本書彙集了有活力的新觀點，也包括對一些舊觀點的改進。多年來，這些觀點讓我對自己的投資方式充滿了信心。同樣，這些觀點也可能會使你們增強對自己投資方式的信心。在股票估值方面，這些新觀眾包括了一些雖然複雜，卻相當有效並且易於應用的新方法。他們將有助於人們避免投資錯誤和尋求投資盈利機會。不管對專業人士還是有興趣（但可能相對缺乏經驗）的業餘愛好者來說，它們同樣適用。在追逐「超級強勢股」的實戰應用中，這些方法將被一一呈現出來。



肯尼思·L.費雪，費雪投資公司創始人、董事會主席以及首席執行官。曾被美國著名雜誌《投資顧問》評選為30年內行業最有影響力的30人之一。他的父親——菲利普·費雪，被譽為「成長股投資策略之父」，也是巴菲特所稱的「投資靈感的啟發者之一」。肯尼思·L.費雪在投資領域的成就可能不亞於自己的父親。其掌管的費雪投資公司成立於1979年，公司旗下管理資產規模從20世紀90年代初的10億美元增長至350億美元，2009年8月曾達到450億美元。2009年，肯尼思度過了自己為《福布斯》「投資組合策略」專欄寫作25周年的紀念日，成為該雜誌歷史上時間第四長的專欄作家。

他在每一期的專欄里都會向投資者推薦股票。《福布斯》從1997年開始統計他所挑選的股票表現，並和標準普爾500指數對比，發現肯尼思過去14年挑選的股票有11年擊敗了標準普爾500指數，平均每年跑贏標準普爾500指數5.2%。肯尼思也堪稱美國頂級的股票市場預測者。他在專欄中曾經成功地預測了2000年3月6日科技股泡沫的頂部，並成功猜中過去4次熊市的3次(1987年、1990年和2000年)。

前言
致謝

第一部分
剖析超級強勢股
第1章 利用“困境”致富 / 2
第2章 什麼使困境發生轉變 / 15

第二部分
定價分析
第3章 股票估值的傳統方法 / 28
第4章 定價決定一切 / 36
第5章 市研率 / 58
第6章 市銷率在非超級強勢股上的應用 / 72
第7章 置之死地而後生 / 92

第三部分
基本面分析
第8章 超級公司 / 104
第9章 回避風險 / 122
第10章 利潤率分析（1） / 130
第11章 利潤率分析（2） / 143

第四部分
動態過程
第12章 在實踐中運用 / 152
第13章 趁好就收 / 170
第14章 Verbatim公司 / 174
第15章 California Microwave公司 / 201

附錄
附錄A 調研管理層時的35個典型問題 / 226
附錄B 市銷率與公司規模 / 230
附錄C 《福布斯》對Verbatim公司的報導 / 232
附錄D 經營Material Progress Corporation / 235
附錄E 一個可能的案例 / 238
附錄F 補充內容 / 242
譯者後記 / 252

本書彙集了有活力的新觀點，也包括對一些舊觀點的改進。多年以來，這些觀點讓我對自己的投資方式充滿了信心。同樣，這些觀點也可能會使你們增強對自己投資方式的信心。信心具有極大的力量，因為在其他條件都失效的情況下，它能驅使人們行動。若想成功投資，信心是必要的。

多數與投資相關的書籍都是老調重彈。那麼，與它們相比，本書有何不同之處呢？本書提出了前所未有的新觀點在股票估值方面，這些新觀點包括一些雖然複雜，卻相當有效並且易於應用的新方法。它們將有助於人們避免投資錯誤和尋求投機盈利的機會。無論對專業人士還是對有興趣（但可能相對缺乏經驗）的業餘愛好者來說，它們同樣適用。在追逐“超級強勢股”的實戰應用中，這些方法將被一一呈現出來。

一隻超級強勢股必須滿足以下兩個條件。在3～5年的時間內，與期初相比，股價增長3～10倍。以相當於次級公司的股價水準，買入超級公司的股票。在相當長的時間內，超級強勢股能產生25%～100%的年收益率。沒有多少股票可以長期保持這樣優異的表現。此類股票確實具有一些共同特徵。本書說明了這些特徵以及識別它們的方法。為了能夠成功投資超級強勢股，我們必須明白以下四點。一種我稱之為“困境”的現象。一些用於確定個股投資額的全新且有效（且易於應用）的方法。以什麼來區分超級公司和普通公司。

在日新月異的世界市場上，一個用以識別和應對各種投資機會的動態過程。任何人都可以避開那些經常迷惑多數職業投資者的陷阱，但是避免錯誤僅僅只是一個開始，通過學習一些原則，我們就能知道如何實現成功的投資。這些原則提供了一些使我們超越多數專業人士的簡單規則。這些原則同樣也向專業人士提供了一種如何操作的嚴謹的基礎方法。這真能奏效嗎？難嗎？成功的運用並不需要超群的智力或內幕消息。任何人都至少可以在一定程度上成功地運用這些原則。這麼做值得嗎？我們來看看以下結果：在1981年早期，我為客戶和自己買進了Verbatim公司全部普通股大約1.5%的股份，當時，幾乎所有認識我的華爾街人士都認為我瘋了。他們說，如果要投資磁片行業，他們都會投資Dysan公司，因為它具備最好的技術和管理。他們的觀點是：Verbatim公司的管理糟糕，技術糟糕，產品也糟糕。輿論共同斷定這家公司財務狀況不穩定，並且很難得到改善。一些人甚至暗示，它將難以繼續生存。兩年後，Verbatim公司的股價上漲了15倍之多。

儘管其股價處於較高水準，但其股票仍然受到從Value Line到主要經紀公司和銀行的各類投資者的追捧。什麼使Verbatim公司在輿論如此不看好的情況下，實現了價值的增長呢（見第14章）？本書就旨在給出這一問題的答案——如何識別超級強勢股。為什麼想要跟大家分享這些理念寫一本書需要花費很大的精力。在開始這項工程之前，我深思熟慮了很久。我重新翻閱了自己書架上的很多書，我的想法被一位比我更具智慧的作家完整地詮釋出來了。這就是《怎樣選擇成長股》（Common Stocks and Uncommon Profits, Harper & Row，1958）一書的前言。

多年來，我一直向基金持有者詳細介紹自己在決策中反復運用過的原則。因為他們對證券一無所知，所以只有這樣才能使他們充分瞭解為什麼我會給他們買入某些證券。這樣他們才不會衝動地否決掉一些買入決策，而在一段時間後，市場定價才開始反映出這些決策的價值。慢慢地，我開始有了將這些投資理念編撰成書的想法，而且這樣，我就能引用這種印刷出來的資料了。這個想法促成了策劃此書的初步探索。接著，我想到了很多人。他們大多是較小型基金的持有者，而不是我所服務的較大型基金的眾多持有者。多年以來，他們經常詢問我，作為小投資者如何投資才能有一個好的開始。

我想起了無意間接觸到的有著各種理念的眾多小投資者的困境。許多年以後，這些投資理念可能被證實十分有效，因為它們沒有接受過來自更基礎的概念的挑戰。最後，我想到了與另一些儘管出發點不同，但同樣對此感興趣的人士所進行的多次討論。其中包括公司總裁、財務副總裁以及上市公司的財務主管，他們都對此表現出極大的興趣。於是我得出結論，有必要寫這樣一本書了。我決定採用非正式的表達方法，這樣我就可以以第一人稱與你們，也就是本書的讀者對話。我可以使用與向我所經營的基金做展示時使用的語言、大部分的例子以及類比。但願我的坦白和有時的唐突不會對你們有所冒犯。我尤其希望你們覺得我所呈現的觀點的價值大於我作為作者可能出現的失誤。我不能表達得比這更好了。

肯尼士L.費雪