我們可以看到，在2006～2008 年間，宏碁的營業收入逐年上升，但是看它的現金流量表，可以發現，2007～2008 年的營業活動現金流量卻是負的，進一步檢視營業 ...營業現金流量—說謊的破綻作者股感知識庫收藏文章很開心您喜歡股感知識庫的文章，追蹤此作者獲得第一手的好文吧！股感知識庫字體放大分享至Line分享至Facebook分享至Twitter複製文章連結已複製文章連結財報分析營業現金流量—說謊的破綻2015年11月1日作者股感知識庫文章來源股感知識庫 展開人說謊的時候，常常都會有一些不自然，像是出現一些不安的小動作，貶眼睛、流汗、眼神飄移等等。

細心的人，能夠從觀察另一半的行為舉止，嗅出和平常不一樣的氣息，而財務報表呢？我們是不是也能夠旁敲側擊，發現事情的不單純？常常聽到公司在新聞當中努力製造前景美好、公司賺錢的假象，但到最後卻成了公司管理者用來吸金、套利的工具。

因此，我們要學會如何判斷這些高收入是否只是包裏著糖衣的毒藥。

因為現金流量表造假的機會比較小，或許我們能先從觀察現金流量表當中的營業活動項目，來確認是不是有造假的可能性。

一般來說，如果企業的獲利不錯，應該也會有相對應的營業活動現金流入進帳，表示他的生意好，也真的能夠賺到錢。

但是如果發現事實上並不是這樣的話，我們就必須要小心了。

營業活動現金的主要構成項目營業活動現金流入(出)主要分成三個部份：稅前淨利、不影響現金流量之收入費損項目以及與營業活動相關之資產/負債變動數。

如果管理當局，想要讓稅前淨利的數字看起來好看一點，那麼，在營業活動中的不影響現金流量之收益費損項目或與營業活動相關之資產/負債變動數中會露出馬腳。

因為在營業活動現金流入(流出)這個數字已經是固定的，即企業實際收到或支出的現金就是這麼多，如果稅前淨利多認了，勢必要在這兩個項目被扣除回來。

因此如果懷疑企業有美化損益表的企圖，就應該注意這兩個項目的差異原因是什麼。

不影響現金流量之收益費損項目這些項目都會造成稅前淨利和營業活動現金流量的差異，其中的折舊費用、攤銷費用以及處分投資(利益)損失，較容易用來「調整淨利」，以高鐵為例：〈被財報騙倒范志強：接手高鐵才知快倒閉〉台灣高鐵（2633-TW）董事長范志強今表示，接任後才知高鐵快倒閉。

他強調，今年底要讓高鐵「真正」賺錢。

高鐵通車7年，累積虧損522億元，但自2011年起開始逐年獲利，2011年首度獲利約58億元，2012年度獲利約36億元，2013年獲利約33億元，讓高鐵新董座范志強這樣的專家也都以為高鐵已逐步好轉、會賺錢，未料接手高鐵搞清楚後才知高鐵要倒閉了。

(2014/06/05)上面是高鐵的損益表，的確在2012年和2013年都是有賺錢的，甚至2013年的每股盈餘還是正的。

但是為什麼范志強會這麼說呢？讓我們來看看現金流量表：高鐵的營業活動淨現金流入是19,834,512，而稅前淨利2,709,512，營業活動的淨現金流入是稅前淨利的7倍！顯示攤銷費用的確對損益表造成相當大的壓力。

這個攤銷的項目主要組成是營運特許權資產：高鐵興建及營運，是台灣高鐵與政府簽訂「興建營業合約」後，採民間投資興建營運，並於特許營運期（35年）滿後，再以有償或無償方式交還政府經營的BOT方式進行。

此項合約，最終的所有權人是政府，因此目前高鐵所使用的資產，包含車廂、機器、工程等，對高鐵而言，僅在特許營運期有使用的權利，故列於營運特許權資產。

但實際上來說，就是一般公司的固定資產，也需逐年攤銷。

范志強今與媒體談及高鐵財務時直言，高鐵獲利的財務帳目靠運量百分比（初期運量少時折舊少）做出來的，若不是折舊改成這樣，高鐵自2007年通車到現在，根本沒賺過錢；令他最不爽的是，就任後才發現高鐵5個月後就要倒閉，前2個月也沒支薪，大家還拼命罵他。

范強調，他目標年底前要讓高鐵「真正」賺錢。

在2009年時尚未採行IFRS，當時相關設備仍列於固定資產，相關攤提列於折舊費用。

2009年由直線法改為運量百分比法後，差了一千億元！如果2013年仍採直線法，的確是會讓公司從獲利變成虧損。

因此，投資人在看營業活動現金流量的折舊項目，特別是高度資本集中的產業，一定要特別注意是否有更改折舊原則來達到增加本期淨利的手段。

投資人需要注意的是，折舊費用的計提改變，只能改變公司的帳面損益數字，購置入的資產已經是沉沒成本，表現在財報上的數字，只是依照“合理”的方法呈現每期應有