常見的投資謬思---長期與短期投資的分別(Holding Period vs Investment Time Horizon). 一般看法常把股市投資人分成兩類，一是短線進出的投資人，一是 ...Gotomain|Gotosidebar首頁綠角課程綠角中文書局綠角書局文章rss回應rss如何使用本格綠角財經筆記總目錄常見的投資謬思---長期與短期投資的分別(HoldingPeriodvsInvestmentTimeHorizon)一般看法常把股市投資人分成兩類，一是短線進出的投資人，一是長期持有的投資人。

這兩種投資人各有特性。

譬如短線投資人，常是自行研究股市、自己選擇該買什麼股票、該什麼時候進出場。

長期持有的投資人，常使用基金或ETF為工具，交由經理人選股或使用被動的指數型基金，不去猜測什麼時候該進場，使用規律投入的方式，等到最後要用錢的時候才變現。

當然這個分際也有不那麼明顯的時候。

自己買股票的投資人，也有如Buffett會說出”我最喜歡的持有時間是永遠”的投資人。

也有投資人，買賣基金或ETF的速度，絕不輸個股。

但整體來說，這個分別是可以感覺得到的。

這”兩派人馬”，也因投資理念的差異，時常發生爭論。

這個分類法，將買進與持有的投資人，歸類為長期投資人。

而將迅速轉換持股的投資人，歸類為短期投資人。

其實，這是一個錯誤的分類。

錯在那裡?錯在將投資標的的持有時間與投資時處在市場中的期間混淆。

長期投資人的定義是，有很長的年限，這個投資人都處在股市(或其它市場)之中。

譬如在十年的投資期間，你分別持有A、B、C、D、E、F、G、H、I、J這十檔股票，每檔持有一年。

你是個標準的股市長期投資人，只是週轉率有點高而已。

又譬如在十年的期間，你分別持有001、002、003到120這120檔股票，每檔持有一個月，你還是很標準的股市長期投資人，週轉率比前一個例子高12倍罷了。

很多人自以為是短期投資人。

假如你只投資一年之後，就再也不碰股市了，那這種狀況，的確是短期投資人。

假如你進進出出，但這十年之中，你都以股市為投資標地，有時持有的多，有時持有的少，有時買甲公司，有時買乙公司，那其實你是一個股市的長期投資人。

我們一般所稱，長期與短線投資人，其實是”買進並持有”和”時常轉換”這兩種投資觀點的分別。

往往，這兩種人都是長時期投入股票市場的人。

他們都不是只玩一年就出場的人。

長期投資人最常被短線進出投資人嘲笑的一點是，假如投入的市場，長期下來，結果是零報酬或甚至更糟，是負報酬，你們這些長期投資人要怎麼辦?或是引用凱因斯的一句名言來加強論點(僅管他連一篇凱因斯的文章都沒看過)。

這種看法有幾個問題。

除了這些短線投資人沒有體會到自己實際上也是長期投資人之外，這句話還隱藏了一個暗示，”短線進出比長期持有更能獲得好的報酬”。

短線進出能否比長期持有獲得更好的報酬呢?短線進出的投資人往往自栩有兩種能力。

一是選股能力，一是擇時進出能力。

選股能力將使投資人選到報酬高過市場平均風險卻低於市場平均的股票，而能打敗市場。

擇時進出，則可以讓投資人避開下跌時刻，掌握上升波段。

這兩種能力，都可以帶來高過市場的報酬。

假如這種能力存在的話。

選股能力不是你以為它存在，它就會存在。

這個原理我曾寫有超能力與選股技巧一文。

這裡，我換個比喻再解釋。

今天，山姆大叔代表美國政府，推開你辦公室的門，跟你說”Lendmesomemoney.”你一看就認出他了，雖然大叔今天不像海報上用手指著你，你知道他代表的是美國政府，當今地球表面上最強大的政權。

所以你就很放心的借了十萬給他，為期十年，年利率4%。

過了一天，這次是王永慶先生要來跟你借美金了。

Well,你想，雖然他不像美國政府那麼可靠，至少也是實力雄厚的企業家，所以你還是借了十萬給他，為期十年，年利率6%。

大家知道你這邊可以調頭寸後，這下子王又曾也來跟你借錢了。

”我認識這個傢伙。

”那當然了，除非你近年都待在峭壁上的修道院，不然怎麼會不知道呢?他也要借十萬，這下子年利率不收20%怎麼可以呢?他會不會還錢啊?這三個借錢的人，美國政