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... 顯示景氣循環與股票、債券及對通膨敏感的資產向來有某種可靠的順序關係，了解這種 ... 景氣循環就像季節更迭一樣有時序，投資人可以利用債市、股市及大宗商品順序 ...誠品線上中文出版商業財經投資理財下一個失落十年投資之道:了解景氣循環特性,靠自己賺退休金InvestingintheSecondLostDecade作者馬丁．普林/喬．特納/湯姆．柯帕斯出版社聯合發行股份有限公司商品描述下一個失落十年投資之道:了解景氣循環特性,靠自己賺退休金：【內容簡介】逢低買進並長期持有，從此便能安享豐厚獲利？小心！未來十年，全球股市波動更甚以往，你的投資策內容簡介內容簡介逢低買進並長期持有，從此便能安享豐厚獲利？小心！未來十年，全球股市波動更甚以往，你的投資策略得跟著變！獲《巴隆週刊》（Barron’s）譽為「分析師中的分析師」的馬丁．普林，與兩位資深投資組合經理人特納及柯帕斯，在本書中提出確鑿的證據證明，景氣已步入長期空頭，且將可能持續至2022年！未來十年，股市整體報酬將微不足道，期間更將出現數次劇烈的週期波動。

在股市長期空頭期間，大宗商品價格長期趨升，促使通膨升溫。

若想在長期空頭市場中投資成功，必須拋棄在長期多頭市場中行之有效的買進持有、指數化以及被動資產配置等操作方式。

想在長期空頭市場中增進財富，得奉行較積極的行動方案。

駕馭這種週期波動的關鍵在於，適當運用景氣循環預測工具與法則。

一如季節交替，經濟也有一定的運行時序。

過去150年的經濟與金融歷史，顯示景氣循環與股票、債券及對通膨敏感的資產向來有某種可靠的順序關係，了解這種關係對投資人是有益的。

只要掌握有關景氣循環、長期趨勢，以及適時調整資產配置的知識，投資人有可能以較低的風險，創造較高的報酬，並獲得至為寶貴的安詳心境。

本書優勢了解趨勢，做好準備：作者從經濟循環波動著手，剖析何以未來景氣將面臨長達十年空頭，讓你預知趨勢，做好準備。

借鏡歷史，擬定策略：景氣循環就像季節更迭一樣有時序，投資人可以利用債市、股市及大宗商品順序起伏的知識，建立一個金融市場路線圖。

弄懂原理，受用一生：對處於不同人生階段的投資人來說，弄懂經濟循環原理，將能避免跟著短線行情起舞，真正從長線投資中獲利。

作者介紹作者介紹作者簡介馬丁．普林（MartinJ.Pring）是普林特納資本集團（PringTurnerCapitalGroup）投資長暨策略師，獲《巴隆週刊》（Barron’s）譽為「分析師中的分析師」，著有多本暢銷書，包括《全天候投資人》（TheAll-SeasonInvestor）、《積極資產配置指南》（TheInvestor’sGuidetoActiveAssetAllocation）及《技術分析精論》（TechnicalAnalysisExplained）。

喬．特納（JoeD.Turner）＆湯姆．柯帕斯（TomJ.Kopas）普林特納資本集團董事暨投資組合經理人，將負責管理預定2013年初推出的普林特納道瓊景氣循環ETF（股票代碼DBIZ）。

普林特納資本集團是一家資金管理公司，致力奉行本書闡述的景氣循環投資策略。

譯者簡介許瑞宋《哈佛商業評論》與葛洛斯投資展望特約譯者，曾從事新聞編譯、證券研究與財務審計工作。

2011年獲第一屆林語堂文學翻譯獎。

譯有《財經詞彙一本就搞定》、《如何評價一支股票》、《肯恩費雪教你破除50個投資迷思》及《未來，你一定要知道的100個超級趨勢》等書。

產品目錄產品目錄前言準備好迎接下一個失落十年了嗎？第一章我們面臨下一個失落十年的原因經濟毒瘤愈大，復原時間需愈長科技熱與房市熱，本次長期空頭的元兇資本錯置，同樣發生在政府部門問題不難解決，只是需要決心漫漫長路何時盡？讓新技術告訴你第二章股市有什麼長期趨勢？為何要關心？4-5年成一週期，4-5週期為長期趨勢觀察實質股價，長期趨勢才有意義多頭，屢創新高；空頭，頻頻破底第三章股價長期趨勢由什麼力量促成？轉折點出現在什麼情況下？投資人心理，助長熱潮也掩蓋了惡行極端本益比，反映轉向時機時間夠久，股市才能完成打底趨勢轉折，還可看大宗商品價格第四章通膨，通膨，通膨！大宗商品早已進入長期多頭新興經濟體需求與量化寬鬆通膨，財富的隱性稅大宗商品走勢「正值壯年」能源、金屬、採礦、農業及林業是較好標的第五章注意！利率可能轉升債券的美好長期多頭要結束了通膨高漲會導致利率上升殖利率何時轉升？可看三指標從大宗商品∕公債比率觀察通膨訊號保持高度警惕並做好準備第六章景氣循環有什麼特性？對我有何幫助？景氣

景氣循環也造成公司獲利劇烈變動，十年前大家認為鋼鐵業的中鋼(2002)或者是航運類的四維航(5608)當成定存股，想不到逐年獲利越來越差、不僅股利跟著減少、 ...股海老牛跳到主文以分析財報出發、觀察籌碼強弱、藉由技術線型進出，發展出一套選股分析模式，輔以資金管理來進行價值投資！部落格全站分類：財經政論相簿部落格留言名片Mar22Thu201816:23抓住景氣循環了嗎－看３個財務指標就上手《 竹外桃花三兩枝，春江水暖鴨先知》【前言】「景氣循環股」通常是指隨著景氣、原物料、產業更迭循環的公司，例如航運、鋼鐵、石化等產業。

景氣循環也造成公司獲利劇烈變動，十年前大家認為鋼鐵業的中鋼(2002)或者是航運類的四維航(5608)當成定存股，想不到逐年獲利越來越差、不僅股利跟著減少、股價也隨之下跌，後來才知到景氣循環股不能當成定存股，使得定存族相當失望。

所以我們今天來深入談談「景氣循環股」。

  【善用本益比(P/E)】投資景氣循環股的方式有一句名言就是『買在高本益比，賣在低本益比』。

我們從歷年的財報資料可以發現其本益比循環的規律性，不過計算本益比的兩個變數是「股價」與「獲利」，前者變動較快，後者變動較慢，因為財報公佈較晚，所以會有計算時差的問題。

在景氣高峰時，公司目前股價是100元並公佈去年獲利為10元，換算本益比是10倍，因為本益比低所以投資者搶進買在高點，只好放著領股利；而在景氣谷底時，公司股價是60元，並公佈獲利衰退至僅為2元，換算本益比是30倍，這樣的高本益比低所以市場恐懼而拋售，結果景氣卻開始轉為復甦，獲利逐漸提升，股價也水漲船高。

另外本益比乃相對指標，所以不是出現近年來最高的本益比就能夠進場投資，更不是近年來最低的本益比就能夠把持股賣光光，問題還是回歸到最重要的產業循環階段，你抓住景氣循環了嗎？！圖：景氣循環(來源) 【便宜價來了可以買嗎？！】再來談到現金股利估價法，也就是用近五年所發放的平均現金股利來計算，所以便宜價約為16倍（6.25%殖利率）、合理價約為20倍（5%殖利率）、而昂貴價則為32倍（3.1%殖利率）。

但問題是股利是一年發放一次，代表這個公式是每年才會計算一次，所以他的反應時間更慢了。

一家公司的獲利及股價可能已經腰斬了，要等股利公佈後才反應到公式上。

結果我們卻在景氣循環股的【便宜價】加碼加碼再加碼，結果就是要望穿秋水地每一年等景氣復甦，股價才”有可能”回歸正常。

  所以現金股利估價法僅限於獲利穩健的企業，不適用於景氣循環股及成長型，當然也只適用於有發現金股利的公司。

以下不同類別的公司供大家參考：類別景氣循環型成長型穩健型名稱正新(2105)大立光(3008)中華電(2412)現價49.653595111.5現金股利20181.8(尚未公佈)4.792017363.54.942016363.55.4920153514.862014328.54.53平均2.7644.74.92便宜價44.171578.7合理價55.289598.4昂貴價88.31430157.4   【注意三項財務指標】讓我們把焦點再回到景氣循環股體質身上，如果你真的想要投資的話，我們以正新為例，教你注意三項財務指標：1.營業收入：正新的收入來源是賣輪胎，而且以外銷為主，台灣市場僅有六成不到。

也就是他們的營收是以收入外幣為主，近幾年台幣對美金很強勢從最高點1:33漲到現在1:28，有著將近15%的差距。

如果營收沒有增強的話，根本撐不住這種匯兌損失的差距。

2.毛利率：另外我們也可以從毛利率角度去看，從去年第一季的32%突降到最近一季僅有22%，也有將近10%的差距，主因還是原物料上漲所造成的影響。

最常見改善毛利率的方式，就是調整產品組合，增加高毛利產品比例而減少低毛利的產品比例。

所以從匯兌損失造成營業收入的減少再加上原物料上漲的低毛利率的雙重打擊下，公司獲利大幅減少。

3.自由現金流量：我們說的「開源節流」，開源指的是上面講的營業現金收入，節流則是減少投資支出。

那開源已經出了問題，剛好正新仍在東南亞進行擴展建廠房所以資本支出較高，今年的自由現金流量應為負數，也是近十年來首見。

不過這十年來正新存下很多現金，所以對公司營運並不會造成太大的負擔，想要投資他也不用過於擔心。

如果年年都無法將現金留在口袋的公司，盡可能不要投資！  【老牛總結】★分析那麼多並不代表正新是一家差勁的公司，我的解讀是景氣問題，未來景氣循環股能否重返榮耀仍再持續關注三項

景氣循環的順序為： ... (D)頂峰、擴張、谷底、衰退。

留言.景氣循環的順序為：高普考追蹤的人(0)問題追蹤高普考考古題經濟學0回答0留言0追蹤景氣循環的順序為：(A)擴張、頂峰、衰退、谷底(B)頂峰、擴張、衰退、谷底(C)擴張、頂峰、谷底、衰退(D)頂峰、擴張、谷底、衰退。

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經濟景氣循環的順序是：甲.擴張；乙.高峰；丙.衰退；丁.谷底 (A)甲、乙、丙、丁 (B)乙、丙、甲、丁 (C)丙、乙、甲、丁. (D) 丁、甲、丙、乙. 編輯私有筆記及自訂標籤.×載入中..請稍候..關閉●公告搜尋回報註冊登入各種效應整理疫情嚴峻，請大家一起為防疫努力考選部因應疫情發展，近期2項國家考試延後舉行諮商與輔導理論派別整理企業管理筆記高普考重大變革！停考公文、英文比重增112年起實施國語文+專業國文（修辭法整理）避免考試群聚外語導遊、地政士等國考延期精神分析學派(考前快速複習)喊話功能列表循序試卷非選錯題自由冠軍練功房考試一覽表近期刊誤試卷模式循序漸進模式冠軍賽今日錯題測驗近期錯題測驗最近測驗未完成試卷常錯題目個人題庫總複習自由測驗關鍵字測驗精熟測驗讀書會測驗考試秘書各科能力分析打氣工具私人筆記打卡發問問題線上筆記考用行事曆我上傳的試卷最近測驗收錄的題目按讚的題目發表的討論查單字好友四處逛逛回家大廳成功牆打工科目一覽表線上人數加值服務  商城  加值訂單查詢VIP專區  VIP與詳解卡管理  VIP功能介紹下載題庫專區  下載題庫  試題查詢  序號兌換活動NEW!密技證券投資與財務分析題庫下載題庫上一題下ㄧ題查單字:關19.經濟景氣循環的順序是：甲.擴張；乙.高峰；丙.衰退；丁.谷底(A)甲、乙、丙、丁(B)乙、丙、甲、丁(C)丙、乙、甲、丁.(D)丁、甲、丙、乙.編輯私有筆記及自訂標籤證券投資與財務分析-105年-105-2業務員-證券投資與財務分析#64453答案：A難度：非常簡單0.946討論私人筆記(0)你可以購買他人私人筆記。

查單字:關懸賞詳解X證券投資與財務分析48.下列何者不是銷貨成本增加的原因？(A)會計方法改變(B)產品市場需求變動(C)勞動市場改變(D)以上皆能造成銷貨成本增加...10x前往解題懸賞詳解X證券投資與財務分析16.何者是股票在集中市場交易的功能？(A)免證券交易稅(B)價格資訊透明(C)保證無風險(D)交易成本高...10x前往解題 錯在阿摩，贏在考場給我們一個讚，讓我們可以做的更好!登入後，將不會看到此視窗19.經濟景氣循環的順序是：甲.擴張；乙.高峰；丙.衰退；丁.谷底(A)甲、乙..-阿摩線上測驗