本書所得出的可轉換公司債券宣告發行的股價效應和影響股價效應的因素，將對發行公司發行時機的選擇提供非常有益的參考。另外，本書所得出韻投資者對條款的評價因素，也可以幫助發行公司在多方評價各種條款優劣的基礎上，設計出對公司最有利又能吸引投資人購買的條款，相對的也可以使投資人明了公司的發行意願，對權益保障作出最佳判斷。 本書通過對可轉換公司債券風險轉移的效果研究，一方面，在負債融資決策確定的前提下，可以幫助企業選擇最適風險水平的經營行為；另一方面，在項目決策確定的前提下，可以幫助企業合理地確定可轉換公司債券的融資規模和轉股比率，從而最終實現企業融資決策和經營行為的匹配。 本書通過研究股東以債權人的損失為代價承擔風險和轉移財富的內在傾向與可轉換公司債權人執行轉股期權行為之間的博弈，幫助投資者和發行公司厘清在權利執行過程中的種種博弈，從而幫助企業進行經營行為、贖回條款的執行以及股利分配等行為決策，另外也幫助投資者執行轉股權利的決策。

第一章 可轉換公司債券概論 　第一節 可轉換公司債券 　第二節 可轉換公司債券的市場表現 　第三節 可轉換公司債券的發行公司 　第四節 國際可轉換公司債券的市場概況 第二章 可轉換公司債券的基本要素 　第一節 基本條款 　第二節 其他要素 第三章 我國可轉換公司債券的發展及其經驗 　第一節 探索期(1998年以前) 　第二節 試點期(1998～2000年) 　第三節 發展創新期(2001年至今) 第四章 可轉換公司債券融資問題研究綜述 　第一節 國外可轉換公司債券文獻綜述 　第二節 國內對可轉換公司債券研究的綜述 　第三節 現有研究的不足和本書的研究方向 第五章 證券融資選擇預期模型實證研究 　第一節 證券選擇預期模型的建立 　第二節 實證分析 　第三節 替代效果的研究 第六章可 轉換公司債券逆選擇問題實證研究 　第一節 逆選擇與融資宣告效果 　第二節 逆選擇與條款設計 第七章 可轉換公司債券風險轉移問題研究 　第一節 研究模型 　第二節 普通舉債公司股東權益最大化下之最適的企業回報波動性 　第三節 可轉換公司債舉債公司股東權益極大化下之最適的企業回報波動性 　第四節 不同融資方式下最適企業回報波動的比較 第八章 可轉換公司債券風險轉移和策略轉股問題研究 　第一節 資本結構和風險轉移 　第二節 納什均衡 　第三節 可轉換公司債券持有人轉股策略 　第四節 股東的策略 總結和展望 參考文獻

20世紀90年代初，我國國內企業已經開始嘗試運用可轉換公司債券來解決企業的融資問題，如瓊能源、成都工益、深寶安、中紡機、深南玻等企業，盡管這些公司可轉換債券的發行、交易和轉股情況因具體主客觀因素的差異而各不相同，但它們改選可轉換現狀的嘗試都從不同的角度、以不同的方式為以後中國可轉換公司債券的市場運作積累了經驗教訓。1997年，《可轉換公司債券管理暫行辦法》可謂從制度上保證了轉債市場的興起，該辦法出台後發行的五只轉換公司債券為未來中國可轉換公司債券實踐的大規模推廣以及規範化運作打下了良好的基礎。但是，此後市場一直較為沉寂，直到2002年市場才有所改觀。2005年以後，隨著國內衍生金融工具市場的發展，可轉換公司債券又迎來了新發展機遇，成為上市公司非常重要的融資手段。 可轉換公司債券由于具有股票及債券的雙重性質，其持有人在一定的時間內，可以按照契約約定的條件，選擇是否將債券轉換成原發行公司股票。由于可轉換公司債券的雙重性質，它一直是企業融資理論相當熱門的研究課題，但是，大多數研究文獻主要從可轉換公司債券定價和市場投資策略兩個方面展開，很少學者對可轉換公司債券速效問題進行合理的理論界定和解釋。因此，如何立足我公司轉換公司債券蓬勃發展的市場環境，從理論角度對我國可轉換公司債券融資問題進行測度，是非常有意義的探索，我很欣喜地看到本書作者在這方面所做的努力。 第一，對于公司的財務的管理，從資產負債表上可清楚看出，公司是利用股東所投入的權益資金加上舉債而來的負債資金，通過投資活動來創造公司的價值，權益資金的集資活動與負債資金的募集活動統稱為企業的融資活動。企業融資工具的選擇主要分為兩個方面︰�負債工具方面︰包含銀行貸款、短期票券、公司債等；�權益工具方面︰包含普通股、優先股、存托憑證等。企業在融資工具的選擇上是較為復雜的理論和實務問題，對于可轉換公司債券這一特殊融資工具就更加復雜了。實際上，各國可轉換公司債券市場有很大的差異，在美國，發行可轉換公司債券的公司法部分是信用等級為B以下的公司，而在歐洲正好相反，發行可轉換公司債券的公司基本上是實力雄厚的大公司，我國可轉換公司債券的實際情況到底如何呢？另外，目前許多公司屬性在短期內無顯著差異，但是為什麼卻選擇不同的融資類型？第二，對于有效市場，融資方案對外部投資者利益的影響或者逆選擇成本的表象是通過股票的市場回報來反映出來的，那麼兼具債券和權益性質的可轉換公司債券，市場反應是如何呢？第三，近幾年來，國內金融市場在自由化、全球化的趨勢下有了突破性的發展，由于衍生性金融商品的創新，為企業提供更多元化的融資方式與避險工具，而可轉換公司債券發行條款的也越來越靈活，且更具有吸引力。由于股東可能的投機行為，潛在的債權人為了保護他們自己，將會要求較低的債券價格。為了使債權人願意支付較高的價格，公司會通過簽訂限制契約的方式或是通過避險，向債權人確保財富轉移的現象不會發生，因此可轉換公司債才衍生出許多限制與保護條款。當企業計劃發行可轉換公司債時，必會依據一些重要因素，多方評價各種條款的優劣，以設計出對公司最有利又能吸引投資人購買的條款。第四，2003年招商銀行發行100億元可轉換公司債券遭到股東的強烈反對，最後招商銀行將100億無的可轉債方案改為35億元次債和65億元可轉債並在可轉債條款中強化了現有股東的權益才最終過關，招商銀行可轉換公司債券發行事件暴露了我國可轉換公司債券融資沖突問題。作為負債融資特性的可轉換公司債券，是否會出現負債融資普遍存在的股東與債權人的沖突問題？可轉換公司債券是否會成為降低企業風險轉移的誘因？第五，由于可轉換公司債券賦予了投資者和發行公司執行種種期權的權利，因此雙方為了維護自己的利益，必然會出現一定的博弈，可轉換公司債券的投資者和發行公司兩者在博弈過程中的均衡問題到底如何呢？ ……