一個投機者的告白之金錢遊戲(增修版) | 被動收入的投資秘訣 - 2024年9月
![](https://www.books.com.tw/img/001/077/78/0010777864.jpg)
一個投機者的告白之金錢遊戲(增修版)
投資必讀經典!在台累銷80萬冊,增修新版上市!
進股市如同迷藏遊戲,
是你玩錢,還是錢玩你?
★你是天生的投機者嗎?★
科老量身定做「投機天賦大考驗」,
你究竟有沒有炒股天賦,該如何調整投資策略
是讀者與科老最貼近的接觸!
自孩童時期,科斯托蘭尼便已經開始接觸大大小小的投機,深諳其中的滋味--可以一夕間聚積畢生的財富,也可能在一分鐘之間盡失所有。科老於耳順之年在咖啡館設立講座,揭露金錢遊戲與投機人生的真髓。大師開講,直指金錢、賺錢真實本質,政治、股市宿命糾葛,體證投機、投資唐突弔詭的機運。
一甲子的市場打滾經驗,有滿口袋說不完有關投機的故事,科老一篇又一篇說古道今之中,可以看到一個投機大師敏銳的洞察與十足的耐性,還有出人意料的想像力和直覺。《金錢遊戲》一開文便說:「投機者是全世界最棒的職業!」科斯托蘭尼製作了一份問卷,提供讀者自我評估,對「投機家」躍躍欲試的讀者們,是不是真有玩這場金錢遊戲的天賦,是否真適合捧起「投機」這碗飯。市場起起落落,你是看錯,還是看對?
【買股票最重要的是選股票還是時機?】
如果在錯誤的時機買賣,即使對的股票也會輸錢;
如果在適當的時機買賣,那麼就算錯的股票也會賺錢。
【會對長期股市趨勢產生決定性影響的是?】
長遠來看,心理因素無關緊要,
誰會在今天預見後天的恐懼、希望和偏見?
產業的經濟成長率,決定一支股票的素質和獲利。
誰能預見各別產業多年後的發展,就能從中獲得愈多好處。
【市場行情雖有好消息,但沒有立即上漲時,怎麼辦?】
趕緊拋出所有存貨,
股市行情不漲是有道理的。
【內線人士推薦他們公司的股票,怎麼辦?】
內線人士雖然了解他們公司,但資本市場的發展與其無關。
他們又絕少誠實,
憑經驗也知道,要對知情人士的建議採取反性操作。
本書特色
1. 科斯托蘭尼的交易所研究課,啟發所有投資人
世紀投機家安德烈.科斯托蘭尼,在慕尼黑咖啡館暢談,也在德、奧大學授課,分享他80年來看穿全局、掌握人心的投機智慧。直至今日,混沌詭譎、一片迷霧的市場中,科斯托蘭尼的課堂,仍是投資人養成眼光、練就手感、鍛鍊心理強度的必修課。
2. 揭密!小散戶這樣成為世紀投機家
因為科斯托蘭尼,「投機」一詞被重新定義,增加了深思熟慮、摸透大眾心理和趨勢,繼而逆向操作,不憂不懼等待獲利或翻盤的智慧。「投機」蛻變為一門藝術,而他永遠是史上最特立獨行、眾人追隨的的散戶投機家!
3. 台灣三書長銷逾18年,銷售達80萬冊,新版上市!
增修版2018年重磅上市,老中青讀者、從新手到骨灰級投資者,人手一冊!
4. 台股漲跌、景氣起落之際,該進場?該空手?看科斯托蘭尼!
希望與不確定性雜陳的年代,一個永恆不變的指引──科斯托蘭尼的投機智慧。教你改造自己的投資基因,摸懂市場起落的道理,學科斯托蘭尼「在槍炮戰火中買進,在悠揚音樂中賣出」。
專業推薦
安納金(財經作家)
艾蜜莉(財經作家)
市場先生(《商業周刊》財富網專欄作家)
杜英宗(南山人壽董事長)
於貽勳(鋰科科技董事長)
邱沁宜(財經節目主持人)
黃國華(財經作家)
蔡康永(作家、主持人)
謝劍平(台灣科技大學財務金融所教授、前中華電信財務長)
闕又上(美國又上成長基金經理人、財經作家)
「科斯托蘭尼的真知灼見,是『行情=資金+心理』,這個概念讓我用在分析全世界大多數的股市、債市、黃金、能源、房價等等領域時,能夠八九不離十的了然於胸。」─安納金,財經作家
「有一句話說:『正確的看法沒有任何價值,必須要你正確而且大多數人錯誤這看法才有價值。』投機者之所以有利可圖,主要來自他的觀點正確,並且市場因為群眾心理或法規等因素對價值判斷錯誤。科斯托蘭尼就是這種方法最典型的代表人物。」─市場先生,《商業周刊》財富網專欄作家
「科斯托蘭尼不但具智慧,也非常慷慨,在他有趣的故事中,一再提到,真正好的投資決定來自好的『普通常識』,而不是幾百頁的報告,我深以為然。」─杜英宗,南山人壽董事長
作者簡介
安德烈.科斯托蘭尼 André Kostolany
德國知名投資大師,嫻熟金融商品和證券市場的一切,被譽為「20世紀股市見證人」、「20世紀金融史上最成功的投資者之一」。
1906 年生於匈牙利。13歲隨家人移居維也納後,開始著迷於歐洲各種貨幣的不同變化,從而展開其絢麗多彩的投機人生。他在德國投資界的地位,有如美國的華倫.巴菲特(Warren Buffett)。他的理論被視為權威,德國的投資人、專家、媒體記者,經常詢問他對股市的意見。
18歲時,父親送科斯托蘭尼至巴黎學習股票,影響其一生的人生觀與金錢觀皆於巴黎建立,並立志成為百萬富翁。此後他持美國護照、在德國工作,歷經兩次世界大戰,遭逢兩次徹底的破產。但科斯托蘭尼說:「投機者要提得起、放得下。」每一次衝擊的谷底,都讓他彈跳得更高。
70年代開始,科斯托蘭尼多了一個新頭銜「股市教授」,他開始在德國和世界各大都市的咖啡館中,教授股市知識和預測,上自王孫貴族,下至販夫走卒,都是科斯托蘭尼咖啡館講座中的學生。咖啡館講座回響熱烈,不但學生人數大增,連各大金融機構、銀行也爭相邀約演講,而科斯托蘭尼也成為德國、奧地利多所大學的客座教授。
科斯托蘭尼不僅是成功的投資者,也是廣受讀者喜愛的作家。雖然在35歲就賺得足以養老的財富,但過人的精力,使他不甘就此退休,轉而發展第二事業,將自己的證券交易經驗與理論,寫成一本本實用且平易近人的書籍,廣受讀者喜愛與推崇。60年代以來,30 年筆耕不輟:《這就是股市》一書被翻譯成7 國語言,還拍成了電影,從此躋身暢銷作家之列;1991 年的經典之作《證券心理學》一書,更是德國大學經濟系學生必讀書籍。從1987 年以來共出版13本著作,在全球賣出300多萬冊的佳績,包括台灣、中國、韓國、希臘、丹麥,都有翻譯版本。此外他也是德國經濟評論雜誌《資本》的長期作者,供稿長達25 年。
1999 年,見證百年金融發展的科斯托蘭尼因病辭世,留下財富給繼承者,但留下典範給所有的讀者。
譯者簡介
丁紅
原名楊琳,北京市人。北京大學德語系畢,曾任北京旅遊局翻譯員,現移居奧地利。
推薦序:見證了近百年的股市智慧結晶/安納金
推薦序:投機,是一種戰略遠見/黃國華
推薦序:投機的本質:不確定性與風險/市場先生
推薦序:普通常識,創造不普通的投資/杜英宗
前言:充滿趣味的金錢故事/卡爾.奧托.弗爾
故事之前的故事:科斯托蘭尼的旅程
第一篇∣投機者一生的迷藏
1給投機者的一席話
2一日投機,終身投機
3燕麥與足球
4哥哥的酒椰葉投機
5對「海洋」的誤解
6三份檔案、一生寫照
第二篇∣金錢的迷藏
7貨幣萬花筒
8總理閣下的烏龍投機
9馬恩河奇蹟
10奇蹟再現
11打德國牌
12瑞士法郎要強勢
13貨幣貶值的真相
14金翅膀
15通貨膨脹,必要之惡
16所謂的債務危機
17一個有頭腦的律師
18蟋蟀和螞蟻
19美元勢將捲土重來
投機者語錄之一
第三篇∣股匯市的迷藏
20我的親身經歷
21董事長的強力建議
22皇家飯店神秘電報
23負負得正
24相信王子
25國王的搶錢伎倆
26五○%的大師
27神經脆弱的鋼鐵商
28股市晴雨錶
29情人的鑽石項鍊
30女人與股市
31傻瓜、吝嗇鬼、鳥兒和潮濕的腳
32科斯托蘭尼循環
33股市鑰匙
34週末投機
35一次大戰後的外匯市場
36一小時內失去一切
37投機的力量
38如何獲得重要情報
39遠來的和尚會念經?
40經紀人的昨日、今日
投機者語錄之二
第四篇∣期貨套利的迷藏
41臘肉—玉米—遊戲
42炒國債
43完美的套利者
44羅斯福這麼毀了我
45黃金走下領獎台
46我的秘密黃金投機
47亨特兄弟的白銀壟斷
48永不成功的壟斷
第五篇∣輸贏的迷藏
49主人還是奴僕?
50經濟第一
51監獄或綠林
52克魯格的悲劇
53華爾街上的慶典
結語 從八十五歲開始
推薦序
投機的本質:不確定性與風險
為科斯托蘭尼的書籍寫序,我第一個想到的是:儘管他的故事引人入勝,但會不會讓許多人誤解投機的真義,把賭博和投機劃上等號?如果是這樣,那對這本書就太不公平了。
一般人很難理解投資者、投機者的獲利方式跟賭博的差異,我有一個簡單的比喻:好的投資者要像專業的工程師,他要盡全力讓自己的投資程式穩定,出現的意外愈少愈好。
好的投機者則像是專業的畫家,雖然有基礎的色彩學、構圖、人體工學等技術,但真正讓他卓越的是「與眾不同的想像力」。
至於賭徒就像吃瓜的群眾,充滿奇怪的想像、卻缺乏足夠的專業的知識,面對市場卻也能品頭論足一番,甚至也能獲利。
而他們在投資上的成果也如同字面上一般,工程師會得到安全與穩定,藝術家有可能得到巨大的成果,但也可能死後才成功(正確的預測市場,但你已經斷頭)。至於吃瓜的群眾就不提了。
想理解投機者在想什麼,先看懂兩個概念:「不確定性」與「風險」。
投資者是「做出高度確定性的預測」並且從中獲利的人,通常操作股票、債券、房地產這類獲利穩定的資產為主,判斷的準則通常是透過分析財報、產業特性、護城河,在保守的價格買進並長期持有,追求穩定的利息收入與企業成長,典型的代表人物就是華倫‧巴菲特。
要如何讓投資分析有高度的確定性?最簡單的方法就是長期投資,如果你每十年才看一次股票,會發現市場幾乎每次看都在上漲,上漲機率接近一○○%。科斯托蘭尼認為,如果你需要穩定的投資,就是買完股票後,吃顆安眠藥、睡個十年,醒來後就能得到一個高度確定性的結果。
而投機者是「做出不確定的預測」並從中獲利,通常各種商品只要有利可圖,他們都會操作,包含股票、期貨、外匯、債券、土地甚至藝術品。操作方法也可能有作多、放空、套利等方式。注意,在科斯托蘭尼的年代,放空股票是被視為惡魔般的離經叛道行為。有一句話說:正確的看法沒有任何價值,必須要你正確、而且大多數人錯誤,這看法才有價值。投機者之所以有利可圖,主要來自他的觀點正確,並且市場因為群眾心理或法規等因素對價值判斷錯誤。科斯托蘭尼就是這種方法最典型的代表人物。
不確定性多高,才可以稱為投機?如果你問一位長期投資者,很可能準確率八○%以下的判斷就被認為是在投機。有兩種情況會帶來不確定性:一是短期的市場變化,二是牽涉到人的決策。舉例來說,如果你每一秒鐘都去猜測未來的股價漲跌,一整天你可能只有五○%的次數是猜對,長期而言也很難有超過七○%以上的確定性。另一種情況是,你很難判斷與人有關的決策結果,大多數新聞、事件的解讀都和人有關,比方說,你不知道接下來央行對利率的政策,一來這並不是指牽涉到一個人的理性判斷,而是在許多人事物交互影響之下產生的結果,因此即使理論再正確,結果都有可能出乎意料之外,即使判斷錯誤,最後卻獲利的狀況也有可能發生!
科斯托蘭尼說:「贏是可能的,輸是必然的;贏回來是辦不到的。」意思就是在投機這麼高度隨機的過程中,你必然會常常遇到失敗。
很多人誤以為投機者重視的是發掘大獲利的判斷力與想像力,其實正好相反。投機者首要面對的不是獲利,而是「生存」,也就是處理風險的能力。
「風險代表傷害的大小,而不是機率的大小。」例如:某一次投機失敗的機率即使只有○‧一%,但失敗時你要虧損一千萬元,那風險就非常巨大,反之如果只會虧損十元,那即使虧損機率九九%也沒什麼大不了。投機者在失敗有如家常便飯的情況下,如果沒有特別注意風險,早晚有一天勢必遭遇巨額的虧損。這也是為什麼你會看到科斯托蘭尼不斷在書中強調避免槓桿:「寧可以自有資金擁有少量負債累累公司的股票,也不要以貸款擁有一流公司的股票。」下重注、資金過度槓桿,都是導致投機必定失敗的原因。
最後在看完書後,不要只沉浸在投機者風花雪月的故事中,而是要嘗試採取行動。在理解到市場風險與不確定性以後,新手因為害怕風險裹足不前,老手則是因為看到太多起起落落,而失去了行動能力與勇氣。你不一定要成為一位投機者,但無論如何必須行動,你的財務狀況才可能開始改變!
文/市場先生(《商業周刊》財富網專欄作家)
【摘錄1】1給投機者的一席話「投機者」不是普通的職業,更不保證能夠功成名就,卻是一種健康的職業。每個人都知道,腦力勞動是人類生理狀況的重要元素。所以老人喜歡玩填字遊戲、下下棋或打打牌,因為這類活動要求腦力不斷運作。投機也是一種這樣的精神鍛鍊、一種體能運動、一件有趣的事。對一個真正的投機者來說,重要的不僅僅是贏錢的快感,他要證明他有理。投機者的工作與記者相近,都是透過分析事件而得出最終結論;記者的結論是評論,投機者的結論則是行動。當然,記者分析錯了還可以繼續當記者,投機者一旦犯了錯,就必須立刻改行。投機者生活得像哲學家一樣,儘管他只是個籍籍無名的哲學家。赫拉斯(Horaz)說:「遠離工作的人是幸福的。」投機者總是隨身帶著工具:一支手機、一台收音機,也許還有一份報紙。但他從不像奴隸般死盯著每一個字母,懂得從字裡行間讀出神韻。投機者沒有老闆也沒有雇員,不像銀行家和經紀人那樣必須忍受神經質的顧客;是一個高貴的人!這個高貴的人可以隨心所欲地支配自己和時間,因此許多人羡慕他、效仿他,也就不足為奇。我不知聽了多少遍這樣的問題:如何才能成為成功的投機者?投機者的精神永不停息,甚至在睡眠中也要和自己討論:「我應該買、應該賣,還是應該觀望?」他必須像個管風琴手一樣,用盡所有辦法,面面俱到;他也必須能預見事物的結果,以及可能出現的反應。這通常不是件簡單的事,一般人其實很難預測任何事件或股市的結果。但投機者不同:有時他的反應倒像是個酗酒成癮的人,聽到好消息哭,聽到壞消息笑。