在投資市場中，投資人可以選擇不同的投資工具，進行適當的投資組合，以獲取最大的利益。相較於投資「股票」（Stocks）而言，權證（Warrants）是一種「以小摶大」的金融商品，只要少量的投資金額，就可以得到與投資股票相同的獲利，甚至可以獲得投資金額數倍的利潤。這種特性，稱為「槓桿效果」（Leverage Effects）。權證由於投資門檻低、槓桿效果大，成為當今知識理財不可或缺的金融商品。
　　「認購權證神準精通」一書，於2007年4月出版。2009年11月修訂二版，其間並進行二刷、三刷。自出版以來，深獲讀者好評。增訂三版特將牛熊證列入，除第二版原有八章之外，並增列兩章。第九章牛熊證的特性與風險，探討牛熊證的緣起、意義、代號、價內發行、定價機制、商品特性與投資風險，旨在闡明牛熊證的基本觀念與應用原理。第十章牛熊證的實戰技巧。探討牛熊證的限制價格、結算機制、自動停損機制、選股要訣、交易策略與實戰技巧。這些實戰技巧，既簡易又實用、投資人若能細心體會，融會貫通，則將獲益不淺。
　　在投資市場中，投資人可以選擇不同的投資工具，進行適當的投資組合，以獲取最大的利益。相較於投資「股票」（Stocks）而言，權證（Warrants）是一種「以小摶大」的金融商品，只要少量的投資金額，就可以得到與投資股票相同的獲利，甚至可以獲得投資金額數倍的利潤。這種特性，稱為「槓桿效果」（Leverage Effects）。權證由於投資門檻低、槓桿效果大，成為當今知識理財不可或缺的金融商品。
　　「認購權證神準精通」一書，於2007年4月出版。2009年11月修訂二版，其間並進行二刷、三刷。自出版以來，深獲讀者好評。增訂三版特將牛熊證列入，除第二版原有八章之外，並增列兩章。第九章牛熊證的特性與風險，探討牛熊證的緣起、意義、代號、價內發行、定價機制、商品特性與投資風險，旨在闡明牛熊證的基本觀念與應用原理。第十章牛熊證的實戰技巧。探討牛熊證的限制價格、結算機制、自動停損機制、選股要訣、交易策略與實戰技巧。這些實戰技巧，既簡易又實用、投資人若能細心體會，融會貫通，則將獲益不淺。
本書特色
　　隨書贈品:乙堂價值5千元「認購權證．投資密碼」課程。　　新版新增「牛熊證詳細解說」　　＊帶領初學者與資深投資人一窺認購權證堂奧。　　＊傳播權證投資知識與權證投資經驗的必備寶典。
作者簡介
林清茂
　　現任：宏茂管理顧問有限公司總經理
　　學歷：　　東吳大學經濟學系畢　　政治大學企業管理研究所碩士
　　證照：　　證券商業務人員業務員資格測驗合格　　證券商業務人員高級業務員資格測驗合格　　期貨商業務員資格測驗合格
　　教學經歷：　　東吳大學、輔仁大學、淡江大學、文化大學、世新大學兼任講師
　　著作：　　擺盪指標精論　　操盤K線：原理與應用　　表格設計與管制

第 1 章　認購權證基本概念第1節　權證的意義第2節　權證名稱與權證代碼第3節　認購權證的類型第4節　認購權證的內容第5節　認購權證的特性第6節　認購權證的投資風險
第 2 章　認購權證價值的影響因素第1節　認購權證的價值第2節　影響認購權證價值的因素
第 3 章　認購權證買賣實務第1節　認購權證的發行第2節　認購權證的買賣方式第3節　認購權證買賣價格最小升降單位第4節　認購權證漲跌停價格的計算第5節　認購權證的交易成本第6節　權證之流動量提供者機制
第 4 章　認購權證初階操盤法第1節　認購權證的交易規則第2節　認購權證的進場時機第3節　K線出頭落尾戰法第4節　認購權證的停損與停利
第 5 章　認購權證價值評估第1節　以內含價值來評估權證價值第2節　以溢價比率來評估權證價值第3節　以Delta值來評估權證價值第4節　以槓桿倍數來評估權證價值第5節　以波動率來評估權證價值
第 6 章　認購權證履約結算第1節　認購權證的履約結算第2節　證券給付與現金結算的優缺點第3節　認購權證請求履約之程序第4節　認購權證的履約與賣出第5節　標的股票的除權除息
第 7 章　認購權證實戰策略第1節　投資認購權證實戰致勝關鍵第2節　認購權證的篩選準則第3節　應該避免介入的權證第4節　導正權證投資的迷思第5節　認購權證實戰策略
第 8 章　認購權證進階操盤法第1節　快慢速均線交叉操盤法第2節　均價均量變盤點操盤法第3節　KD指標轉折點操盤法第4節　MACD指標轉折點操盤法第5節　頭肩底作多操盤法
第 9 章　牛熊證的特性與風險第1節　牛熊證的結算機制第2節　牛證槓桿與融資槓桿比較第3節　牛熊證的槓桿關係第4節　牛證除息計算第5節　牛熊證、融資券與現股比較第6節　牛熊證與權證比較第7節　牛熊證重要名詞解釋第8節　牛熊證的商品特性第9節　牛熊證的投資風險第 10 章　牛熊證實戰技巧第1節　牛熊證的限制價格第2節　牛熊證自動停損機制第3節　牛熊證選股要訣第4節　牛熊證交易策略第5節　牛熊證實戰技巧
附　錄　一、發行人申請發行認購（售）權證處理準則二、台灣證券交易所股份有限公司認購（售）權證上市審查準則三、台灣證券交易所股份有限公司認購（售）權證買賣辦法四、台灣證券交易所股份有限公司辦理認購（售）權證履約應注意事項

推薦文
　　政府近幾年來積極推動金融自由化暨國際化政策，證券市場係其中重要的一環，為利企業籌資大型化暨吸引外資湧入國內市場，促進資本市場迅速發展，以奠定國家經濟磐石。
　　1997年6月，我國第一檔衍生性金融商品認購權證誕生以來，迄今已達九年，隨著資本市場的日趨開放，認購權證的發展極為快速。惟坊間鮮有認購權證專論書籍，可供投資人研究參考，更遑論有深入操作的實務驗證。僅有投資股票、期貨、選擇權兼論一小章節權證而已。最近有機會聆聽林教授講授七個單元權證課程，並邀請蒞臨國立台北大學經濟學系證研社作專題演講，深感本書《認購權證神準精通》堪稱國內第一本大作，可供投資人學習運作。
　　林教授清茂先生擁有經濟學士暨企管碩士學位，鑽研股票投資技術分析三十多年，將其理論與實務寶貴經驗，彙整發行兩本大作《操盤K線：原理與應用》暨《擺盪指標精論》，對投資人深入了解技術分析，掌握股票轉折時點，作出最佳決策，頗值參鑑。本公司曾邀請林教授蒞臨講授七個單元高階操盤術，對營業員暨自營部同仁助益匪淺。
　　柯爾頓有句名言：「最高溫的火爐才能鍊出最純的黃金，最狂暴的風雨才有最明亮的閃電。」投資人要在股海衝浪淘金，致勝的關鍵在於要有即時的資訊、思維和決策三要訣。尤其投資認購權證前應先熟諳技術分析，雖投資權證可以「以小搏大」，但權證的風險控管不可不慎。現行投資股票的漲跌幅是7%，而權證的漲跌幅是標的股票的好幾倍，所以投資人宜用心選擇業績、前景亮麗的權證標的股票，並注意權證時間價值衰減的特性，方是獲利致勝之道。
丁桐源福邦證券公司　董事長國立台北大學經濟學系系友會理事長前萬通商業銀行　常務董事兼總經理
增訂三版自序
　　在投資市場中，投資人可以選擇不同的投資工具，進行適當的投資組合，以獲取最大的利益。相較於投資「股票」(Stocks)而言，權證(Warrants)是一種「以小搏大」的金融商品，只要少量的投資金額，就可以得到與投資股票相同的獲利，甚至可以獲得投資金額數倍的利潤。這種特性，稱為「槓桿效果」(Leverage effects)。權證由於投資門檻低、槓桿效果大，成為當今知識理財不可或缺的金融商品。
　　最近兩年，主管機關大幅修正權證相關法規，推動權證「造市」(Market making)機制，並循香港權證市場發展的軌跡，引進「牛熊證」，加上發行券商與媒體的積極宣導，權證市場的規模日益擴大。根據券商統計，2012年市場權證發行檔數達17,790檔，較2011年的16,622檔，增加1,168檔，又創歷史新高。權證商品在台灣所有金融商品中，成長最快，日益受到廣大投資大眾的歡迎。
　　牛熊證係指設有收回機制之歐式價內限制型權證。台灣市場於2011年7月8日正式開始發行。牛熊證最大的特色，在於「把投資股票變便宜了」，只需動用股票四分之一左右的資金，付一點點財務費用，就可享受和股票同樣的漲跌價差，股票漲跌多少，牛熊證就跟著漲跌多少。這項新的股票投資工具，顛覆以往買賣股票的模式，提供投資人一個省錢、簡單、有效率、又能嚴守風險的股票投資新選擇。
　　「認購權證神準精通」一書，於2007年4月出版。2009年11月修訂二版，其間並進行二刷、三刷。自出版以來，深深獲得讀者好評。增訂三版特將牛熊證列入，除第二版原有八章之外，並增列兩章。第九章牛熊證的特性與風險，探討牛熊證的緣起、意義、代號、價內發行、定價機制、商品特性與投資風險，旨在闡明牛熊證的基本觀念與應用原理。第十章牛熊證的實戰技巧。探討牛熊證的限制價格、結算機制、自動停損機制、選股要訣、交易策略與實戰技巧。這些實戰技巧，既簡易又實用，投資人若能細心體會，融會貫通，則將獲益不淺。
　　在商品的設計上，牛熊證的操作，與一般權證有很大的不同，需作有效分辨：
　　第一、牛熊證是價內的權證，就算觸及限制價格，還有內含價值可以領回，不會像一般權證一樣，動輒歸零。
　　第二、牛熊證無時間價值的設計， 投資人買進「牛證」，相當於買進一檔融資個股；投資人買進「熊證」，就等於放空個股，隨著時間消逝，獲利不會受到時間價值流失的侵蝕。努力和紀律，是成功的基本條件。多做功課，多方研究，是投資一般權證或牛熊證成功的不二法門。
　　本書係由授課講義增修而成。每年均配合教學的需要，不斷予以修訂。經過多年的累積，內容充實，立論精湛，結構完整，蔚成巨著；加以文字敘述深入淺出，清晰易懂，早為各方所重視。非常適合作為大專院校或一般訓練機構教材之用。
　　十幾年來，在權證領域承蒙好友黃伯驥先生、陳雲浩先生、楊年端先生、紀德典先生及賴民雄先生之支持，彼此互相切磋，交換經驗與心得，得以日進有功，特以誌之，以示感銘。
　　本書增訂三版，文字修正與圖表製作由陳俐安助理協助完成。在印刷及版面的設計，承蒙書泉圖書公司副總編輯張毓芬小姐及其專家群協助，一併在此致謝。
林清茂

第一節牛熊證的限制價格限制價格是標的股票或標的指數強制收回，並終止買賣的價格；又稱為「收回價格」(Call Price)。牛熊證在上市時，皆預先設有「收回價格」，當標的股票或標的指數，在到期前任何時間內，觸及設定的收回價格時，牛熊證便會停止買賣，當日為最後交易日。一般而言，由於收回價格與履約價格之間，尚有差距，投資人大多有機會收回一些剩餘的價值。 一、牛證的下限價格牛證之下限價格，應達發行日前一營業日標的股票收盤價格之90%(含)以下。二、熊證的上限價格熊證之上限價格，應達發行日前一營業日標的股票收盤價格之110%(含)以上。第二節牛熊證的結算機制牛熊證係設有收回機制之歐式價內限制型權證，其結算機制如下：一、提前結算在到期日之前，若標的股票收盤價格觸及限制價格，牛熊證將引發強制收回，自動停損，當日為最後交易日，提前結算。提前收回結算價格：標的股票次一營業日所有成交價格之簡單算術平均價。二、到期結算牛熊證到期，標的股票收盤價並無觸及限制價格，發行券商將自動作現金結算，其「到期結算價格」可計算如下：(一) 個股型牛熊證 到期結算價格：標的股票到期日收盤前60分鐘內成交價格之簡單算術平均價。 (二) 指數型牛熊證 到期結算價格：到期日收盤前30分鐘內標的指數之簡單算數平均價。第三節牛熊證自動停損機制牛熊證設有到期日及限制價格(收回價格)。在到期日之前，若標的股票收盤價格觸及限制價格，牛熊證將提前結算，不能再作買賣，投資人可以拿回「剩餘價值」。一、牛證自動停損機制投資人若是看多標的股票，則買進該標的股票的牛證。如果標的股票價格如期上漲，因牛證類似深度價內且Delta值趨近於1的認購權證，牛證價格約等值上漲，價格走勢相當貼近標的股票價格走勢。若標的股票價格不漲反跌，收盤價格觸及牛證設定的下限價格(收回價格)，牛證將引發強制收回，自動停損，當日為最後交易日，提早進行結算，不再作買賣，投資人可以拿回「剩餘價值」。 (一)結算價格結算價格：標的股票次一營業日所有成交價格之簡單算術平均價。 (二)剩餘價值＝(結算價格－履約價格)×行使比例假設台積電(2330)股價下跌，跌至65.0元，跌破收回價格65.7元，將強制收回。若台積電次一營業日股價的簡單算術平均價為64.0元，則剩餘價值可計算如下：剩餘價值＝(結算價格－履約價格)×行使比例＝(64.0元－58.4元) ×0.1.＝0.56 元