「Private Equity Fund」（簡稱「PE」），中文譯成「股權投資基金」。海外股權投資基金進入中國已有十余年歷史，已經並正在幫助很多內地的企業家們實現他們的事業理想。 近年來，國內曾就是否成立股權投資基金開展過熱烈的討論，並已有各種背景的股權投資基金發起成立。隨著「股權投資基金」概念及其成功案例更頻繁地進入公眾的視野，越來越多的人開始將關注的目光從「價值實現」轉向「價值創造」，即人們不僅關注PE「賺了多少錢」的問題，同時更關注PE「怎樣賺錢」的問題。 （預期）盈利是任何投資行為發動的直接目的，也是投資行為得以存續的理性前提。不論采用何種運作模式，也不論對哪類項目具有特殊的偏好，股權投資基金的盈利能力均來自於其與合作伙伴的密切協作以及在合作基礎上的價值創造過程。 股權投資基金通常以控股或非控股的方式投資於非上市公司（即「目標公司」或「合作伙伴」）。一般而言，對於一個已經存在的企業，引入股權投資的目的是幫助企業抓住有利的市場機遇，以超出歷史平均的速度實現企業價值的加速增長。企業價值的加速增長過程就是股權投資的價值創造過程。

致謝序一 王巍向價值創造的理念回歸（代序二）李小加股權投資是價值創造的過程（代前言）葉有明1 PE介紹 1.1 PE的概念 1.2 PE的類型 1.3 PE的組織形式:GP與LP的關系 1.3.1 有限合伙制 1.3.2 GP與LP的權利和義務 1.3.3 為什麽PE選擇有限合伙制 1.3.4 PE的解散 1.4 PE從業人員的要求 1.4.1 豐富的企業運營經驗 1.4.2 能承受巨大壓力的良好身心素質 1.4.3 出色的溝通能力 1.4.4 高超的談判技巧 1.5 PE的投資策略 1.5.1 平台性投資與後續性投資 1.5.2 杠桿收購 1.6 PE是積極的資金提供者 1.6.1 PE與其他資金提供者的比較 1.6.2 PE與產業資本的比較 1.6.3 哪些企業可以尋求PE的幫助? 1.7 PE在中國的發展 1.7.1 為什麽中國需要PE? 1.7.2 PE在中國發展的條件 1.7.3 PE是中國引進FDI的第三個階段 附錄1.1 「門口的野蠻人」一說的由來 2 PE投資流程 2.1 PE投資流程概況 2.1.1 PE投資流程圖 2.1.2 PE投資的實施進度 2.2 項目初選 2.2.1 項目來源 2.2.2 市場調研 2.2.3 公司調研 2.2.4 投資備忘錄 2.2.5 條款清單 2.3 盡職調查 2.3.1 盡職調查的內容 2.3.2 盡職調查的時間 2.3.3 盡職調查的費用 2.3.4 盡職調查的組織 2.3.5 盡職調查的作用 2.3.6 盡職調查後的評估 2.4 收購過程 2.4.1 談判簽約 2.4.2 過渡階段 2.4.3 交易結束 2.5 收購之後 附錄2.1 保密協議樣本 3 項目來源 3.1 項目來源渠道 3.2 項目中介的貢獻與報酬 3.3 執行概要 3.4 商業計划書 3.5 案例分析 3.5.1 「一石數鳥」型 3.5.2 「沙里淘金」型 3.5.3 「無的放矢」型 3.5.4 「想之當然」型 附錄3.1 執行概要樣本 附錄3.2 商業計划書指南 4 前期調研 5 盡職調查 6 估值 7 交易結構 8 PE的投資項目管理與價值創造 9 退出

我們需要葉有明這批人的執著與務實！ 「忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開！」短短兩年的光景，PE（Private Equity）便躥紅中國大江南北，股權投資基金咸為金融界、企業界和跤策制定國里的時尚詞匯。如同資本運營、投資銀行家和並購一樣，股權投資基金從一開始就戍為大眾亨件，與專業人士關糸不大。我身邊到處都是搞PE的，其中一位羊年前還吏另一位金融家的司機。 在經濟崛起的大環境中，重要的是你在唱什麽，而不是你懂什麽。拭們不就是逮樣從不懂市場經濟起步，一路跌跌撞撞地喊春唱著，用了三十年光景就干出一個具有中國特色的市場經濟了麽？好像是巴菲特講過，在漲潮中游泳，穿不穿泳衣並不董要。俚是，當潮遐了呢？戎們還懂PB麽，我們還懂市場經濟麽？ 終於，美國次貸危機和其引發的全球性全融海嘯一珞奔騰而柬，轉眼間就波及中國本土。到了2008年的聖誕節，搞PE的人突然間就偃旗息鼓、物是人非了。PE界開始消化這兩牟收入囊中的高價資產，開始應對股東們的質疑，更重要的，開始檢討職業價值、信念和尊嚴。盡管風水輪流轉，但這麽短的周期的確讓人有冰火兩重天的切膚之痛。 接到本書的書稿，頗感意外，居然出版杜仍有興趣推銷送樣的「明日黃花」。看到本書的作孝，或有不解，如此老到的投資專家竟不諳大勢孜孜於此。猜到檢點本書的吏宇，不禁肅然起救，繼而欣然命筆，願薦之行家里手，更願告之犬眾。 筆者與葉有明相識有十年之久，他曾將他任職的基全公司董亨會全體咸員帶到中國考察，在筆者剛剛創立的並購顧問公司里熱烈討論中國的市場和結枸，特別強調以私募股權的方式投資，以並購整合的方式咸長。與當時許多任職在著名華爾街投資銀行、在中央和地方政界長袖善舞的「投資銀行家」們（事實上是公關專家）不同，葉有明謙和低調，體察細節，其務實態庋給我留下深刻印象。今夭想來，他是第一批進入中圉市場的股權投資者。 多年以來，找們一起推動美圉肀小股權投資基金群體進入中國市％。在夷國和中圉的各種研討會上，葉有明頻頻登台為中國的股權投資基金市場搖旗吶喊、現身說法，很有感召力。特別是他親手操作的幾個策例，令長期沉浸在勾兌玫府關糸的許多莢國圭流股權投資基含也不得不刮目相看。犬家都了解的凱雷基金收購徐王集團的案例，真是沸反盈天，結果不了了之。但是，同期，葉有明的幾個規模上不相上下的投資案子卻是不動聲色地功德圓滿了。 這本專業書不是市場觀念的吶喊，也不是高堂廟宇的闊論，更不是少數精英的呢喃自語，而是循循善誘的叮嚀，左膀右臂的扶持，是一本很厚道很中肯的工具書。在PE大潮遙下後，真正的游泳著便要開始從容不迫地展現本亨了。葉有明的逮本書便是一本可以留在書架上的參考工具。 無論我們是否喜歡，仝球商業周期還是不可避免地傳遞到中圉本土。人們曾寄予厚望的宏觀調控跤策剄底難改大勢，不免「失靈」起未。股權投資基仝也會有所變異，有殲遐卻。但是，真正懂得操作的人卻可以大有作為了。因比，載們需要一批葉有明這樣的專業人士出場。 我們也感謝復旦大學出版社能有迭樣的眼光和從蓉心胸，繼續為中圉本土的股權投資基金產業注入激情和養分。多少有些惶恐不安的PE分子們還要振作起來，在振臂高呼享受榮耀之後，還需要堅韌態庋和腳踏實地的王作。中國的股權投資基金市場正在初期，還需長期努力，「切莫怨東風，東風正怨儂」！ 全國工商聯並購公會會長 天津股權投資基金協會監事長 王巍博士 2008年12月25日