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1. 國際板債提前贖回危機解除發行量亦跟著衰退
國際板債券提前贖回危機解除，但發行量也跟著萎縮。
金管會13日公布，今年首季國際板提前贖回檔數共35檔、金額64.23億美元（約合新台幣1828億元）， ...關閉新冠肺炎即時展開子選單即時首頁熱門政治生活社會娛樂體育財經國際兩岸科技軍事健康專輯政治展開子選單政治首頁總覽言論展開子選單首頁總覽中時社論旺報社評工商社論快評時論廣場尚青論壇兩岸徵文史話海納百川無色覺醒生活展開子選單生活首頁總覽玩食消費時尚專輯新冠肺炎校園Campus娛樂展開子選單娛樂首頁總覽華人星光哈燒日韓西洋熱門綜合星聞專輯財經展開子選單財經首頁總覽要聞證券金融產業股市國際展開子選單國際首頁總覽政治圈開眼界美大選專輯兩岸展開子選單兩岸首頁總覽政經社會萬象社會展開子選單社會首頁總覽刑案地方萬象法庭中心軍事展開子選單軍事首頁總覽專輯科技展開子選單科技首頁總覽行動裝置電腦硬體網際網路電玩娛樂專輯體育展開子選單體育首頁總覽東京奧運高爾夫棒球籃球足球其他專輯時來運轉網推展開子選單網推首頁總覽萌寵搜奇歷史有影展開子選單有影首頁總覽中天新聞中視新聞政新鮮街頭大聲公玩FUN飯旗開得勝無色覺醒追劇健康展開子選單健康首頁總覽新聞快遞名醫名家養生健體醫病百科心靈關係健康專輯健康規劃局運勢展開子選單運勢首頁總覽星座生肖風水寶島展開子選單寶島首頁總覽台北基宜花新北金馬桃園竹苗台中彰投台南雲嘉高雄屏東澎孝親報報汽車房產首頁財經FacebookMessengerLineWeiboTwitterTelegram複製連結字級設定：小中大特國際板債券提前贖回危機解除，但發行量也跟著萎縮。
金管會13日公布，今年首季國際板提前贖回檔數共35檔、金額64.23億美元（約合新台幣1,828億元），比去年各少36％與68％，贖回量減少也影響國際板新發行量，首季共75檔新發行，金額164.54億元，金額衰退15.9％。
若此趨勢持續到年底，則2021年國際板債券發行量恐難再創新高。
2020年全球爆發新冠肺炎，各國央行競相降息，加速國際板債券提早贖回，去年全年共159檔債券提早贖回，金額共458.48億美元，即有逾新台幣1.3兆元的債券，被發行人提早收回，造成壽險業手中高利率債券大量減少，固定收益率亦跟著下降，且手中現金大增，無處去化，出現投資危機。
去年本來可提早贖回的債券檔數就多，加上降息更加大發行者提早贖回的決心，但因為利率極低，且壽險業者滿手現金要去化，所以債券發行者提早贖回債券後，又會再新發利率較低的新債券，因此2020年共有195檔新國際板債券發行，金額共601.56億美元，無論檔數及金額都創史上新高。
金管會公布，今年3月國際板債券有14檔提早贖回，金額18.66億美元，去年3月則有20檔債券贖回，金額69.25億美元，等於今年3月贖回金額少了73％。
3月國際板新發檔數23檔，發行金額28.54億美元，去年3月則有33檔共60.49億美元發行，今年無論檔數、總發行金額及單檔發行規模都有縮小的情況。
今年除了1月國際債發行量85.31億美元，比去年同期成長348％以上，2月及3月發行量都下降，首季發行檔數還比去年同期多1檔，但發行金額已轉為衰退近16％。
證期局副局長郭佳君表示，去年國際板贖回量比較大，但再發行量也大，今年提早贖回量相對去年減少，再發行量也會受影響。
到3月底，國際板債券總流通檔數686檔，未再下降，流通金額1,895.51億美元，則比2月略減6.22億美元。
資金專法八月中落日台商應留意海外資產社評／不能囿於台日友好而沉默#全球#億美#發行量#提早贖回#債券SpaceX有意來台台廠衛星產業鏈動起來04:102021/04/19財經要聞布局6G中華電啟動衛星投資04:102021/04/19財經要聞殖利率上行富邦證：尋找高收債投資機會16:022021/04/19財經《金融》外資重北輕南東北亞雙雄連三週吸金16:152021/04/19財經美團擬配股及發換股債籌逾777億港元21:452021/04/19財經台商在美投資安永：應留意資金運用效率16:312021/04/19財經三利多支撐優高收債表現突出有利布局09:272021/04/19財經連中鋼都漲停他怕進場「台股突然殺一波」網曝關鍵點18:242021/04/19財經1分鐘讀財經》IC載板及半導體需求嶄露PCB設備廠業績熱轉08:342021/04/19財經《匯市》未列匯率操縱國新台幣升值逾1角12:172021/04/19財經《國際金融》荷蘭銀行洗錢案支付5.7億美元罰款15:242021/04/19財經背負張忠謀擔憂台積電賭上毛利率也要海外擴產驚人內幕-財經越南最大
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金管會13日公布，今年首季國際板提前贖回檔數共35檔、金額64.23億美元（約合新台幣1,828億元），比去年各少36％與68％，贖回量減少也影響國際板新發行量，首季共75檔新發行，金額164.54億元，金額衰退15.9％。
若此趨勢持續到年底，則2021年國際板債券發行量恐難再創新高。
2020年全球爆發新冠肺炎，各國央行競相降息，加速國際板債券提早贖回，去年全年共159檔債券提早贖回，金額共458.48億美元，即有逾新台幣1.3兆元的債券，被發行人提早收回，造成壽險業手中高利率債券大量減少，固定收益率亦跟著下降，且手中現金大增，無處去化，出現投資危機。
去年本來可提早贖回的債券檔數就多，加上降息更加大發行者提早贖回的決心，但因為利率極低，且壽險業者滿手現金要去化，所以債券發行者提早贖回債券後，又會再新發利率較低的新債券，因此2020年共有195檔新國際板債券發行，金額共601.56億美元，無論檔數及金額都創史上新高。
金管會公布，今年3月國際板債券有14檔提早贖回，金額18.66億美元，去年3月則有20檔債券贖回，金額69.25億美元，等於今年3月贖回金額少了73％。
3月國際板新發檔數23檔，發行金額28.54億美元，去年3月則有33檔共60.49億美元發行，今年無論檔數、總發行金額及單檔發行規模都有縮小的情況。
今年除了1月國際債發行量85.31億美元，比去年同期成長348％以上，2月及3月發行量都下降，首季發行檔數還比去年同期多1檔，但發行金額已轉為衰退近16％。
證期局副局長郭佳君表示，去年國際板贖回量比較大，但再發行量也大，今年提早贖回量相對去年減少，再發行量也會受影響。
到3月底，國際板債券總流通檔數686檔，未再下降，流通金額1,895.51億美元，則比2月略減6.22億美元。
資金專法八月中落日台商應留意海外資產社評／不能囿於台日友好而沉默#全球#億美#發行量#提早贖回#債券SpaceX有意來台台廠衛星產業鏈動起來04:102021/04/19財經要聞布局6G中華電啟動衛星投資04:102021/04/19財經要聞殖利率上行富邦證：尋找高收債投資機會16:022021/04/19財經《金融》外資重北輕南東北亞雙雄連三週吸金16:152021/04/19財經美團擬配股及發換股債籌逾777億港元21:452021/04/19財經台商在美投資安永：應留意資金運用效率16:312021/04/19財經三利多支撐優高收債表現突出有利布局09:272021/04/19財經連中鋼都漲停他怕進場「台股突然殺一波」網曝關鍵點18:242021/04/19財經1分鐘讀財經》IC載板及半導體需求嶄露PCB設備廠業績熱轉08:342021/04/19財經《匯市》未列匯率操縱國新台幣升值逾1角12:172021/04/19財經《國際金融》荷蘭銀行洗錢案支付5.7億美元罰款15:242021/04/19財經背負張忠謀擔憂台積電賭上毛利率也要海外擴產驚人內幕-財經越南最大
2. 強制收回「公司債」的風險
台股強制收回公司債再添一例，繼榮成及台光電強制收回公司債之後，陽明海運於2月9日通知，國內第五次有擔保轉換公司債（陽明五）提前行使強制贖回權， ...首頁最新評論名家Video精選專題ESG重要嗎？RCEP來了台灣產業發展揭開數位時代名家群編採線上我要投稿訂閱電子報工商時報簽到歡迎！登錄到您的帳戶您的用戶名您的密碼忘記密碼了嗎？找回密碼找回密碼您的電子郵件搜尋名家評論–工商時報首頁最新評論名家Video精選專題ESG重要嗎？RCEP來了台灣產業發展揭開數位時代名家群編採線上我要投稿訂閱電子報工商時報首頁金融保險FacebookLINETelegramEmail圖／本報資料照片台股強制收回公司債再添一例，繼榮成及台光電強制收回公司債之後，陽明海運於2月9日通知，國內第五次有擔保轉換公司債（陽明五）提前行使強制贖回權，並且訂於3月11日終止買賣。
只不過陽明五最後轉換日及最後交易日分別為3月9日及3月10日，換言之，投資人一定要在3月7日以前買進，才可以轉換成現股，若在8日之後貿然買進，將出現來不及轉換成現股的命運，每買一張可轉債現虧六成。
台股交割結算採T+2模式，強制收回公司債的最後交易日應該比轉換日提早二天，才可以確保投資人來得及轉換成現股，另外，近年來強制收回公司債的比重不低，證期局應提早備妥可轉債提前收回的「交易SOP」，以確保投資人權益。
陽明五在3月8～10日在股市持續交易，這三天分別成交14張、16張，以及零成交，這三天投資人若以每張23～24.5萬元買進的可轉債，因轉換時間已過，將面臨被公司以10萬元強制收回，每張現賠近15萬元。
台股近年來出現多次強制收回公司債價差糾紛，大多因未考量T+2的問題，或是上市櫃公司宣布時間過短，造成投資人無法轉換，產生投資人市價買進，公司派以面值收回的慘狀。
據了解，陽明五在3月10日時仍有1,000張未轉換，換算成股票逾9,000張，若下市前來不及轉換，投資人就莫名損失1.5億元。
業者建議，強制回收可轉債交易面一再出現問題，主管機關不能將責任丟還給投資人，也應該將最後交易日期提前至交割安全期，以免善意第三人接到最後一棒。
近年來台股衍生性商品眾多，牽涉分割、減資、贖回、收回等層面更廣更深，主管機關應扮演守門員角色，避免投資人「買到就是虧到」的風險，讓台股更臻完善，交易制度更具國際化。
其實，可轉債的眉角不少，近年來可轉債開始分拆為可轉債及可轉債選擇權，持有可轉債選擇權之投資人僅需支付權利金享有同等權利具有高度槓桿之效果，吸引不少投資人爭相認購。
但因已下市樂陞採用可轉債方式套利，因此可轉債分拆的情況較以往退燒。
然強制收回可轉債的風險在哪裡？投資人什麼時候會碰到公司強制回收的風險？根據「中華民國證券商業同業公會承銷商會員輔導發行公司募集與發行有價證券自律規則」（自律規則）第16條規定，轉換辦法可能訂有收回權條款，即若可轉債流通在外餘額低於原發行總額之10％者，或者普通股在集中交易市場或證券商營業處所之收盤價連續30個營業日超過當時轉換價格達30％者，發行公司得依轉換辦法行使收回權，以現金按約定之價格（通常為面額加上約定之利息）收回全部債券。
回過頭來看，陽明五可轉債每張面額10萬元，利率為0，轉換價是10.4元，原始投資人每張債權約可以換9.6張股票，近期陽明海運股價持續走高，投資人若順利轉換，將成為最大贏家。
但若在3月9日前未能轉換，或是傻呼呼的在3月8日之後在集中市場買進陽明五，將錯失黃金轉換期，最終命運將面臨公司以10萬元面額回收，錯失賺錢的機會。
>>訂閱名家評論周報，關心全球財經大小事延伸閱讀從資本市埸看台灣發展私募股權基金的必要釋放女性經濟實力國人愛買保險卻忽視了它…金融併購不應淪為條件交換工具NFT浪潮之下衍生的金融監理問題相關文章名家微解封下的金融微操作董娘賣股真的是反轉訊號嗎?！主角要夠紅NFT才熱的好、炒的動！最熱文章全球既有貿易秩序正在加速...2020.04.23有錢與最有錢的距離2020.08.16兩種隱藏性失業2020.04.12兆元救台灣的虛實2020.04.19失業的藝術家2020.04.26訂閱名家評論報每周一早上10:00發送，讓您掌握熱門時事評論、嚴選名家好文，歡迎訂閱。
已送出，請至您的EMail信箱收取訂閱確認信，按下確認連結以完成訂閱。
標籤5GAIESGFinTechGDPRCEP中國中美貿易戰人工智慧併購供應鏈公司治理區塊鏈半導體台商台灣台積電台股大數據大聯大央行專家傳真川普後疫情時代拜登數位轉型文曄新冠疫情新冠肺炎新南向
只不過陽明五最後轉換日及最後交易日分別為3月9日及3月10日，換言之，投資人一定要在3月7日以前買進，才可以轉換成現股，若在8日之後貿然買進，將出現來不及轉換成現股的命運，每買一張可轉債現虧六成。
台股交割結算採T+2模式，強制收回公司債的最後交易日應該比轉換日提早二天，才可以確保投資人來得及轉換成現股，另外，近年來強制收回公司債的比重不低，證期局應提早備妥可轉債提前收回的「交易SOP」，以確保投資人權益。
陽明五在3月8～10日在股市持續交易，這三天分別成交14張、16張，以及零成交，這三天投資人若以每張23～24.5萬元買進的可轉債，因轉換時間已過，將面臨被公司以10萬元強制收回，每張現賠近15萬元。
台股近年來出現多次強制收回公司債價差糾紛，大多因未考量T+2的問題，或是上市櫃公司宣布時間過短，造成投資人無法轉換，產生投資人市價買進，公司派以面值收回的慘狀。
據了解，陽明五在3月10日時仍有1,000張未轉換，換算成股票逾9,000張，若下市前來不及轉換，投資人就莫名損失1.5億元。
業者建議，強制回收可轉債交易面一再出現問題，主管機關不能將責任丟還給投資人，也應該將最後交易日期提前至交割安全期，以免善意第三人接到最後一棒。
近年來台股衍生性商品眾多，牽涉分割、減資、贖回、收回等層面更廣更深，主管機關應扮演守門員角色，避免投資人「買到就是虧到」的風險，讓台股更臻完善，交易制度更具國際化。
其實，可轉債的眉角不少，近年來可轉債開始分拆為可轉債及可轉債選擇權，持有可轉債選擇權之投資人僅需支付權利金享有同等權利具有高度槓桿之效果，吸引不少投資人爭相認購。
但因已下市樂陞採用可轉債方式套利，因此可轉債分拆的情況較以往退燒。
然強制收回可轉債的風險在哪裡？投資人什麼時候會碰到公司強制回收的風險？根據「中華民國證券商業同業公會承銷商會員輔導發行公司募集與發行有價證券自律規則」（自律規則）第16條規定，轉換辦法可能訂有收回權條款，即若可轉債流通在外餘額低於原發行總額之10％者，或者普通股在集中交易市場或證券商營業處所之收盤價連續30個營業日超過當時轉換價格達30％者，發行公司得依轉換辦法行使收回權，以現金按約定之價格（通常為面額加上約定之利息）收回全部債券。
回過頭來看，陽明五可轉債每張面額10萬元，利率為0，轉換價是10.4元，原始投資人每張債權約可以換9.6張股票，近期陽明海運股價持續走高，投資人若順利轉換，將成為最大贏家。
但若在3月9日前未能轉換，或是傻呼呼的在3月8日之後在集中市場買進陽明五，將錯失黃金轉換期，最終命運將面臨公司以10萬元面額回收，錯失賺錢的機會。
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