三大「股票評價法」：本益比、本淨比、股價營收比 | 股價收益比率
本益比（Price-to-Earnings Ratio, PE ratio），指的是買股票時成本對收益的比率。
本益比的計算方式，是用股價除以每股盈餘，也等於市值除以 ...理財觀念三大「股票評價法」：本益比、本淨比、股價營收比ByChenYi-chen2020-09-04ShareShareonFacebookEmail我們在評估是否投資某一家公司之前，除了看好／壞它未來的發展，更關鍵影響買賣意願的往往是當下的價格是否合理，那麼能夠合理地算出股價便成為每位投資人的重要功課，但股票價格，其實是會隨著公司性質而有不同的評價法，本篇將與各位分享：本益比、本淨比、股價營收比這三種評價方法，包含三比率的意義、特性以及適用狀況。
什麼是本益比？本益比是進行相對估值時最常用到的財務比率之一。
本益比（Price-to-EarningsRatio,PEratio），指的是買股票時成本對收益的比率。
本益比的計算方式，是用股價除以每股盈餘，也等於市值除以稅後淨利，代表目前公司市值是盈餘的幾倍。
值得注意的是，由於計算本益比時，分母用的是每股盈餘，若公司該年沒有獲利（即盈餘為負數），即不適合用此比率作為估值基準。
而EPS太小（小於1）或盈餘不穩定的公司也不適合用本益比法估值，前者是因為計算出來的數字會被放大，後者則是因為沒有穩定區間，無法判斷所在價位高低。
一般來說，估值時在分母部分應使用預估EPS（或預估未來四季的EPS總合）會比較合理，但預估EPS部分涉及主觀預測，因此在市面上看到的本益比計算方式，通常是目前股價除以歷史EPS（過去四季EPS總和）。
本益比意義本益比最直接的理解方式是：公司需要多少年的獲利才能幫股東將初期投資金額賺回。
在這裡是假設所有盈餘都會回饋給股東，因此股東能拿到的股利就等於該年度EPS。
舉例來說，台積電（2330）2020/08/18的本益比是24.67倍，也就是股價是EPS的24.67倍，我們可以解讀成當下買入一張台積電的股票，台積電需要連續賺24.67年相同的EPS並且發還給股東，我們才能把投資的錢全部拿回來。
而本益比的倒數正比於每年股利殖利率（在EPS全部配發的假設下＝payoutratio100%）。
繼續用上面例子做說明，當台積電本益比是24.67倍，即需要24.67年才能回本（賺回一倍），每一年的報酬率就是1/24.67=4.05%。
本益比真的越低越好嗎？不是的。
因為本益比的高低本身反映了人們對一公司的評價及預期，一般來說獲利能力越強、成長性越高，本益比通常也越高，所以挑到本益比低的公司可能代表該公司體質不佳，或是其實產業已經到達高峰，要開始反轉向下時，因為當公司達到高峰時，EPS一定是最大的情況，分母最大，P/E除起來當然就會最小，所以在觀察P/E時，一定要小心是否是景氣循環股，或是產業是一代一代無法延續的公司（如某些電子業的產品是只紅一代的）。
經筆者統計，上市櫃毛利率大於50%的公司本益比平均（18.44倍）高於全體上市櫃公司本益比平均（14.59倍），我們可以將毛利率50%理解成公司能夠將產品以成本的兩倍以上的售價賣出，對於產品製造過程中或是所提供的服務附加價值高，一般而言投資人傾向給予能夠創造高附加價值的公司較高的評價，而台股的數據也支持這點。
隨著公司成長，獲利能力提升，市場也會給予公司較高的本益比評價。
以寶雅（5904）為例，觀察寶雅自2002Q3到目前EPS與本益比的關係，可以發現隨著季EPS2元成長至近20元，其本益比也從5~10倍提升至25~30倍的區間，即是因為表現出高成長而獲得了較高的本益比評價，而這種本益比（或其他評價方式）從一個區間移動到另一個區間的過程，我們稱之為re-rating。
payoutratio（現金發放率）與獲利組成也會對本益比造成影響。
舉潤泰全（2915）為例，2019年本業獲利為-0.67億，獲利幾乎都是來自轉投資潤成投控、潤泰新而間接持有的南山人壽。
而南山人壽屬於握有大量價值容易波動金融資產的保險業，因此即使獲利也傾向不發放現金股利，導致潤泰全轉投資拿不到現金股利，股利發放率低。
想查詢現金發放率，請前往富果開啓股利政策卡片，並更換股票至自己有興趣的標的。
在EPS高但股利發放率低的情況下，股東無法實際獲得公司利潤，因此潤泰全只享有平均3-9倍的低本益比。
不同產業的公司本益比也有差距，半導體業本益比中
本益比的計算方式，是用股價除以每股盈餘，也等於市值除以 ...理財觀念三大「股票評價法」：本益比、本淨比、股價營收比ByChenYi-chen2020-09-04ShareShareonFacebookEmail我們在評估是否投資某一家公司之前，除了看好／壞它未來的發展，更關鍵影響買賣意願的往往是當下的價格是否合理，那麼能夠合理地算出股價便成為每位投資人的重要功課，但股票價格，其實是會隨著公司性質而有不同的評價法，本篇將與各位分享：本益比、本淨比、股價營收比這三種評價方法，包含三比率的意義、特性以及適用狀況。
什麼是本益比？本益比是進行相對估值時最常用到的財務比率之一。
本益比（Price-to-EarningsRatio,PEratio），指的是買股票時成本對收益的比率。
本益比的計算方式，是用股價除以每股盈餘，也等於市值除以稅後淨利，代表目前公司市值是盈餘的幾倍。
值得注意的是，由於計算本益比時，分母用的是每股盈餘，若公司該年沒有獲利（即盈餘為負數），即不適合用此比率作為估值基準。
而EPS太小（小於1）或盈餘不穩定的公司也不適合用本益比法估值，前者是因為計算出來的數字會被放大，後者則是因為沒有穩定區間，無法判斷所在價位高低。
一般來說，估值時在分母部分應使用預估EPS（或預估未來四季的EPS總合）會比較合理，但預估EPS部分涉及主觀預測，因此在市面上看到的本益比計算方式，通常是目前股價除以歷史EPS（過去四季EPS總和）。
本益比意義本益比最直接的理解方式是：公司需要多少年的獲利才能幫股東將初期投資金額賺回。
在這裡是假設所有盈餘都會回饋給股東，因此股東能拿到的股利就等於該年度EPS。
舉例來說，台積電（2330）2020/08/18的本益比是24.67倍，也就是股價是EPS的24.67倍，我們可以解讀成當下買入一張台積電的股票，台積電需要連續賺24.67年相同的EPS並且發還給股東，我們才能把投資的錢全部拿回來。
而本益比的倒數正比於每年股利殖利率（在EPS全部配發的假設下＝payoutratio100%）。
繼續用上面例子做說明，當台積電本益比是24.67倍，即需要24.67年才能回本（賺回一倍），每一年的報酬率就是1/24.67=4.05%。
本益比真的越低越好嗎？不是的。
因為本益比的高低本身反映了人們對一公司的評價及預期，一般來說獲利能力越強、成長性越高，本益比通常也越高，所以挑到本益比低的公司可能代表該公司體質不佳，或是其實產業已經到達高峰，要開始反轉向下時，因為當公司達到高峰時，EPS一定是最大的情況，分母最大，P/E除起來當然就會最小，所以在觀察P/E時，一定要小心是否是景氣循環股，或是產業是一代一代無法延續的公司（如某些電子業的產品是只紅一代的）。
經筆者統計，上市櫃毛利率大於50%的公司本益比平均（18.44倍）高於全體上市櫃公司本益比平均（14.59倍），我們可以將毛利率50%理解成公司能夠將產品以成本的兩倍以上的售價賣出，對於產品製造過程中或是所提供的服務附加價值高，一般而言投資人傾向給予能夠創造高附加價值的公司較高的評價，而台股的數據也支持這點。
隨著公司成長，獲利能力提升，市場也會給予公司較高的本益比評價。
以寶雅（5904）為例，觀察寶雅自2002Q3到目前EPS與本益比的關係，可以發現隨著季EPS2元成長至近20元，其本益比也從5~10倍提升至25~30倍的區間，即是因為表現出高成長而獲得了較高的本益比評價，而這種本益比（或其他評價方式）從一個區間移動到另一個區間的過程，我們稱之為re-rating。
payoutratio（現金發放率）與獲利組成也會對本益比造成影響。
舉潤泰全（2915）為例，2019年本業獲利為-0.67億，獲利幾乎都是來自轉投資潤成投控、潤泰新而間接持有的南山人壽。
而南山人壽屬於握有大量價值容易波動金融資產的保險業，因此即使獲利也傾向不發放現金股利，導致潤泰全轉投資拿不到現金股利，股利發放率低。
想查詢現金發放率，請前往富果開啓股利政策卡片，並更換股票至自己有興趣的標的。
在EPS高但股利發放率低的情況下，股東無法實際獲得公司利潤，因此潤泰全只享有平均3-9倍的低本益比。
不同產業的公司本益比也有差距，半導體業本益比中
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