看財務報表選股票 | 被動收入的投資秘訣 - 2024年8月
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看財務報表選股票
投資巨擘林區及崔恩都表示:掌握投資的不二法門,就是學會看財務報表。會計報表乍看之下充斥一堆令人畏懼的數字,但即使是不具備會計背景的初學者,只要多花點心思,加上簡單的加減乘除,一樣能從財務報表中發掘出各公司營運的強弱變化、精選值得投資的股票,避免在市場中盲目的殺進、殺出,耗費時間與金錢。 本書作者以投資人的角度,分析解讀的內容及各項衡量指標,雖不能讓你一躍成為會計專家,但卻實實在在教導你,如何運用財務報表來檢視一家公司的良窳,做出正確的投資策略。全書分成六大篇,前四篇介紹一般產業的資產負債表、損益表、現金流量表及營運狀況說明、財務報表附註、會計師報告等相關資料,後二篇則為個案研究及銀行與公用事業等特殊產業的衡量指標說明。
譯者序 精確解讀數字背後的意義007作者序 從數字捕捉重點011導 言 閱讀財務報表的基本觀念015第一篇 資產負債表:公司擁有什麼呢?033第一章 資產負債表035第二章 資產負債表衡量指標071第二篇 損益表:公司是賺或是賠?097第三章 損益表099第四章 損益表衡量指標111第三篇 現金流量表:不要銀行利息只要現金123第五章 現金流量表125第六章 現金流量表衡量指標137第四篇 相關財務資料:重要補充資料149第七章 營運狀況說明151第八章 財務報表附註159第九章 會計師報告173第五篇 個案研究:各項衡量指標181第十章 默丁製造公司財務報表解析183第六篇 銀行及公用事業:特殊指標解釋207第十一章 銀行業的財務報表209第十二章 銀行業財務報表衡量指標225第十三章 公用事業財務報表及其衡量指標255總 結 你學到了什麼呢?271附錄一 數字遊戲275附錄二 財務分析工作底稿279附錄三 財務報表相關辭彙293
作者序──從數字捕捉重點 大約二十年前,我偶然間讀到一本很棒的書,可惜現在已經絕版了,書名叫做《如何透過財務報表經營企業》(How to Keep Score in Business)。作者佛勒(Robert Follet)是個沒有會計背景的生意人,在書中與年輕的經理人分享經營事業的經驗,他認為許多人常常困惑於財務報表中的利潤、資產、現金流量、投資報酬率這些繁瑣的數字,而掌握不到重點,時至今日,同樣的問題也發生在現代投資大眾的身上──面對財務報表中瑣碎的數字,往往不知所措。因此,本書的目的,就像佛勒當年為經理人指引明路一樣,希望投資人透過書中簡潔的架構,學會發掘標的公司的潛在投資價值。 誠如投資巨擘林區(Peter Lynch)在其名著《學以致富》(Learn to Earn),以及崔恩(John Train),在《投資技術》(The Craft of Investing)一書中所教導大家的,掌握投資的不法二門,就是學會解讀財務報表。本書目的就在於提供初學者了解財務報表的原理。至於稍具會計基礎的投資人,研讀本書,可以提升評價投資標的的技巧。讀者若能多花點心力,從財務報表中發掘公司營運的強弱變化,掌握投資契機,將可免於跟一般散戶在市場中盲目殺進殺出,而成為快樂的投資人。會計報表乍看之下,充斥一堆令人生畏的數字,本書雖不能讓你一躍成為會計專家,但是,卻能提供你解讀公司營運基本面的技巧,只要配合簡易的加減乘除基本數學能力,絕對讓你對投資理財輕鬆上手。 近年來,投資題材的書籍充斥坊間,難道真的還需要一本學習解讀財務報表的書籍嗎?答案肯定是無庸置疑的。理由有三:第一,近年來投資書籍在暢銷書排行榜上歷久不衰,這些投資書籍不是刻意省略財務報表介紹,就是內容貧乏,連入門都談不上,讀者閱讀之後,往往丈二金剛摸不著頭緒,毫無助益。 第二,有些好的投資書籍,十分適合初學者研讀,但是有關財務報表的介紹篇幅,卻十分有限;如前述崔恩所著《投資技術》一書,全書206頁,卻只用3頁的篇幅介紹財務報表。林區的《學以致富》篇幅雖略有增加,全書260頁中,用了10頁介紹財務報表,但是內容卻偏重資產負債表,欠缺全面性的解讀報表技巧;更有甚者,即使在1995年再版新書中,仍可以發現現金流量表竟然引用在1980年代已不用的格式,顯然,好的投資書籍在財務報表題材上,仍有再改善的空間。 第三,從1990年初以來,美國股市經歷了史上少見的長期多頭走勢,不管股票或是共同基金,都給投資人帶來豐碩的獲利;但是,多頭市場不可能無限期延伸,假若股市步入空頭,惟有好的選股技巧及財務報表解讀能力,才是投資人趨吉避凶的良方。或許,你會以為透過共同基金可以規避風險,但精明的投資人會漸漸發現,共同基金打敗大盤的機會不高,昂貴的手續費用,絕對是不可忽視的成本之一。透過自我分析能力的提升,選擇績優股納入長期投資標的,其實是一個不錯的抉擇。 本書在提升你的投資分析技能上,有著相當的著墨。一般財務報表分析書籍,「一招半式闖江湖」,往往用一套模式,套用不同產業。事實上,製造業的財務報表跟銀行業或公用事業的財務報表,歧異頗大,重點也不同,硬是削足適履,往往牛頭不對馬嘴,失之毫釐而差之千里。有鑑於此,本書特依產業別,分章進行討論。一般財務分析底稿,可以直接套用,但是因為會計術語過多,沒有經驗的投資人,對於數字組合暈頭轉向,弄清楚都不容易了,遑論著手分析。本書儘可能將術語口語化,減少困擾。同時也引用一些實例,說明同樣的分析指標,在公司不同時,其涵義可能蘊含相當大的差異。 對於喜歡自己動手操作的投資人,本書則引導你,面對眾多的投資標的,如何選用合宜的評價方法。而不管是數以百萬計參加401(k)退休計畫的投資人,或是參加公司員工認股選擇權計畫的潛在投資人,本書同時提供你客觀評價公司價值的能力;此外,運用現成理財資訊的投資人,如何在眾多資訊中去蕪存菁、切中要領,本書也頗有助益。 最後,熟讀本書,對於非直接從事投資的人、財務金融系的學生、中小企業的老闆/經理人、初入門的授信人員以及財務以外部門的經理人本身的工作,將助益良多。畢竟,在複雜的環境中,能從一堆龐雜的數字裡,快速理出頭緒的分析能力,是各行各業的競爭利器,不是嗎?