墮落天使債券(Fallen Angel Bonds)是指原本為投資等級(BBB級以上)的債券， 但由於債券發行人收入下降或發生其他財務問題，導致債券被三大評級機構「標準 ...Mr.Market市場先生最後更新：2021-06-18墮落天使債券(FallenAngelBonds)是高收益債券的一種，高收益債又稱為「垃圾債券」、非投資等級債券，指信用評等未達BBB的債券，因為信用風險較高，代表債券的違約機率較高。

之前有分享過什麼是高收益債券，不熟的可先閱讀：高收益債券是什麼？如果一檔債券原先屬於投資等級債券(信用評等BBB以上)，但卻突然被降低評等到非投資等級，這類債券就會被稱為墮落天使債券。

墮落天使債券是什麼？為什麼有些人喜歡投資墮落天使債券？它與其他高收益債券有不同嗎？這篇文章市場先生介紹墮落天使債券，分為以下幾個部分： 本文市場先生會告訴你：墮落天使債券是什麼意思？墮落天使債券近年發展例子墮落天使債券表現如何？墮落天使債券和高收益債有什麼不同？投資墮落天使債券優點、缺點是什麼？如何買墮落天使債券？有哪些ETF標的？快速重點整理：墮落天使債券是什麼？墮落天使債券是什麼意思？墮落天使債券(FallenAngelBonds)=投資等級債券(BBB級以上)被調降評等至高收益債券(BBB級以下)墮落天使債券(FallenAngelBonds)是指原本為投資等級(BBB級以上)的債券，但由於債券發行人收入下降或發生其他財務問題，導致債券被三大評級機構「標準普爾(S&P)、惠譽、穆迪」中的一個或多個降級而調降債券評等，讓債券評等變成非投資等級的高收益(BBB級以下)債券。

高收益債券又稱為垃圾債券，違約機率較高、信用風險較大。

人們擔心它的違約風險，因此它必須提供較高的殖利率作為補償，因此利息收益較高，不過考慮到它可能違約、投資人可能損失本金，因此利息高不代表最終總報酬一定高。

墮落天使債券屬於高收益債中的一個類別，大約佔總高收益債券規模10%(此數值為浮動，根據行情變動而定)。

和高收益債最主要的差異在於，墮落天使債券的定義，是僅限於原本債券發行時是高信評債券，之後信評被調低到非投資等級，才會被歸類為墮落天使債券。

因此墮落天使債券會伴隨著原本投資等級債券原先的一些特性，包含存續期間可能比較長、信評普遍接近BB等級、公司原先體質較佳等。

另外也會伴隨著造成它信評下降的財務或經營問題，以及被超賣導致價格低估等特性。

若對信用評等與債券違約不太了解，可先閱讀：1.信用評等是什麼？債券信用評等表怎麼看？2.不同信用評等下，債券違約率分別是多少(歷史違約率數據)？墮落天使債券重要特性：在被降評時容易被「超賣」，導致價格過度低估許多大型機構都設有嚴格的投資標準，只能買投資等級的債券，投資等級債的流動性也遠遠優於非投資等級債。

因此當投資等級債券被降級為非投資等級(垃圾債券)後，會引發這些機構必須強制拋售出這些債券，大量的拋售會導致債券的價格過度被低估。

這時短期內過度低估的價格，就可能讓這些債券擁有超額報酬。

墮落天使債券指的就是這些原本不錯，屬於投資等級，卻因為一些負面狀況被降低評等的債券。

舉例：有個投資等級債券市價是100元，某天公司營運出了意外，債券被降低信評至垃圾債，假設根據同類信用評等債券它應該要跌到80元，但實際上因為它被降評的關係，大量基金、ETF、投資機構同時拋售，導致價格可能被殺到更低，例如可能跌到剩50元。

也許它仍存在違約風險，但它的定價也可能會因為短期大量賣出而出現不合理的低價。

非投資等級債券如果有可能調升評等至投資等級，也會讓價格大幅上漲與墮落天使相反，當企業信用評等從非投資等級調升至投資等級時，因為風險降低，因此投資人要求的風險補償更少、可接受較低的報酬，因此它的價格會大幅上升。

墮落天使債券原先就屬於投資等級債券，因此未來若處境改善，它也有可能重新變回投資等級債券。

但要注意這並非絕對，從古至今評等降低的企業，遠遠比評等上升的企業多。

市場先生提示：有些新創公司由於資訊不足，因此上市時被評為非投資等級，但隨著營運狀況與財務資訊越來越明朗，它們有很大可能在未來被調整為投資等級債券，這類債券雖然也屬於非投資等級的高收益債券，有個專門的稱呼稱為新星(RisingStar)。

墮落天使債券也有略高一點的可能性，回復成投資等級債許多債券基金經理會特別關注這些投資級的降級債券，因為他們認為這是很好的投資機會，一來是估價可能短期過於低估，二來墮落天使債券翻轉回