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1. 美國高收益債券信評回穩
隨著債市信用評等回穩、全球後疫情時代的經濟復甦從工業生產層面擴及消費領域，企業盈餘回升也使得美國高收益債券的殖利率更具投資價值。
首頁理財創富觀點美國高收益債券信評回穩美國高收益債券信評回穩工商時報數位編輯2020.11.04隨著債市信用評等回穩、全球後疫情時代的經濟復甦從工業生產層面擴及消費領域，企業盈餘回升也使得美國高收益債券的殖利率更具投資價值。
（來源：freepike)分享FacebookLINETelegramTwitterWhatsApp列印由於新冠肺炎疫情導致今年第一季全球經濟活動瞬間急凍、企業資金流遭遇斷鏈，尤其是美國能源產業哀鴻遍野、屢遭信評機構調降信用評等。
幸虧聯準會即時出手相助，先透過次級市場公司信用機制（SMCCF）購買多元化的企業債投資組合，宣示支持信貸市場流動性，並協助大型雇主取得信貸；接著又擴大企業債券收購範圍、納入高收益債(附帶條件是發行債券的企業需在今年3月22日前屬於投資級信評、之後遭到降評仍有「BB-」以上的公司債，且債務到期日需在五年內)。
一連串的措施終於止住信評機構滾雪球般的降評潮，如今政策逐漸發酵、經濟緩步復甦，許多企業也挺過了最壞的情況，那麼現階段信評機構又如何看待企業信評的情況呢？高信評企業債券問題不大，在此聚焦高收益債券的狀況。
從數據面來看，高收益發行企業在今年第一季遭信評機構下調評級的家數，標普為147家、穆迪79家、惠譽20家。
到了第二季時，標普34家、穆迪27家、惠譽7家。
接著再觀察剛結束的第三季，標普6家、穆迪6家、惠譽2家(表一)。
顯然，高收益債券的降評潮已度過最黑暗的時刻，隨著企業債券信評回穩，被動式基金也不需要因降評而被迫賣出部位、造成債券無端下跌的連鎖反應。
投資人後續該留意的，莫過於企業盈餘改善情況，以及全球經濟復甦的步伐。
渣打財富管理投資策略團隊認為，綜觀全球債券局勢，因各國央行採取連續性降息、史無前例的購債計劃，以及大規模財政政策向市場提供極度充沛的資金流動性，避免企業資金斷鏈、防止了大規模倒閉潮發生，但也使得公債市場利率近乎歸零，低利率逐漸成為常態，投資級企業債券獲得市場青睞。
隨著債市信用評等回穩、全球後疫情時代的經濟復甦從工業生產層面擴及消費領域，企業盈餘回升也使得美國高收益債券的殖利率更具投資價值，殖利率溢價（相對美國公債）加速收斂時，高收益債券價格走揚收復今年初的跌幅。
預期全球已逐漸適應與疫情共處，疫苗開發也有助於在不久的將來成功抗疫；配合各國央行極度寬鬆的貨幣政策，致力於使失業率下降的背景環境，收益型投資者可以考慮透過分批布局多檔高收益債券，會是應對市場波動、低利率環境下的聰明投資策略。
表一：今年前三季國際信評機構調降信評家數信評機構下調家數標普穆迪惠譽2020年第一季14779202020年第二季342772020年第三季662資料來源：Bloomberg，渣打財富管理投資策略團隊彙整，2020/10/27延伸閱讀後疫時代的生活是什麼樣子？歐元區股票和中國股票前景如何？黃金與金礦類股，孰優？低利率高收益債券後疫情渣打熱門議題渣打銀行財富管理工商時報數位編輯熱門文章單日180確診台股不妙？國安基金回應了2021.05.15台大醫院開第一槍：強烈建議暫停就醫2021.05.16鋼鐵股大逃殺散戶玩完？專家揭關鍵2021.05.15散戶明該逃？專家：手上有這種股票先砍2021.05.16一場殺戮後老謝：台積幹掉美、陸2大咖2021.05.15
首頁理財創富觀點美國高收益債券信評回穩美國高收益債券信評回穩工商時報數位編輯2020.11.04隨著債市信用評等回穩、全球後疫情時代的經濟復甦從工業生產層面擴及消費領域，企業盈餘回升也使得美國高收益債券的殖利率更具投資價值。
（來源：freepike)分享FacebookLINETelegramTwitterWhatsApp列印由於新冠肺炎疫情導致今年第一季全球經濟活動瞬間急凍、企業資金流遭遇斷鏈，尤其是美國能源產業哀鴻遍野、屢遭信評機構調降信用評等。
幸虧聯準會即時出手相助，先透過次級市場公司信用機制（SMCCF）購買多元化的企業債投資組合，宣示支持信貸市場流動性，並協助大型雇主取得信貸；接著又擴大企業債券收購範圍、納入高收益債(附帶條件是發行債券的企業需在今年3月22日前屬於投資級信評、之後遭到降評仍有「BB-」以上的公司債，且債務到期日需在五年內)。
一連串的措施終於止住信評機構滾雪球般的降評潮，如今政策逐漸發酵、經濟緩步復甦，許多企業也挺過了最壞的情況，那麼現階段信評機構又如何看待企業信評的情況呢？高信評企業債券問題不大，在此聚焦高收益債券的狀況。
從數據面來看，高收益發行企業在今年第一季遭信評機構下調評級的家數，標普為147家、穆迪79家、惠譽20家。
到了第二季時，標普34家、穆迪27家、惠譽7家。
接著再觀察剛結束的第三季，標普6家、穆迪6家、惠譽2家(表一)。
顯然，高收益債券的降評潮已度過最黑暗的時刻，隨著企業債券信評回穩，被動式基金也不需要因降評而被迫賣出部位、造成債券無端下跌的連鎖反應。
投資人後續該留意的，莫過於企業盈餘改善情況，以及全球經濟復甦的步伐。
渣打財富管理投資策略團隊認為，綜觀全球債券局勢，因各國央行採取連續性降息、史無前例的購債計劃，以及大規模財政政策向市場提供極度充沛的資金流動性，避免企業資金斷鏈、防止了大規模倒閉潮發生，但也使得公債市場利率近乎歸零，低利率逐漸成為常態，投資級企業債券獲得市場青睞。
隨著債市信用評等回穩、全球後疫情時代的經濟復甦從工業生產層面擴及消費領域，企業盈餘回升也使得美國高收益債券的殖利率更具投資價值，殖利率溢價（相對美國公債）加速收斂時，高收益債券價格走揚收復今年初的跌幅。
預期全球已逐漸適應與疫情共處，疫苗開發也有助於在不久的將來成功抗疫；配合各國央行極度寬鬆的貨幣政策，致力於使失業率下降的背景環境，收益型投資者可以考慮透過分批布局多檔高收益債券，會是應對市場波動、低利率環境下的聰明投資策略。
表一：今年前三季國際信評機構調降信評家數信評機構下調家數標普穆迪惠譽2020年第一季14779202020年第二季342772020年第三季662資料來源：Bloomberg，渣打財富管理投資策略團隊彙整，2020/10/27延伸閱讀後疫時代的生活是什麼樣子？歐元區股票和中國股票前景如何？黃金與金礦類股，孰優？低利率高收益債券後疫情渣打熱門議題渣打銀行財富管理工商時報數位編輯熱門文章單日180確診台股不妙？國安基金回應了2021.05.15台大醫院開第一槍：強烈建議暫停就醫2021.05.16鋼鐵股大逃殺散戶玩完？專家揭關鍵2021.05.15散戶明該逃？專家：手上有這種股票先砍2021.05.16一場殺戮後老謝：台積幹掉美、陸2大咖2021.05.15
2. 債券違約率高影響有多大？不同信用評等的公司債違約率統計 ...
問題是，許多人看到成分股中AAA級、BBB級、BB級…這些評級數字是沒有感覺的， 只看這些很難理解所謂投資等級債的「安全」是多安全？高收益債 ...Mr.Market市場先生所有投資債券的人，最擔心的問題就是債券違約(default)。
之前文章教學中有提到，不同的債券風險有高有低，各大信評機構會給這些債券打分數，看他借錢之後還錢的機率高還是低。
問題是，許多人看到成分股中AAA級、BBB級、BB級…這些評級數字是沒有感覺的，只看這些很難理解所謂投資等級債的「安全」是多安全？高收益債(垃圾債)的「高風險」是多危險？這篇文章市場先生會整理關於債券違約率的資料，列出各種評等的債券違約率統計數據(1982~2018年的數據)，讓你對不同評價的債券的風險高低有更進一步認識。
先快速複習一下什麼是債券？債券(bond)是一種投入以後可以領取穩定配息，到期領回本金的投資工具，也稱為固定收益(fixed-income)的投資商品。
可閱讀：什麼是債券？債券有分成國家發行的公債，例如號稱最安全的美國公債，或是風險較高的新興市場債券。
也有由企業發行的公司債，例如相對安全的投資等級公司債、風險高的高收益債(垃圾債)。
一般我們會透過債券基金或者債券ETF來投資債券，可以用小資金達到分散投資的效果，而少數風險承受能力較高的人也可以單買債券，不過通常單價較高且僅能挑選高評等的債券。
許多讀者在投資債券時可能會有疑問：「美國公債雖然安全，但賺太少了，選高收益債不是賺比較多嗎？」尤其在近十年都是低利率的年代，債券低報酬率相對很不吸引人，人們多少都希望報酬是否能再高一點。
而承受多一點風險，就能得到高一點報酬的高收益債，就是很多人會評估的對象。
問題是，所謂風險高，到底是有多危險？高風險高報酬，那些高報酬真的賺的到嗎？這時我們需要先談談「違約率」的概念。
什麼是違約率？對報酬有什麼影響？債券的利息付不出來，甚至本金付不出來的狀況，這時就稱為”違約(default)”。
由於債券違約是一種很危險的狀況，這時人們預期未來債券利息收不到，它的價值也會大跌、很難脫手，因此為了避免單一債券違約影響太大，通常債券投資都應該要盡可能分散投資，減少單一檔債券違約的影響。
而我們會對眾多同樣評等(同品質)的債券做統計，這些債券中有些會違約，有些不會，最終違約的機率就稱為違約率(defaultrates)。
違約率的影響有多大？債券預期年報酬%=殖利率%–違約率%假設你投資一籃子某種品質等級的債券，例如BBB級債券，買進的時候假設預期殖利率大約是4%，違約率0.3%，意思是你借出100元，最終有0.3元本金預期收不回來。
因此原本預期100元賺4元利息，現在只賺到3.7元，因為0.3元最後收不回來，報酬率變成3.7%。
當然，這只是個幫你快速理解違約率的簡化算法違約雖然後面仍有可能拿回來(公司重整、債務協商)，最終能從違約的金額拿回多少比率，稱為回收率(recoveryrate)，比方說回收率60%，代表從原本違約的資金中收回60%。
但我們投資債券，並不是期待它違約後還可以回收，想像一下，如果你有1000萬，你會容忍它有0.1%的機率歸零嗎？投資債券應該希望它盡可能不要違約，或者分散投資下極小機率違約減少傷害，最終幫助我們穩定領利息。
接下來要了解的是，到底各種不同評等的債券違約率有多高？很多人喜歡買的高收益債，是否很危險？直接來看數據。
全球公司債評等vs違約率歷史數據統計複習一下債券評等：1.投資等級債券=AAA、AA、A、BBB，其中AAA、AA是高評等，A、BBB是中評等。
2.非投資等級=BB、B、CCC及以下，都屬於高收益債(垃圾債券junkbond)，其中只要到C開頭，都是風險極高的等級。
以下是各年度不同評等公司債的違約率(%)數據，這些數據我傾向分開一年一年看，而不是直接分類或直接看平均值，單獨看各年數據比較不會過於簡化。
下面也會幫你解讀這些數據。
不同評等的公司債違約率統計(%)評等AAAAAABBBBBBCCC/C19820.000.000.210.344.223.1321.4319830.000.000.000.331.164.586.6719840.000.000.000.671.143.4125.0019850.000.000.000.001.496.4715.3819860.000.000.180.331.328.3923.0819870
之前文章教學中有提到，不同的債券風險有高有低，各大信評機構會給這些債券打分數，看他借錢之後還錢的機率高還是低。
問題是，許多人看到成分股中AAA級、BBB級、BB級…這些評級數字是沒有感覺的，只看這些很難理解所謂投資等級債的「安全」是多安全？高收益債(垃圾債)的「高風險」是多危險？這篇文章市場先生會整理關於債券違約率的資料，列出各種評等的債券違約率統計數據(1982~2018年的數據)，讓你對不同評價的債券的風險高低有更進一步認識。
先快速複習一下什麼是債券？債券(bond)是一種投入以後可以領取穩定配息，到期領回本金的投資工具，也稱為固定收益(fixed-income)的投資商品。
可閱讀：什麼是債券？債券有分成國家發行的公債，例如號稱最安全的美國公債，或是風險較高的新興市場債券。
也有由企業發行的公司債，例如相對安全的投資等級公司債、風險高的高收益債(垃圾債)。
一般我們會透過債券基金或者債券ETF來投資債券，可以用小資金達到分散投資的效果，而少數風險承受能力較高的人也可以單買債券，不過通常單價較高且僅能挑選高評等的債券。
許多讀者在投資債券時可能會有疑問：「美國公債雖然安全，但賺太少了，選高收益債不是賺比較多嗎？」尤其在近十年都是低利率的年代，債券低報酬率相對很不吸引人，人們多少都希望報酬是否能再高一點。
而承受多一點風險，就能得到高一點報酬的高收益債，就是很多人會評估的對象。
問題是，所謂風險高，到底是有多危險？高風險高報酬，那些高報酬真的賺的到嗎？這時我們需要先談談「違約率」的概念。
什麼是違約率？對報酬有什麼影響？債券的利息付不出來，甚至本金付不出來的狀況，這時就稱為”違約(default)”。
由於債券違約是一種很危險的狀況，這時人們預期未來債券利息收不到，它的價值也會大跌、很難脫手，因此為了避免單一債券違約影響太大，通常債券投資都應該要盡可能分散投資，減少單一檔債券違約的影響。
而我們會對眾多同樣評等(同品質)的債券做統計，這些債券中有些會違約，有些不會，最終違約的機率就稱為違約率(defaultrates)。
違約率的影響有多大？債券預期年報酬%=殖利率%–違約率%假設你投資一籃子某種品質等級的債券，例如BBB級債券，買進的時候假設預期殖利率大約是4%，違約率0.3%，意思是你借出100元，最終有0.3元本金預期收不回來。
因此原本預期100元賺4元利息，現在只賺到3.7元，因為0.3元最後收不回來，報酬率變成3.7%。
當然，這只是個幫你快速理解違約率的簡化算法違約雖然後面仍有可能拿回來(公司重整、債務協商)，最終能從違約的金額拿回多少比率，稱為回收率(recoveryrate)，比方說回收率60%，代表從原本違約的資金中收回60%。
但我們投資債券，並不是期待它違約後還可以回收，想像一下，如果你有1000萬，你會容忍它有0.1%的機率歸零嗎？投資債券應該希望它盡可能不要違約，或者分散投資下極小機率違約減少傷害，最終幫助我們穩定領利息。
接下來要了解的是，到底各種不同評等的債券違約率有多高？很多人喜歡買的高收益債，是否很危險？直接來看數據。
全球公司債評等vs違約率歷史數據統計複習一下債券評等：1.投資等級債券=AAA、AA、A、BBB，其中AAA、AA是高評等，A、BBB是中評等。
2.非投資等級=BB、B、CCC及以下，都屬於高收益債(垃圾債券junkbond)，其中只要到C開頭，都是風險極高的等級。
以下是各年度不同評等公司債的違約率(%)數據，這些數據我傾向分開一年一年看，而不是直接分類或直接看平均值，單獨看各年數據比較不會過於簡化。
下面也會幫你解讀這些數據。
不同評等的公司債違約率統計(%)評等AAAAAABBBBBBCCC/C19820.000.000.210.344.223.1321.4319830.000.000.000.331.164.586.6719840.000.000.000.671.143.4125.0019850.000.000.000.001.496.4715.3819860.000.000.180.331.328.3923.0819870
3. 路博邁：高收益債市信評創下歷史新高
面對停滯在谷底的全球利率環境，固定收益投資人在選擇投資標的時，也必須將債市的信評變化納入考量。
路博邁投信表示，現在，美高收的信用評 ...關閉即時展開子選單即時首頁熱門政治生活社會娛樂體育財經國際兩岸科技軍事健康專輯政治展開子選單政治首頁總覽言論展開子選單首頁總覽中時社論旺報社評工商社論快評時論廣場尚青論壇兩岸徵文史話海納百川無色覺醒生活展開子選單生活首頁總覽玩食消費時尚專輯新冠肺炎校園Campus娛樂展開子選單娛樂首頁總覽華人星光哈燒日韓西洋熱門綜合星聞專輯財經展開子選單財經首頁總覽要聞證券金融產業國際展開子選單國際首頁總覽政治圈開眼界美大選專輯兩岸展開子選單兩岸首頁總覽政經社會萬象社會展開子選單社會首頁總覽刑案地方萬象法庭中心軍事展開子選單軍事首頁總覽專輯科技展開子選單科技首頁總覽行動裝置電腦硬體網際網路電玩娛樂專輯體育展開子選單體育首頁總覽高爾夫棒球籃球足球其他專輯時來運轉網推展開子選單網推首頁總覽萌寵搜奇歷史有影展開子選單有影首頁總覽中天新聞中視新聞政新鮮街頭大聲公玩FUN飯旗開得勝無色覺醒追劇健康展開子選單健康首頁總覽新聞快遞時人真話名醫名家養生健體醫病百科心靈關係慢老無齡健康規劃局運勢展開子選單運勢首頁總覽星座生肖風水寶島展開子選單寶島首頁總覽台北基宜花新北金馬桃園竹苗台中彰投台南雲嘉高雄屏東澎孝親報報汽車房產職場首頁財經FacebookMessengerLineWeiboTwitterTelegram複製連結字級設定：小中大特路博邁投信指出，高收益債市的信用評等創下歷史新高，目前的利差水準也不能直接跟過去相提並論，但相較於其他的收益型資產，高收益債券，仍是具有競爭力的投資標的。
面對停滯在谷底的全球利率環境，固定收益投資人在選擇投資標的時，也必須將債市的信評變化納入考量。
路博邁投信表示，現在，美高收的信用評等已創下歷史新高，美國的GDP成長率預估值持續上修，且預期2021年與2022年的違約率都將維持在2％以下。
因此，未來的大環境有利於高收益債券，因此即便是目前的殖利率水準，高收益債券仍值得投資人的青睞。
然而，為什麼高收益債市的信用評等能夠創下歷史新高？路博邁投信認為有三個關鍵因素，一、2020年「墮落天使」債券的規模創紀錄；二、疫情危機發生前，發債活動多以再融資為主；三、資本市場為發債企業敞開大門並提供充分的流動性。
路博邁表示，對於高收益債券投資人而言，從投資級掉入高收益等級的墮落天使債券向來是絕佳的投資機會－這一次也不例外。
2020年墮落天使債券表現（上漲15％）領先美國高收益債券指數（上升6％）。
這些墮落天使債券大多由大型企業發行、近期內沒有債務到期的問題且在經濟復甦的支持下，部分的墮落天使債券在未來幾季有望重回投資等級的行列。
此外，經常導致評等調降與債務違約的兩大理由－槓桿併購與資本市場流動性緊縮－近年來也較為少見。
路博邁說，目前以槓桿併購為目的的新發債活動佔比仍趨近於歷史低點。
過去3年，將近三分之二的新發行債券都是以再融資為目的，比重高於往年接近二分之一的水準。
正因如此，過去這一年的違約率以及降評趨勢才能持續獲得控制。
儘管預期2021年槓桿併購的活動會再度增加，但這不會改變今年對於高收益債市的違約展望，因為違約事件通常要花費多年的時間醞釀。
路博邁說，由於企業在去年積極強化流動性，進而使得高收益債券的新發債量在2020年創下歷史新高。
那些商業模式只是一時受疫情影響的企業在去年仍可從資本市場順利籌資並展延債務的到期日。
故此，相較於過去的經濟衰退時期，此次高收益債券違約的程度較輕微，並為發債企業換取足夠的時間，隨著全球經濟活動重啟著手降低財務槓桿。
路博邁投信表示，投資人在評估全球各債種的殖利率吸引力時，必須充分瞭解眼前的市場結構，而現在高收益債券的信評來到歷史新高且存續期間較短，仍是值得投資人留意的投資標的。
《美股掃瞄》美就業報喜道瓊再創新高揚秦Q1每股純益0.76元四月營收創歷史新高(工商)#全球#高收益債券#歷史新高#路博邁#高收益債市全球糧價指數飆上7年新高04:102021/05/07全球財經《紡纖股》利空出盡廣越4月營收創同期次高16:332021/05/07財經《熱門族群》順德、界霖4月營收同步攀高樂觀看今年11:092021/05/07財經《鋼鐵股》運錩擬超額配息0.55元4月營收攀高12:002021/05/07財經《半導體》京元電Q1獲利飆新高每股賺0.94元16:322021/05/07財經台灣櫻花股息3.2
路博邁投信表示，現在，美高收的信用評 ...關閉即時展開子選單即時首頁熱門政治生活社會娛樂體育財經國際兩岸科技軍事健康專輯政治展開子選單政治首頁總覽言論展開子選單首頁總覽中時社論旺報社評工商社論快評時論廣場尚青論壇兩岸徵文史話海納百川無色覺醒生活展開子選單生活首頁總覽玩食消費時尚專輯新冠肺炎校園Campus娛樂展開子選單娛樂首頁總覽華人星光哈燒日韓西洋熱門綜合星聞專輯財經展開子選單財經首頁總覽要聞證券金融產業國際展開子選單國際首頁總覽政治圈開眼界美大選專輯兩岸展開子選單兩岸首頁總覽政經社會萬象社會展開子選單社會首頁總覽刑案地方萬象法庭中心軍事展開子選單軍事首頁總覽專輯科技展開子選單科技首頁總覽行動裝置電腦硬體網際網路電玩娛樂專輯體育展開子選單體育首頁總覽高爾夫棒球籃球足球其他專輯時來運轉網推展開子選單網推首頁總覽萌寵搜奇歷史有影展開子選單有影首頁總覽中天新聞中視新聞政新鮮街頭大聲公玩FUN飯旗開得勝無色覺醒追劇健康展開子選單健康首頁總覽新聞快遞時人真話名醫名家養生健體醫病百科心靈關係慢老無齡健康規劃局運勢展開子選單運勢首頁總覽星座生肖風水寶島展開子選單寶島首頁總覽台北基宜花新北金馬桃園竹苗台中彰投台南雲嘉高雄屏東澎孝親報報汽車房產職場首頁財經FacebookMessengerLineWeiboTwitterTelegram複製連結字級設定：小中大特路博邁投信指出，高收益債市的信用評等創下歷史新高，目前的利差水準也不能直接跟過去相提並論，但相較於其他的收益型資產，高收益債券，仍是具有競爭力的投資標的。
面對停滯在谷底的全球利率環境，固定收益投資人在選擇投資標的時，也必須將債市的信評變化納入考量。
路博邁投信表示，現在，美高收的信用評等已創下歷史新高，美國的GDP成長率預估值持續上修，且預期2021年與2022年的違約率都將維持在2％以下。
因此，未來的大環境有利於高收益債券，因此即便是目前的殖利率水準，高收益債券仍值得投資人的青睞。
然而，為什麼高收益債市的信用評等能夠創下歷史新高？路博邁投信認為有三個關鍵因素，一、2020年「墮落天使」債券的規模創紀錄；二、疫情危機發生前，發債活動多以再融資為主；三、資本市場為發債企業敞開大門並提供充分的流動性。
路博邁表示，對於高收益債券投資人而言，從投資級掉入高收益等級的墮落天使債券向來是絕佳的投資機會－這一次也不例外。
2020年墮落天使債券表現（上漲15％）領先美國高收益債券指數（上升6％）。
這些墮落天使債券大多由大型企業發行、近期內沒有債務到期的問題且在經濟復甦的支持下，部分的墮落天使債券在未來幾季有望重回投資等級的行列。
此外，經常導致評等調降與債務違約的兩大理由－槓桿併購與資本市場流動性緊縮－近年來也較為少見。
路博邁說，目前以槓桿併購為目的的新發債活動佔比仍趨近於歷史低點。
過去3年，將近三分之二的新發行債券都是以再融資為目的，比重高於往年接近二分之一的水準。
正因如此，過去這一年的違約率以及降評趨勢才能持續獲得控制。
儘管預期2021年槓桿併購的活動會再度增加，但這不會改變今年對於高收益債市的違約展望，因為違約事件通常要花費多年的時間醞釀。
路博邁說，由於企業在去年積極強化流動性，進而使得高收益債券的新發債量在2020年創下歷史新高。
那些商業模式只是一時受疫情影響的企業在去年仍可從資本市場順利籌資並展延債務的到期日。
故此，相較於過去的經濟衰退時期，此次高收益債券違約的程度較輕微，並為發債企業換取足夠的時間，隨著全球經濟活動重啟著手降低財務槓桿。
路博邁投信表示，投資人在評估全球各債種的殖利率吸引力時，必須充分瞭解眼前的市場結構，而現在高收益債券的信評來到歷史新高且存續期間較短，仍是值得投資人留意的投資標的。
《美股掃瞄》美就業報喜道瓊再創新高揚秦Q1每股純益0.76元四月營收創歷史新高(工商)#全球#高收益債券#歷史新高#路博邁#高收益債市全球糧價指數飆上7年新高04:102021/05/07全球財經《紡纖股》利空出盡廣越4月營收創同期次高16:332021/05/07財經《熱門族群》順德、界霖4月營收同步攀高樂觀看今年11:092021/05/07財經《鋼鐵股》運錩擬超額配息0.55元4月營收攀高12:002021/05/07財經《半導體》京元電Q1獲利飆新高每股賺0.94元16:322021/05/07財經台灣櫻花股息3.2
4. 受惠基本面改善看好美國高收益債後市
快訊新北市確診爆增侯友宜：為升四級做準備15:05關閉國門！5月19日起非本國籍人士禁止入境、轉機也不行15:06udn雜誌財經股市聽新聞test0:00/0:00YourbrowserdoesnotsupportHTML5Audio!😢受惠基本面改善看好美國高收益債後市2021-03-2609:11聯合新聞網/萬寶週刊作者:KevinLoome(普徠仕美國高收益債策略投資組合經理人)GregorDannacher(普徠仕全球信用市場投資組合專家)重點摘要■與投資級債券相比，美國高收益債市場提供了較高收益和較低利率敏感度的誘人組合。
■我們預計，隨著預期的經濟重新開放和基本面改善，美國高收債的違約率將在2021年降至長期平均水準之下。
■我們廣泛地關注那些信用評等改善的發行公司，並且仍在旅遊和能源產業相關的領域中尋找價值。
儘管利率仍處於歷史低檔，但由於對通貨膨脹的擔憂而推高了利率，相對於投資級債券，美國高收益債券提供了較高收益和較短存續期間的誘人組合。
我們預計，在經濟重新開放和基本面全面改善的情況下，美國高收債的違約率，將在2021年降至長期平均水準之下，但是嚴謹的信用分析仍然至關重要。
當我們步入2020年的經濟衰退時，美國高收益債市場已受益於經濟擴張和改善的基本面十餘年了。
從2007年到2020年底，未償還的優質債券(BB評級)增加了50%以上，而較低評級債券(B和CCC)則合計減少了30%。
2020年的新冠危機，更進一步將更高品質的“墮落天使(從投資等級降級為高收益債券)”推向市場，使得美國高收債的整體信用評等來到歷史高點。
較高的收益和更短的存續期間即使在品質提升後，相對於投資等級債券，美國高收益債市場目前仍能提供較高的收益。
截至2月底，彭博巴克萊美國高收益債指數收益率為4.9%。
相比之下，投資等級的彭博巴克萊美國綜合債指數收益率為1.4%，而彭博巴克萊美國投資等級公司債指數的收益率為2.1%。
隨著疫苗的廣泛施打，讓全球經濟得以於2021年下半全面重啟，利率可能會繼續攀升。
與投資等級債相比，美國高收債市場承受的利率風險要少得多。
截至2月底，彭博巴克萊美國投資等級公司債指數的存續期間為8.6年，這意味著如果利率提高一個百分點，其價格將下跌約8.6%。
相比之下，同時期的彭博巴克萊美國高收債指數的存續期間僅為3.8年。
當投資人尋求存續期間較短的工具來應對利率上升時，銀行貸款市場應是個不錯的選擇。
由於銀行貸款支付的浮動利率通常每季重設一次，因此它們的利率風險很小。
同時在發行公司的資本結構中，貸款的償還順位也比債券要高，因此，如果發生違約，它們將獲得還款優先權。
同一發行公司的貸款，和天期相近債券的信用利差幾乎相等，因此我們認為市場並未完全反映出貸款更具吸引力的特徵。
我們保持了對銀行貸款較大的部位，部分原因就是看上了其存續期間較短的特點。
正在改善的基本面我們預計隨著經濟持續重啟和擴張，大多數美國高收益債發行公司的基本面將有所改善；而進一步財政刺激措施，也有望加強這一進程。
到2020年底，美國高收益債的違約率接近6%。
我們認為，這一比率可能會在2021年降至長期平均值以下。
在2020年墮落天使氾濫之後，我們預計今年將有機會買進一些未來的“明日之星(從高收益級別升級為投資等級債券)”。
我們認為，我們相對集中的投資組合和專注於信用研究的策略，使我們從信評改善的機會中受惠。
精挑細選是發掘價值的關鍵要將哪些債券加入我們的策略，取決於我們美國高收益信用分析師團隊的專業見解。
環境、社會和公司治理(ESG)分析，是信用研究過程的關鍵部分。
ESG見解可以幫助我們找出那些，長期處於最佳位置的發行者，同時還可以幫助我們評估與ESG因子有關的風險。
在信用評等的配置方面，我們普遍傾向於B級評等，這是因為在市場從去年3月的拋售中復甦，並導致信用利差被壓縮後，我們在此評等中找到了最具相對價值的標的。
我們還持有一些信用評等可能低於外部評級機構的債券，我們選擇這些債券是因為，我們的前瞻性研究顯示，這些債券的品質被低估，且未來有機會升等。
在更容易受到利率上升影響的BB評級部分，我們力求在利率風險與信用改善前景(這些債券可能重回投資等級)之間取得平衡。
我們一直在與旅遊和休閒相關的產業中發掘
■我們預計，隨著預期的經濟重新開放和基本面改善，美國高收債的違約率將在2021年降至長期平均水準之下。
■我們廣泛地關注那些信用評等改善的發行公司，並且仍在旅遊和能源產業相關的領域中尋找價值。
儘管利率仍處於歷史低檔，但由於對通貨膨脹的擔憂而推高了利率，相對於投資級債券，美國高收益債券提供了較高收益和較短存續期間的誘人組合。
我們預計，在經濟重新開放和基本面全面改善的情況下，美國高收債的違約率，將在2021年降至長期平均水準之下，但是嚴謹的信用分析仍然至關重要。
當我們步入2020年的經濟衰退時，美國高收益債市場已受益於經濟擴張和改善的基本面十餘年了。
從2007年到2020年底，未償還的優質債券(BB評級)增加了50%以上，而較低評級債券(B和CCC)則合計減少了30%。
2020年的新冠危機，更進一步將更高品質的“墮落天使(從投資等級降級為高收益債券)”推向市場，使得美國高收債的整體信用評等來到歷史高點。
較高的收益和更短的存續期間即使在品質提升後，相對於投資等級債券，美國高收益債市場目前仍能提供較高的收益。
截至2月底，彭博巴克萊美國高收益債指數收益率為4.9%。
相比之下，投資等級的彭博巴克萊美國綜合債指數收益率為1.4%，而彭博巴克萊美國投資等級公司債指數的收益率為2.1%。
隨著疫苗的廣泛施打，讓全球經濟得以於2021年下半全面重啟，利率可能會繼續攀升。
與投資等級債相比，美國高收債市場承受的利率風險要少得多。
截至2月底，彭博巴克萊美國投資等級公司債指數的存續期間為8.6年，這意味著如果利率提高一個百分點，其價格將下跌約8.6%。
相比之下，同時期的彭博巴克萊美國高收債指數的存續期間僅為3.8年。
當投資人尋求存續期間較短的工具來應對利率上升時，銀行貸款市場應是個不錯的選擇。
由於銀行貸款支付的浮動利率通常每季重設一次，因此它們的利率風險很小。
同時在發行公司的資本結構中，貸款的償還順位也比債券要高，因此，如果發生違約，它們將獲得還款優先權。
同一發行公司的貸款，和天期相近債券的信用利差幾乎相等，因此我們認為市場並未完全反映出貸款更具吸引力的特徵。
我們保持了對銀行貸款較大的部位，部分原因就是看上了其存續期間較短的特點。
正在改善的基本面我們預計隨著經濟持續重啟和擴張，大多數美國高收益債發行公司的基本面將有所改善；而進一步財政刺激措施，也有望加強這一進程。
到2020年底，美國高收益債的違約率接近6%。
我們認為，這一比率可能會在2021年降至長期平均值以下。
在2020年墮落天使氾濫之後，我們預計今年將有機會買進一些未來的“明日之星(從高收益級別升級為投資等級債券)”。
我們認為，我們相對集中的投資組合和專注於信用研究的策略，使我們從信評改善的機會中受惠。
精挑細選是發掘價值的關鍵要將哪些債券加入我們的策略，取決於我們美國高收益信用分析師團隊的專業見解。
環境、社會和公司治理(ESG)分析，是信用研究過程的關鍵部分。
ESG見解可以幫助我們找出那些，長期處於最佳位置的發行者，同時還可以幫助我們評估與ESG因子有關的風險。
在信用評等的配置方面，我們普遍傾向於B級評等，這是因為在市場從去年3月的拋售中復甦，並導致信用利差被壓縮後，我們在此評等中找到了最具相對價值的標的。
我們還持有一些信用評等可能低於外部評級機構的債券，我們選擇這些債券是因為，我們的前瞻性研究顯示，這些債券的品質被低估，且未來有機會升等。
在更容易受到利率上升影響的BB評級部分，我們力求在利率風險與信用改善前景(這些債券可能重回投資等級)之間取得平衡。
我們一直在與旅遊和休閒相關的產業中發掘
5. 美國高收益債券信評回穩– 渣打銀行台灣
美國高收益債券信評回穩. 由於新冠肺炎疫情導致今年第一季全球經濟活動瞬間急凍、企業資金流遭遇斷鏈，尤其是美國能源產業哀鴻遍野、屢遭信評機構調降信用 ...投資理財fun輕鬆美國高收益債券信評回穩美國高收益債券信評回穩由於新冠肺炎疫情導致今年第一季全球經濟活動瞬間急凍、企業資金流遭遇斷鏈，尤其是美國能源產業哀鴻遍野、屢遭信評機構調降信用評等。
幸虧聯準會即時出手相助，先透過次級市場公司信用機制（SMCCF）購買多元化的企業債投資組合，宣示支持信貸市場流動性，並協助大型雇主取得信貸；接著又擴大企業債券收購範圍、納入高收益債(附帶條件是發行債券的企業需在今年3月22日前屬於投資級信評、之後遭到降評仍有「BB-」以上的公司債，且債務到期日需在五年內)。
一連串的措施終於止住信評機構滾雪球般的降評潮，如今政策逐漸發酵、經濟緩步復甦，許多企業也挺過了最壞的情況，那麼現階段信評機構又如何看待企業信評的情況呢？高信評企業債券問題不大，在此聚焦高收益債券的狀況。
從數據面來看，高收益發行企業在今年第一季遭信評機構下調評級的家數，標普為147家、穆迪79家、惠譽20家。
到了第二季時，標普34家、穆迪27家、惠譽7家。
接著再觀察剛結束的第三季，標普6家、穆迪6家、惠譽2家(表一)。
顯然，高收益債券的降評潮已度過最黑暗的時刻，隨著企業債券信評回穩，被動式基金也不需要因降評而被迫賣出部位、造成債券無端下跌的連鎖反應。
投資人後續該留意的，莫過於企業盈餘改善情況，以及全球經濟復甦的步伐。
渣打財富管理投資策略團隊認為，綜觀全球債券局勢，因各國央行採取連續性降息、史無前例的購債計劃，以及大規模財政政策向市場提供極度充沛的資金流動性，避免企業資金斷鏈、防止了大規模倒閉潮發生，但也使得公債市場利率近乎歸零，低利率逐漸成為常態，投資級企業債券獲得市場青睞。
隨著債市信用評等回穩、全球後疫情時代的經濟復甦從工業生產層面擴及消費領域，企業盈餘回升也使得美國高收益債券的殖利率更具投資價值，殖利率溢價（相對美國公債）加速收斂時，高收益債券價格走揚收復今年初的跌幅。
預期全球已逐漸適應與疫情共處，疫苗開發也有助於在不久的將來成功抗疫；配合各國央行極度寬鬆的貨幣政策，致力於使失業率下降的背景環境，收益型投資者可以考慮透過分批布局多檔高收益債券，會是應對市場波動、低利率環境下的聰明投資策略。
表一：今年前三季國際信評機構調降信評家數信評機構下調家數標普穆迪惠譽2020年第一季14779202020年第二季342772020年第三季662資料來源：Bloomberg，渣打財富管理投資策略團隊彙整，2020/10/27了解更多精彩內容財富管理服務最新市場觀點海外債劵回到頁頂您即將離開渣打國際商業銀行網站。
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幸虧聯準會即時出手相助，先透過次級市場公司信用機制（SMCCF）購買多元化的企業債投資組合，宣示支持信貸市場流動性，並協助大型雇主取得信貸；接著又擴大企業債券收購範圍、納入高收益債(附帶條件是發行債券的企業需在今年3月22日前屬於投資級信評、之後遭到降評仍有「BB-」以上的公司債，且債務到期日需在五年內)。
一連串的措施終於止住信評機構滾雪球般的降評潮，如今政策逐漸發酵、經濟緩步復甦，許多企業也挺過了最壞的情況，那麼現階段信評機構又如何看待企業信評的情況呢？高信評企業債券問題不大，在此聚焦高收益債券的狀況。
從數據面來看，高收益發行企業在今年第一季遭信評機構下調評級的家數，標普為147家、穆迪79家、惠譽20家。
到了第二季時，標普34家、穆迪27家、惠譽7家。
接著再觀察剛結束的第三季，標普6家、穆迪6家、惠譽2家(表一)。
顯然，高收益債券的降評潮已度過最黑暗的時刻，隨著企業債券信評回穩，被動式基金也不需要因降評而被迫賣出部位、造成債券無端下跌的連鎖反應。
投資人後續該留意的，莫過於企業盈餘改善情況，以及全球經濟復甦的步伐。
渣打財富管理投資策略團隊認為，綜觀全球債券局勢，因各國央行採取連續性降息、史無前例的購債計劃，以及大規模財政政策向市場提供極度充沛的資金流動性，避免企業資金斷鏈、防止了大規模倒閉潮發生，但也使得公債市場利率近乎歸零，低利率逐漸成為常態，投資級企業債券獲得市場青睞。
隨著債市信用評等回穩、全球後疫情時代的經濟復甦從工業生產層面擴及消費領域，企業盈餘回升也使得美國高收益債券的殖利率更具投資價值，殖利率溢價（相對美國公債）加速收斂時，高收益債券價格走揚收復今年初的跌幅。
預期全球已逐漸適應與疫情共處，疫苗開發也有助於在不久的將來成功抗疫；配合各國央行極度寬鬆的貨幣政策，致力於使失業率下降的背景環境，收益型投資者可以考慮透過分批布局多檔高收益債券，會是應對市場波動、低利率環境下的聰明投資策略。
表一：今年前三季國際信評機構調降信評家數信評機構下調家數標普穆迪惠譽2020年第一季14779202020年第二季342772020年第三季662資料來源：Bloomberg，渣打財富管理投資策略團隊彙整，2020/10/27了解更多精彩內容財富管理服務最新市場觀點海外債劵回到頁頂您即將離開渣打國際商業銀行網站。
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6. 信用評等你懂了嗎？
... 不同的區域，以及不同的債信評等。
雖然有那麼多種債券型基金，但是會賠錢的債券型基金，十之八九都是高收益型債券基金。
這種債券型基金美其名為高收益， ...Loading...
雖然有那麼多種債券型基金，但是會賠錢的債券型基金，十之八九都是高收益型債券基金。
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