本書運用現代經濟理論框架和國際發展歷史經驗，深入探討了融入全球經濟進程，尤其是加入世界貿易組織給中國所帶來的歷史性機遇和挑戰。在開放經濟的條件下，中國經濟不可避免地受到全球經濟的外部沖擊，同時國內周期性波動也開始對國際市場產生較大影響。如何實現宏觀經濟和金融的穩定，是中國所面臨的一個日益重要的政策難題。本書對于全球化時代中國的宏觀經濟政策設計，特別是匯率政策，進行了嚴謹的、專業的分析，提出了獨立的見解和觀點。本書對于政府宏觀經濟決策、企業經營策略和金融市場投資都具右參老價值。 胡祖六，湖南汨羅人。哈佛大學經濟學博士。現為清華大學中國經濟研究中心聯執主任，高盛集團合伙人和董事總經理。曾任職于國際貨幣基金組織（IMF）和瑞士世界經濟論壇。主要專業領域和研究興趣為資本市場、國際金融和宏觀經濟。

一 迎接全球化的挑戰 　美國重犯了清王朝的歷史性錯誤 　人世是中國現代化的里程碑 　關于中國引進外資的三大問題 　中國貨幣在全球經濟中的新角色 　真正成功的故事，錯失的領導機會 　如何看待中美貿易不平衡？ 　中國的崛起與中美經濟摩擦 　中美兩國應確保“戰略經濟對話”成功 　中國:下一個資本輸出大國？ 　全球金融危機與中國的應對策略 　把握海外投資的歷史性機會 　警惕新保護主義的幽靈 《世界是彎的》導序 二 匯率政策 　誰搶了東南亞的飯碗？不是中國 　亞洲金融風暴後的中國匯率政策 　人民幣堅如磐石 　關于長城的神話 　人民幣:重歸靈活匯率 　不要為我哭泣，阿根廷！ 　告別固定匯率時代 　別了，強勢美元 　人民幣:重估抑或浮動？ 　人民幣重估能夠解決美國經濟的問題嗎？ 　人民幣:重歸有管理的浮動！ 　資本流動、經濟過熱和名義匯率制度 　人民幣匯率風雲辯 　匯率靈活性需要其他前提嗎？ 　匯率、資本流動和金融體系改革——回應“祖國大陸金融變革與兩岸金融事業發展”與“人民幣與新台幣匯率政策的調整”一文 　匯率問題仍是國際經濟焦點 三 開放條件下的宏觀經濟穩定 　刺激經濟增長與結構改革並行不悖 　中國——亞洲金融風暴中的避風港 　世紀之交的全球經濟 　美國降息是為了防止投資萎縮 　日本經濟積重難返，結構手術勢在必行 　格林斯潘已顯老態 　海外經濟:緩慢回升在望 　美國經濟復蘇喜中有憂 　中國是否輸出了“通縮”？ 　小布什是胡佛第二？ 　全球經濟增長缺乏引擎 　通縮環境下的貨幣政策 　央行必須講究平衡術 　美國新經濟內閣政策指向 　陰雲依然籠罩著全球經濟 　中國發展展望 “是經濟，也是恐怖主義——笨蛋！” 　中國經濟可以避免硬著陸 　油價震蕩:舊經濟的詛咒 　宏觀調控的五個“反思” 　通脹風險不可輕視 　傷害市場機制的調控措施不可取 　凱恩斯從來沒有消失過

在市場經濟中，產出、就業、價格、利率水平等的波動構成了宏觀經濟的周期。隨著中國經濟市場化程度的提高，中國政府、企業、投資者與普通百姓越來越關注宏觀經濟問題。如果說，中國政府在20世紀80年代所面臨的通貨膨脹問題前還顯得無能為力的話，到了90年代，中國政府的宏觀經濟政策水平與執行能力則有了一個質的飛躍。通過財政稅收體制與貨幣金融體系的重大結構改革，中國已經基本掌握了財政政策和貨幣政策等主要宏觀政策工具，並且在90年代前期卓有成效地治理了經濟過熱，實現了軟著陸，而在90年代後期又成功地抵御了亞洲金融危機的沖擊。 2001年中國正式加入世界貿易組織，是中國改革開放進程中的一個重要里程碑。從此，中國對外貿易與投資迅猛擴張，與全球經濟的聯系日益密切，經濟持續高速增長，成就斐然。中國已經成為世界第三大經濟體和第三大貿易國，在全球經濟中的地位與影響與日俱增。無論是按國際貿易額佔國民生產總值的比重，還是按外國對華直接投資的流入量與經常賬戶盈余，或者根據官方外匯儲備規模度量，中國都已經成為一個經濟外向度非常高的國家。比如，中國的貿易佔GDP的比例達到了64%，遠高于日本的35%，或美國的31%；中國2008年度經常賬戶盈余佔GDP的8%，美國為-4.7%，日本為3.2%，歐元區為-0.7%。因為貿易與資本流動扮演了日益重要的角色，世界經濟大環境的變化對于中國經濟表現的影響相應增大。1997/1998年的亞洲金融危機與2008/2009年的全球金融危機對中國所產生的沖擊就是最好的例證。 與改革開放前的封閉型計劃經濟不同，在開放經濟條件下國內宏觀經濟周期與國際經濟周期波動呈現很強的相關性，國際原油和初級商品價格的變化趨勢影響著國內通貨膨脹，外部需求沖擊可以影響國內產出和失業水平，資本流動狀況對于國內貨幣信貸供應、利率、資產價格和消費物價水平也有很大影響。這就要求決策當局在制定宏觀經濟政策時充分考慮國際外部因素。采取什麼樣的政策組合，在很大程度上取決于內外部沖擊的性質及資本賬戶的開放程度。匯率政策，或者更準確地說，匯率制度，對于中國宏觀經濟政策的有效性形成了日益重要的制約。 與此同時，中國的經濟政策，特別是匯率政策，與中國的經濟波動，對于主要貿易伙伴國乃至整個世界經濟也有日益重要的影響。毫無疑問，中國經濟發展從整體而言對于世界是非常積極的和有利的。但是，中國的崛起客觀上也引起了國際上許多非理性的恐懼和不安，中國與美國、歐盟、日本及新興市場國家的貿易摩擦加劇，針對中國的保護主義情緒也有上升之勢。比如，不管對錯與否，國際主流經濟學界視中國的巨大經常賬戶盈余為全球經濟失衡的一個關鍵因素。如何處理中美經濟戰略關系，如何積極參與全球經濟政策對話和協調，包括穩定國際金融局勢和國際貨幣體系改革，對于中國的可持續發展以及全球化進程的未來將產生重要的影響。 宏觀經濟與金融是多年來我最關注、最感興趣的研究領域。本書收集了我近十年論述全球化、匯率政策與開放經濟條件下的宏觀經濟穩定三個相關主題的部分文章。它們試圖運用現代國際經濟學的理論框架，對于現實經濟中的匯率、貿易、資本流動、通貨膨脹/緊縮、宏觀經濟平衡等問題，進行深入淺出、通俗易懂的評論分析。希望此書能在一定程度上幫助國內政府決策者、企業、投資者和一般公眾加深對全球化的認識和了解，加深對全球化時代匯率和宏觀經濟政策的認識和了解。 我非常感謝《財經》雜志胡舒立女士和她的編輯們的幫助及與其多年的愉快合作。與《財經》讀者定期分享我對于宏觀經濟的分析見解是很大的樂趣。在我的研究生涯中，我曾得益于許多良師益友的指導與幫助，其中我要特別感謝勞倫斯‧薩默斯和保羅‧沃爾克兩人對我的啟發和支持，他們對國際宏觀經濟問題的深刻洞察與理解和無與倫比的政策經驗與成就對我形成了持久的激勵。 胡祖六 2009年5月1日于麻省劍橋