兩者相加的排序，才算是潛力股！ 透過葛林布雷神奇公式，孫慶龍可快速從1,700家上市櫃公司中，找出被市場忽略或低估的高獲利 ...首頁理財講堂年報酬40%贏過股神！優質低價股這樣找年報酬40%贏過股神！優質低價股這樣找工商時報數位編輯2021.07.19圖／freepik分享FacebookLINETelegramTwitterWhatsApp列印選股會是你的困擾嗎？獲利成長的好公司，當你發現時，股價是不是都已經漲到買不下手了？你是不是在想，如果能找到獲利成長，股價又很便宜的公司該有多好？《投資家日報》總監孫慶龍表示，投資大師喬伊．葛林布雷（JoelGreenblatt）有一個平均年賺40％的神奇公式，套用在台股也可以讓你找到，平均年賺40％的標的。

葛林布雷是誰？他是美國哥倫比亞商學院的教授，同時也是戈坦資本投資（GothamCapital）的創辦人，該公司成立於1985年，之後的20年間，每年平均報酬率達40％，竟然比股神巴菲特（WarrenBuffett）的績效還高！葛林布雷能創造出驚人報酬率的原因，完全歸功一個神奇的財務公式，該公式就是透過盈餘報酬率，加上資本報酬率的評量與計算，從中挑選獲利高於平均水平的公司，用低於平均的價格買進，可提高投資勝率與績效。

過去8年，孫慶龍每一季都會透過葛林布雷神奇公式，從台股篩選出最「物超所值」的50檔股票，並且從中選出自己熟悉的標的而獲利，例如捷迅（2643）2年獲利220％、國巨（2327）3個月賺84％、普萊德（6263）16個月賺58％、可成（2474）6個月獲利64.2％、勤誠（8210）6個月賺55.73％等。

而葛林布雷神奇公式的使用步驟如下：步驟1》算出盈餘報酬率計算方式，是將稅前淨利除以企業價值（EnterpriseValue）。

為何用稅前淨利呢？這是因為考量到每家企業的稅率不盡相同，所以該公式在比較企業盈餘時，一律採用稅前淨利，會比較公平。

不過，葛林布雷原先使用的是前1年企業稅前淨利，孫慶龍改成近4季的總和，會更貼近目前台灣企業的營運狀況。

至於企業價值的計算方式為：市值＋長期負債－現金。

有了稅前淨利再除以企業價值，便能得出「盈餘報酬率」。

孫慶龍說明，盈餘報酬率與股東權益報酬率（ROE）的概念有點相似，但因企業價值除了計算市值之外，還多加了長期負債，並且扣除現金，更能呈現一家公司資本運用的完整面貌。

步驟2》算出資本報酬率資本報酬率的計算方式，是把稅前淨利÷（淨營運資本＋淨固定資產），而淨營運資本的計算方式是「流動資產」減去「現金」與「長期投資」後所得，而淨固定資產則是「不動產、廠房及設備」的總額。

孫慶龍指出，資本報酬率的概念頗類似國內投資人常用的總資產報酬率（ROA），但因葛林布雷在資產的認定上，拿掉了現金與長期投資，以能更聚焦在本業活動的資產上。

步驟3》加總盈餘報酬率與資本報酬率的名次後再排名在以盈餘報酬率與資本報酬率做排名後，最後一個步驟就是將兩者的排名的名次相加，合計數值愈小的公司，總排名就愈前面；合計數值愈大的公司，總排名就愈後面。

兩者相加的排序，才算是潛力股！透過葛林布雷神奇公式，孫慶龍可快速從1,700家上市櫃公司中，找出被市場忽略或低估的高獲利股票。

雖然葛林布雷會分散買進的數檔，以便透過平均風險來獲利，但是，孫慶龍的方法則是依照50檔名單中，再挑選出他所熟悉、分析後覺得目前價位夠低的安全標的。

舉例來說，孫慶龍在2021年第1季透過葛林布雷神奇公式所選出的50檔股票中，對第16名的印刷電路板大廠瀚宇博（5469）就做進一步分析，發現其獲利快速跳升且帶動淨值成長，但本益比僅6.17倍、股價淨值比更只有0.78倍，加上產業具成長動能，因而成為他看好的潛力標的。

孫慶龍表示，台灣上市櫃公司超過1,700家，如果一家一家研究後再找出潛力股，會非常費工，可是，透過葛林布雷神奇公式，只要財報一出來，就能透過Excel表格，快速計算出排名，並且找出獲利相對優異、股價相對低估的公司，就可以幫助投資人縮小選股池，對投資來說事半功倍，投資人也可以試著自己計算看看，找出自己的潛力好股票。

（文章來源：Smart財經好讀、撰文：呂郁青）延伸閱讀水手注意什麼是陽明新股？有什麼影響？1張0050尬8張00881！15萬資金怎買最賺?擇時交易vs買入持有｜準確率竟然要這麼高才能有高額報酬　▎訂閱工商‧投資有方　▎Facebook理財研究所紓困專題證券頻道理財頻道保險頻道理財心法選股低價股投資心法Smart智富工商時報數位編輯熱門文章陽明、萬海、