Long）及做空（Short），由於選擇權可以鎖定區間價格，因此透過不同選擇權的組合，投資人可以設定不同投資策略，也時常被當作 ... put call ratio ...MacroMicro財經M平方總經成績單操盤人必看讓數據說話全球觀測站研究工具箱M平方分析影音專區用戶觀點關於我們會員登入/註冊繁全球美國台灣中國歐元區日本東南亞動態圖表數據量化區時間軸外匯觀測站股市觀測站ETF觀測站原物料觀測站債券觀測站加密貨幣觀測站波動率觀測站大額交易人持倉13F機構持倉PRO獨家報告部落格關鍵圖表MM短評MM總經線上學院NEWMMPodcast頻道NEWMMYouTube頻道Hahow線上課程製圖區季節性報酬率相關性時間軸回測區關於我們聯絡我們加入我們新手教學MMPRO方案說明企業合作PRO獨家報告我的M幣我的課程我的收藏會員檔案升級為PRO會員登出繁體中文简体中文【2019擴大徵才！(正職/實習生)】歡迎金融研究、網頁、推廣人才加入我們關鍵圖表【關鍵圖表】多空方廝殺完了嗎？認識Put/Call未平倉比率10,4912020-09-24我們在之前的關鍵圖表曾經介紹過「AAII美國散戶投資人情緒指標」，透過觀察這項指標可以了解美國散戶的情緒轉變、樂觀與否；不過這項指標僅傳達散戶的「看法」，並非這些投資人實際的交易情況。

本篇關鍵圖表將介紹一項能顯示市場多空方實際交易狀況的指標：Put/Call未平倉比率。

何謂Put/Call？在選擇權（Options）為一種「未來可以用特定價格買賣商品的憑證」，也就是交易人在未來某一時間點下，針對特定價格（履約價）下賭注。

其中Put及Call分別是選擇權中的賣權及買權，交易人可以對兩者分別進行做多（Long）及做空（Short），由於選擇權可以鎖定區間價格，因此透過不同選擇權的組合，投資人可以設定不同投資策略，也時常被當作是避險工具，在選擇權交易市場中存在這四種交易模式：LongCall（買進買權）：買家認為未來會漲（看漲）ShortCall（賣出買權）：賣家認為未來不會漲（看不漲）LongPut（買進賣權）：買家認為未來會跌（看跌）ShortPut（賣出賣權）：賣家認為未來不會跌（看不跌）簡單來說，買權的交易量可以說是對未來價格上漲機率及區間的對賭，代表市場的情緒樂觀，賣權的交易量則可以說是對未來價格下跌機率及區間的對賭，代表市場情緒悲觀。

未平倉是什麼意思？由於選擇權設有到期日，在到期日前尚未履行交易的交易量則被稱為是未平倉量，也就此衍生出大家常聽到的「壓力價」及「支撐價」，買權的未平倉量最大的履約價被視為價格的「壓力價」（買賣雙方認為的上漲極限），賣權的未平倉量最大的履約價被視為價格的「支撐價」（買賣雙方認為的下跌極限）。

怎麼使用Put/Call未平倉比率？在了解選擇權的運作以及未平倉量後，Put/Call未平倉比率便一目瞭然，M平方所使用的Put/Call未平倉比率為芝加哥交易所公布，統計的商品包含指數（Index）與權益（Equity），為美股整體的Put/Call未平倉比率，能顯示整體美國股市的多空狀況。

當Put/Call未平倉比率持續上升，Put方部位持續增多，或Call方部位持續減少，顯示市場情緒悲觀。

當Put/Call未平倉比率持續下降，Call方部位持續增多，或Put方部位持續減少，顯示市場情緒樂觀。

因此，當Put/Call未平倉比率上升至極端高點時，則可能代表市場情緒過於悲觀，下降極端低點時，則可能代表市場情緒過於樂觀，亦至於出現行情反轉。

根據過去經驗，指標10日平均後，超過1.1，代表美股短線低點可能接近；小於0.8，則容易出現短線高點。

此外，投資人可以針對自己投資的標的去探究Put、Call的最大未平倉量在哪個履約價，近一步掌握更明確行情位置！註：上述點位為統計過後的觀察，每次狀況均不一定，但隨著這個指標的持續回升也代表籌碼洗得越乾淨。

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