在人民幣國際化與金融雙向開放大背景下，伴隨人民幣跨境使用不斷提升，從國際收支看特別是伴隨資本流動跨境交易日益頻繁，如何保持人民幣匯率基本穩定，逐步形成以市場供求為基礎、雙向浮動、有彈性的匯率運行機制，如何在人民幣國際化進程中選擇恰當貨幣狀態提升路徑，進而為中國經濟尋找新的國際增長引擎創造更為有效的貨幣匯率機制，具有非常重要的戰略意義。本研究嘗試把經濟增長與經濟周期納入一個完整框架之中，並且關注市場層面的「沖擊」-「傳導」-「波動」的*特性，初步論證了人民幣實際匯率的內生性。為反映結構變化及要素稟賦勞動和資本對經濟增長影響的時變性，在計量分析中采用狀態空間模型估計樣本區間內系數變化。總體上以期揭示如下的經濟規律：人民幣匯率逐步趨向均衡匯率既促進中國經濟增長和發展方式轉變，也是經濟新常態趨向長期均衡穩態之必然。