本書是對風險投資大師們的訪談、交流、思考。縱觀全書，本書可分為私募股權和風險投資兩個部分，介紹了風險投資大師們的人生閱歷，涵蓋了投資大師們在不同的行業或領域不同的投資行為，總結了投資大師們在專業領域數十年的成功經驗和失敗教訓，給予後來者積極的啟示與價值分享。 羅伯特A．芬克(RobertA．Finkel)Pism私募股權公司創始人兼總裁。該公司旗下設有兩只基金，共管理2億美元的資金。Prism專注于成長性公司，並為小企業提供股權和夾層融資。 大衛‧格雷森(DavidGreising)，《芝加哥論壇報》首席商業記者，著有兩本商業書。 房四海 經濟學與金融學教授、金融工程博士生導師。現任宏源證券股份有限公司首席經濟學家兼首席金融工程研究員，資產管理類機構首席全球宏觀與資產配置(獨立)學術顧問。

譯者序 前言 第一部分 私募股權 第1章 方法超越魔法︰私募股權機構業績背後的驅動力 ◎史蒂文•卡普蘭 芝加哥大學布斯商學院 企業制度和金融學教授 第2章 營業利潤︰運用經營的視角取得成功 ◎約瑟夫 L. 賴斯 CD&R公司創始人和主席 第3章 表面的游戲︰投資于服務行業 ◎F. 沃倫•海爾曼 海爾曼-弗里德曼有限責任公司主席 第4章 合伙人制度典範︰同管理層合作共建成功 ◎卡爾 D. 索瑪 索瑪-布拉沃有限責任公司、Golder Thoma Cressey Rauner、索瑪-克雷西-布拉沃有限責任公司的創始人 第5章 超越資產負債表︰將私募股權技術應用于非營利事業 ◎杰夫•沃克 摩根合伙人及共同創始人 第6章 公司治理︰通過不斷改變來管理公司 ◎約翰•坎寧 Madison Dearborn Partners主席 第二部分 風險投資 第7章 企業與風險投資 ◎加斯•塞隆納 斯坦福大學終身教授以及商學院院長 第8章 投資的先驅︰讓風險投資從 谷到班加羅爾再到其他地區 ◎威廉 H. 德雷珀 Draper Richards公司一般合伙人 第9章 變化是為了更好︰管理應對市場和技術的變化 ◎C. 理查德•克拉姆里克 恩頤投資合伙人 第10章 突破象牙塔︰把實驗室研究帶入市場 ◎史蒂文•拉扎勒斯 ARCH風險合伙公司名譽董事 第11章 鼓勵創新︰人才、實踐及產品創造新市場 ◎富蘭克林•皮切爾•約翰遜 資產管理公司創始合伙人 第12章 承擔風險，獲得回報︰在俄羅斯管理風險投資 ◎帕特里夏 M. 柯諾赫蒂 三角洲私募股權合伙公司董事長兼CEO 第三部分 行業工具 附錄A 評估投資機會核對表 ◎富蘭克林•皮切爾•約翰遜 附錄B 研究成果轉化為商業的準則 ◎史蒂文•拉扎勒斯 附錄C CEO應具備的素質 ◎約瑟夫 L. 賴斯 附錄D 投資公司的估值模板 ◎帕特里夏 M. 柯諾赫蒂 附錄E 瀑布分析︰對潛在的投資組合的壓力測試 ◎約翰•坎寧 附錄F 總經理選擇標準 ◎約翰•坎寧 附錄G “卡爾主義”︰私募股權投資者的行為守則 ◎卡爾 D. 索瑪 致謝

自1946年美國第一家現代風險投資公司美國研究開發公司（AmericanResearch Development，ARD）成立以來，在半個多世紀的發展演變中，全球風險投資行業歷經了萌芽時期的默默無聞、“杠桿收購”的泡沫破滅、“ 谷”騰飛時期的名聲大噪、“互聯網泡沫”的慘淡經營，直至今日在“後危機時代”的逆境中求生存。每一次經濟波動與行業劇變，總伴隨著大量投資機構被市場無情地淘汰。 然而，半個多世紀的大浪淘沙過程中，總有一些歷經風雨而屹立不倒的風險投資家，他們正是本書中訪談、調研與探討思考的對象。他們中的佼佼者，包括從事風險投資近半個世紀的約瑟夫L．賴斯和富蘭克林‧皮切爾‧約翰遜︰籌建全美第一家專注于投資印度風險投資基金的威廉H．德雷珀；參與NASDAQ證券交易所股份制改革的F.沃倫‧海爾曼；以及投資Adobe公司的C．理查德‧克拉姆里克；等等。對這些風險投資大師的訪談、交流、思考，給予了我們這些後進者積極的啟示與價值。 縱觀全書，結構上分為私募股權與風險投資兩部分。實際上，書中的風險投資大師們的投資行為幾乎涵蓋了私募股權與風險投資領域中針對不同投資階段而設立的各種類別的投資機構，其中包括專注于將大學實驗室的科研成果轉化為商業的早期資本（孵化器與天使資本），投資成長期企業的成長型資本，從事並購重組交易的並購基金，剝離（困境）企業資產的重振資本，以及將上市企業私有化進行重組再上市的新型投資基金。 縱觀全書，風險投資大師們所專注的行業或領域各不相同，但幾乎涵蓋了風險投資行業誕生至今的所有熱點，甚至是獨闢蹊徑的行業、領域及投資對象。比如，目前風險投資機構熱衷的能源行業、服務業、TMT行業、醫藥行業、生物技術行業等，其中最為獨特的則算是J．P．摩根／Chase資本的合伙人杰夫‧沃克爾，他創造性地將私募股權管理技術應用于非營利組織（NGO），獲得了顯著而積極的效果，提出並證實了“慈善同樣也可盈利”的與眾不同的觀點。 風險投資大師們專注于專業領域數十年的成功經驗與失敗教訓，形成了嫻熟的投資技術與判定技能。比如，在基金內部實施扁平的薪酬結構，有助于避免團隊由個人主導和公司內部互相爭奪資源；引人“瀑布測試”，即假設出現一系列的壞消患，對企業進行宏觀與管理的壓力測試；從人才、經驗、技術／產品、財務計劃、業務談判五個維度建立模型並有效識別投資機會；從文化、領導力、行業特長、交易執行／管理四個維度建立所投資公司的管理層選擇標準等。 風險投資大師們置身于風險投資領域幾十年的成功經驗與失敗教訓，形成了獨特的投資理念與投資策略。比如，“有罪推定”理念，其強調的是“所有潛在的投資應被視為錯誤，直到被證明正確”，潛藏其後的便是“任何投資理論、管理假設或公司策略都不能僅憑表象加以判斷，在實施前必須在各種不同的情景下進行檢驗”，特別是在市場向好、行業紅火的時候，更應沉著應對，撥開迷霧，透視項目本質。再如“工業杠桿”概念，其強調的是“擁有大量實物資產、工廠及設備的企業具有沉重的工業杠桿，如果一個公司具有工業杠桿，該公司很難再承受財務杠桿，雙重杠桿將極大限制該公司的發展”。又如，站在“經營的視角”，風險投資家作為“企業家”的經營機構和其所投資對象，應該形成一個同時擁有經營能力和融資能力的產業集團，“面對不明朗的經濟前景以及緊張的金融環境，回到基本面絕對是一個有前途的選擇”等。這些充滿哲理和智慧的投資哲學與投資理念，乃是這些風險投資大師一生精華的凝煉。 ……