《養老金投資組合》為理財顧問如何引導客戶發現養老需求及構建投資方案提供實操指南，為關注養老或即將退休者規劃老後生活、合理配置資產及規避風險提供解決方案。退休並開始養老是財務規劃中的一個重要階段。但在養老金規劃方面，很少有理財顧問認為自己有足夠的競爭力。

構建養老金投資組合是理財顧問當前面臨的最困難也最緊要的任務之一。金融危機和「嬰兒潮」一代步入退休年齡等因素，都令這一任務更加艱巨。對理財顧問來說，幫助客戶配置並構建投資組合以獲得退休后可持續的收入勢在必行。

在這個不確定的時代，這本書會幫你讀懂科技，把握趨勢，掌握用科技和技術視角看世界的方法，提前預知未來走向，抓住歷史性的時代機遇。

《養老金投資組合》分為4個部分：第一部分為客戶退休收入需求提供需求引導及相應的投資組合構建方案；第二部分介紹了傳統的理財規劃可以以及如何自然地向養老金投資組合轉變；第三部分涵蓋了養老金投資組合的風險管理和再平衡；最後介紹了如何將養老金管理服務融入理財顧問的傳統業務模式中，涵蓋了大量針對不同細分市場的投資組合案例。





邁克爾·茨威徹(Michael J. Zwecher)，養老金投資組合方面的知名專家。威斯康星大學麥迪遜分校金融學博士。現任養老金行業協會(RIIA)課程委員會聯合主席。他所編寫的指引、參與設計的產品及其組合構建方法，吸引了眾多理財顧問和客戶的關注。

曾任職於美林證券10年以上，在風險和財富管理部門擔任要職，並在金融產品部門負責制訂企業管理戰略解決方案。在加入美林證券之前，曾在德勤擔任咨詢師，曾任福特漢姆大學工商管理研究生院助理教授以及威斯康星大學麥迪遜分校客座副教授。

序 個人養老規劃領域的大機遇和大挑戰/蘭榮
第一章 聚焦投資組合和生活階段 / 3
“平衡”的投資組合無法適用於整個退休期間 / 4
退休儲蓄與養老金示例 / 13
產品與解決方案 / 14
總結 / 15
第二章 自上而下的視角：養老金投資的經濟學模型簡介 / 16
養老金投資組合的模型綜述 / 17
傳統理財規劃與養老金投資組合的異同 / 19
風險偏好的動態過程 / 25
保底投資組合和潛在超額收益投資組合之間的隔離 / 27
資金充裕與資金不足 / 28
貨幣化死亡風險 / 29
主動承擔市場風險 / 30
各種風險都一樣，是這樣嗎 / 31
風險、不確定性以及風險厭惡 / 32
總結 / 33
第三章 保底投資組合的重要性 / 35
保底投資組合：基於資產負債表的角度 / 37
養老金組合管理需要確定性的收益，而不僅僅是預期收益 / 39
消費需求 / 41
“是/否”計畫 / 42
維持生活方式的期限 / 44
基本保底支出 / 46
更高層次的保底支出 / 47
最終的保底投資組合 / 48
以名義或實際金額計價的保底投資組合 / 48
保底投資組合的類型 / 54
選擇保底消費的類型 / 57
總結 / 61
第四章 貨幣化死亡風險：年金和長壽保險 / 62
風險分攤 / 63
長壽保險 / 64
年金 / 66
複雜的年金 / 69
信用風險與保險產品 / 71
總結 / 73
第五章 利用資本市場產品構建保底投資組合 / 74
政府發行債券 / 76
用本息分離債券構建保底投資組合 / 77
通貨膨脹保值債券 / 82
市政債券 / 83
公司債券及其他金融產品 / 84
總結 / 85
第六章 構建養老金投資組合 / 89
養老金投資組合 / 92
直觀意義上的投資組合 / 96
投資組合的主要構成 / 97
傳統理財規劃理念在養老金投資組合中的適用性 / 101
稅收和養老金投資組合 / 102
一些稅務的注意事項 / 105
總結 / 107
第七章 根據年齡和生活方式構建實用的資產配置組合 / 108
保底投資組合的構建 / 110
長壽風險管理 / 116
預防性配置 / 120
可自由支配的權益配置：風險資產 / 121
資產配置總結 / 124
總結 / 129
第八章 養老金投資組合的再平衡 / 133
可自由支配財富子組合的再平衡策略 / 135
再平衡的有效組成成分 / 137
提高保底投資組合水準 / 139
總結 / 141
第九章 養老金投資組合的主動風險管理 / 142
靜態示例 / 147
基於資本市場線的觀點 / 150
風險管理和預期收益 / 151
簡單的準則：關於被動和主動風險管理 / 152
一個不巧妙但簡單的計畫 / 154
保底投資組合的高水標 / 156
緩衝墊 / 157
風險規則——週期性的再平衡 / 159
風險規則——更加主動的再平衡 / 163
固定比例投資組合保險與波動率 / 165
納稅與主動管理 / 166
鎖定保底投資組合：長線與短線 / 167
關於可用性、拓展性和不同於負債匹配的方法介紹 / 168
在養老金投資組合中保持警惕 / 169
總結 / 171
第十章 轉換階段 / 175
轉換是什麼 / 176
轉換的順序 / 179
困難的轉換 / 182
何時轉換 / 184
無縫銜接的轉換 / 188
構建包含自然轉換的業務模式 / 190
突然的轉換 / 190
總結 / 191
第十一章 提出方案 / 192
審視客戶的資產現狀 / 193
微創手術：重新配置的方案 / 196
生活資金需求和保底投資組合 / 197
傳統理財規劃的類型 / 198
資產配置 / 199
被動和主動風險管理 / 202
總結 / 203
第十二章 客戶定位 / 205
傳統投資組合的客戶定位 / 206
養老金投資組合的客戶定位 / 208
總結 / 214
第十三章 產品和投資組合樣例 / 216
產品概覽 / 217
預期管理 / 224
投資組合樣例 / 226
總結 / 247
第十四章 説明客戶構建養老金投資組合 / 248
瞭解你的資源 / 253
生活方式和生命週期 / 256
退休生活方式面臨的風險 / 258
生活方式和保底資產類型 / 261
理財顧問需要什麼 / 269
總結 / 270
第十五章 帳戶拯救行動，錯誤和謬論 / 271
錯誤和謬論 / 272
如何擺脫困境 / 278
總結 / 285
參考文獻 / 286
詞彙表 / 289
附錄A生命週期規劃的理論研究歷程 / 295
附錄B專業人員使用指南 / 305
致謝 / 314