證券市場在改善企業的治理結構方面也具有重要的作用。證券市場股票的公開交易能夠有效地反映企業的信息，使所有者將經營者的報酬與股票價格掛鉤成為可能。而將股票在股市上的表現與經營者的報酬掛鉤有助於將經營者的利益與所有者的利益聯系在一起，從而達到改善法人治理的效果。同樣，在發達的證券市場上，實行並購相對容易。這樣，經營不善的企業易被並購，而並購的結果往往是被並購企業的經營階層被解雇。因此，發達的證券市場通過便利對經營不善的企業實行並購來為改善法人治理和懲罰不良經營者提供良機。並購的威脅有助於將經營者的動力與所有者的動力結合起來改善企業經營，促進企業發展。 經過多年的發展，美國證券法日臻完善，對世界許多國家證券法的影響極大，是許多國家證券法的藍本。美國證券法由於比較好地反映了證券市場的法則，適應了證券市場健康發展的需要，因此，對我國也極具重要的參考和借鑒價值。我國證券市場長期存在的嚴重問題，從根本上說，是對證券市場理念和證券法的本質及任務的認識存在嚴重誤區。此外，我國已有不少企業在美國上市，而且還有越來越多的企業將要在美國上市，這就需要我們了解美國證券法的制度。從目前看，我國有不少企業在美國上市後不久，即遭到訴訟，影響到我國企業在美國證券市場的形象。

第1條 簡稱第2條 監管的必要性第3條 定義和任用第3A條 互換協議第4條 證券交易委員會第4A條 證券交易委員會的職能授權第4B條 向主席移交人事委派權第4C條 證券交易委員會管轄的履職和執業第5條 在未注冊交易所進行的交易第6條 在全國性證券交易所第7條 保證金要求第8條 對會員、經紀商和交易商借貸的限制第9條 禁止操縱證券價格第10條 操縱和欺詐手段第10A條 審計要求第11條 交易所在會員、經紀商和交易商交易第11A條 全國證券市場系統；證券信息處理機構第12條 證券注冊要求第12A條 視為根本法第12條提交非上市交易特權之申請第13條 定期報告和其他報告第14條 代理委托書第15條 經紀商和交易商的注冊與監管第15A條 注冊證券協會第15B條 市政證券第15C條 政府證券經紀商和交易商第15D條 證券分析師與研究報告第16條 董事、高管人員和主要股東第17條 記錄與報告第17A條 全國證券交易結算與交收系統第17B條 小額股票自動報價系統第18條 對誤導性陳述的責任第19條 自律組織的注冊、責任與監督第20條 控制人及違法協肋、教唆者的責任第20A條 對內幕交易同期交易人的責任第21條 調查與訴訟第21A條 內幕交易的民事處罰第21B條 行政訴訟中的民事救濟第21C條 制止程序第21D條 私人證券訴訟第21E條 前瞻性說明安全港的適用第22條 證券交易委員會聽證會第23條 規則、條例和命令；年度報告第24條 信息的公開可行性第25條 法院對命令和規則的審查第26條 違法陳述第27條 違法與訴訟的管轄權第27A條 與私人訴因訴訟時效有關的特別規定第28條 對現在法律的影響第29條 合同的有效性第30條 外國證券交易所第30A條 禁止發行人進行的國外交易做法第30B條 禁止國內主體進行的國外交易做法第30C條 禁止發行人或國內主體之外的人進行的國外交易做法第31條 交易費第32條 處罰第33條 條款的可分割性第34條 生效日期第35條 財政撥款授權第35A條 對艾德加系統的要求第36條 一般豁免權

資本市場是人類的重大發明，是人類歷史上的重大經濟革命，它給人類帶來的福祉是其他任何東西都無法比擬的。資本市場之所以具有如此巨大的作用，主要在於其能夠通過緩解風險、優化投資信息和資源配置、改善企業治理，減少信息獲取成本和交易成本對資本聚集和技術創新的影響，從而極大地促進了經濟增長。 資本市場的出現能夠緩解風險。以流動性風險為例，流動性風險起因於將資產轉化為交換媒介的不確定性。而信息的不對稱性和交易成本的存在妨礙了流動性，加劇了流動性風險，這就為資本市場的出現提供了動因。資本市場的流動性極強，金融工具能夠低成本地進行交易。有了流動性的資本市場存在，人們可以放心地以股票、債券等形式持有資產，在需要變現時方便、迅速地出售，同時企業可以取得投資所需要的資本。資本市場通過這種方式將流動性的金融工具轉換成了對生產的非流動的長期資本投資。這就解決了高回報項目通常需要長期的資本投入，但財富所有人並不願意長期放棄對財產的支配而造成的投資不足的難題。資本市場的進步及其所導致的流動性風險的減輕是英國工業革命發生的主要原因，因為工業革命最初幾十年所生產的產品早已發明出來，許多發明創造需要大量和長期的資本投入，沒有金融市場的配合而僅有技術創新並不能引發持續性增長。在18世紀的英國引發增長的關鍵性的新要素是資本市場的流動性。因為工業革命需要大量的長期資本投資，沒有這種流動性的轉換，工業革命可能就不會發生。「所以，工業革命不得不等待金融革命。」 資本市場通過優化投資信息和資源配置，促進了經濟增長。以證券市場為例，證券市場能夠有效地傳播企業信息。在證券市場上，證券價格的變動挾帶和反映着有關信息，證券市場通過公開價格傳播信息，市場的參與者可以通過觀察證券價格解讀其中的信息。因此，人們沒有必要將資源投入到幾乎可以立即得到的信息上。這種帶有公共利益性質的信息獲得使社會不必投入資源用於獲取信息，從而使更多的資源能夠用於對生產的投資。不只於此，信息披露改善的本身可以極大地改善資源的配置，使資源能夠真正流向最好的生產技術項目上去。貝戈豪特在一百多年前面對運行良好的英國資本市場在資源配置中所發揮的作用，感嘆道：「……在英國資本總是肯定地和立即地流向最需要它的地方和資本能夠賺取最多的地方，就像是水總能流向需要它的平面」。由於信息披露具有公共利益的性質，關系到公眾對證券市場的信心和資源的優化配置，因此，操縱市場價格、內幕交易等行為應當受到制止和嚴懲。 證券市場在改善企業的治理結構方面也具有重要的作用。證券市場股票的公開交易能夠有效地反映企業的信息，使所有者將經營者的報酬與股票價格掛鉤成為可能。而將股票在股市上的表現與經營者的報酬掛鉤有助於將經營者的利益與所有者的利益聯系在一起，從而達到改善法人治理的效果。同樣，在發達的證券市場上，實行並購相對容易。這樣，經營不善的企業易被並購，而並購的結果往往是被並購企業的經營階層被解雇。因此，發達的證券市場通過便利對經營不善的企業實行並購來為改善法人治理和懲罰不良經營者提供良機。並購的威脅有助於將經營者的動力與所有者的動力結合起來改善企業經營，促進企業發展。……