是20元，但期貨需要加上到期前的持有成本，例如2元，就變成22元，因此導致遠月合約產生正價差，而正價差會隨時間收斂到合理價格，遠月合約22元並非代表價格共識是22元，而是反應了持有成本的損耗)總之，在正價差形況下，每個月都要負擔隱含了倉儲、運輸、保險等的「轉倉成本」，只有在實際油價漲幅大這個轉倉成本時，才會產生獲利。
期貨交易損益範例：油價上漲幅度不一定等於原油ETF報酬以下舉一個例子說明為什麼原油ETF的績效跟油價上漲的幅度不一定相同。
(這例子看不出轉倉成本問題，僅是要幫助大家了解油價漲與期貨賺錢並非一
這篇文章市場生整理了原油ETF相關的資訊，包含以下幾個部分：原油ETF是什麼？如何運作？什麼是正價差、逆價差、轉倉成本？期貨交易損益範例：油價上漲幅度不一定等於原油ETF報酬全球前二大原油ETF商品：USO、UCO介紹台灣原油ETF商品介紹：元大S&P原油(00642U)、元大油正二(00672L)原油ETF是什麼？如何運作？原油(CrudeOil)因為倉儲、運輸成本相當龐大，因此沒有即時現貨交易的機制，一般是以「近月期貨價格」作為油價的代表，我們常在新聞中聽到的國際油價上漲或國際油價下跌，其實並不是真正的實體原油交易價，而是指「近月原油期貨價格」。
因此市場上所謂投資原油，並非投資原油的現貨，而是投資它的期貨合約。
常聽到的原油ETF，如USO、元大S&P原油，都是以購買原油期貨合約為主。
換句話說，你買原油ETF其實就是在買期貨，差異在於單位比較小、成本費用比較高。
如果不熟悉原油，可先閱讀：一分鐘認識原油？怎麼投資？原油期貨ETF如何運作？原油期貨ETF是屬於商品期貨ETF，其運作方式很簡單，就是投資商品期貨合約，並追蹤商品期貨指數。
一般交易原油期貨，有分成英國布蘭特輕原油及美國西德州輕原油，以全球最大的原油ETFUSO為例，就是追蹤美國西德州輕原油的價格表現。
商品期貨ETF的產品架構很簡單，只有分為期貨保證金及現金部位，期貨保證金用來買入期貨合約，以追蹤期貨指數，現金的部位則是進行現金管理，以創造收入。
商品期貨ETF買進的期貨合約價值，會與其資產規模接近，不會創造額外的槓桿，因此即使所投資的期貨合約跌到0，不用擔心會有額外虧損的問題。
但是特別提醒，原油是屬於波動劇烈的產品，短期內快速波動10%是很常發生的事，因此要注意部位規模大小。
如果不熟悉期貨，可以先閱讀：什麼是期貨合約(Futures)？原油etf該注意的正價差、逆價差、轉倉成本正價差(Contango)：指的是遠月期貨價格大於近月期貨價格，由於原油有較高的倉儲、運輸等成本，因此多數情況下遠月期貨價格會大於近月期貨價格，呈現正價差。
逆價差(Backwardation)：指的是遠月期貨價格小於近月期貨價格，當現貨市場需求強勁，出現供不應求狀況時，油商會購買近月的合約進行交割，導致近月價格高於遠月價格，呈現逆價差。
因此當正價差擴大或逆價差收斂時，油價有下跌趨勢；當逆價差擴大或正價差收斂時，油價有上漲趨勢。
轉倉成本(RollingCost)：當所持有的期貨快要到期時，賣出近月期貨，買入較遠月的期貨，這就是所謂的「轉倉」。
因為商品期貨大多數都是實物交割的產品，也就是說期貨到期時，持有的期貨有進行實物交割的義務，因此期貨的報價中都已經隱含了「倉儲、運輸、保險」等持有成本，所以在多數情況下，遠月期貨價格會高於近月期貨價格，呈現「正價差」，導致在轉倉時需付出「轉倉成本」，但若是「逆價差」時，亦會獲得「轉倉收益」。
但要注意的是，轉倉成本並不是在轉倉的時候突然發生損失，而是投資價值長期被損耗的結果。
期貨跟股票不同，原油價格多2美元，不會造成每口成本增加2美元，因此如果是從近月期貨合約是每口價格20元的期貨，換成遠月期貨合約，持有每口價格22元的期貨，買進的口數相同，所需要的保證金也相同，不會有價差損失，所持有的淨值不變，唯一的重點在於，轉倉後油價漲幅需要大於2美元，才會開始獲利，如果油價漲幅小於2美元，則會發生油價漲但原油ETF淨值仍下跌的狀況。
(白話的說，市場共識原油價格是20元，但期貨需要加上到期前的持有成本，例如2元，就變成22元，因此導致遠月合約產生正價差，而正價差會隨時間收斂到合理價格，遠月合約22元並非代表價格共識是22元，而是反應了持有成本的損耗)總之，在正價差形況下，每個月都要負擔隱含了倉儲、運輸、保險等的「轉倉成本」，只有在實際油價漲幅大這個轉倉成本時，才會產生獲利。
期貨交易損益範例：油價上漲幅度不一定等於原油ETF報酬以下舉一個例子說明為什麼原油ETF的績效跟油價上漲的幅度不一定相同。
(這例子看不出轉倉成本問題，僅是要幫助大家了解油價漲與期貨賺錢並非一