◎2012：中國瀕臨經濟崩潰的關鍵年？近期中國內部市場充斥大小泡沫，外部又有美國發動貨幣、貿易、通膨戰爭，在內外夾殺下，危機重重不容小覷。◎台灣在這波中美戰爭中沒有決斷能力，只能看結果隨機因應，把握新一波危機行情，讓你保命賺得財富。
　　一場比金融海嘯規模還大的經濟衝擊即將出現，　　你準備好迎接下一場財富重分配的機會嗎？　　把握新一波危機行情，可讓你保命並賺得財富!!
　　二次衰退會在2012發生嗎!?歷史經驗顯示，金融危機後伴隨新一波的衰退機率幾乎是百分百，相隔期間恰巧都是4到5年，金融海嘯過後計算4到5年，也就是2012到2013年。當前氣氛詭譎，負面消息從未停止，當中的問題何在……
　　◎風暴核心就在中國　　．過多資金追捧房產、原物料，炒作成全民運動　　．4兆人民幣刺激經濟計畫，讓資產泡沫持續養大　　．歐美國家伺機發動貨幣、貿易與通膨戰爭　　．中國主席胡錦濤交棒在即，為經濟增添不穩定變數
　　◎臺灣處於暴風地帶　　．臺灣投資環境相對開放，台幣、台股成狙擊目標　　．ECFA簽訂，經濟愈發導向中國，台商首當其衝　　．央行總裁彭淮南任期將至，熱錢襲擊磨刀霍霍
　　金融市場將會透過行情獎勵率先發現真相的人！想成為未來這場金融巨變中的贏家，現在就該開始認真作功課！
　　【6種快閃指標，保障你的財富安全】　　指標一：人民幣升值，熱錢快速撤出中國，金融危機一觸擊發。　　指標二：歐美對中國課徵懲罰關稅，全球貿易大減，經濟衰退席捲全球。　　指標三：中國通膨過熱造成資產大減值，企業借不到錢投資，掀起倒閉潮。　　指標四：歐美再發生經濟衰退，熱錢換回美元保本，中國股、匯市重挫。　　指標五：中國政局動盪，危及實體經濟。　　指標六：環境污染與水資源短缺，企業經營成本暴增，爆出走潮。
　　【2012投資保命Q&A】（更多Q&A詳見本書）　　Q：不管人民幣升值或是貶值，外匯應該怎麼買比較有賺頭？　　A：中國未來的變數是全球性事件，全球股市、匯市、商品以及各種投資標的都會受到嚴重影響。目前只知道當中國出事後，美元將是少數受惠的貨幣。但是判斷未來局勢時，一定不能用人民幣升貶當作判斷局勢變化的基準，因為在中國政府掌控下，人民幣將是最落後的指標。
　　Q： 如果現在是中國經濟關鍵倒數時刻，那買什麼最好？如果經濟崩潰了，買什麼最好？ 　　A：在中國經濟尚未加速惡化前，全球經濟的主角依然是美國，只觀察中國的變化，無法找到崩潰前可能的投資標的。各位讀者真正該做的是放棄長期投資總有一天能獲利這個觀念，未來也要勇於撤出資金，才不會在下一波風暴中滅頂。
　　Q：如果中國經濟崩潰，台股、黃金、外幣分別可以做什麼投資策略？　　A：只知道風暴中美元將是最大受惠貨幣，但真正最好的投資策略，是在風暴後一兩年，從股市中找尋生存下來的企業，這些熬過市場考驗的贏家，未來可能創造超過10倍以上的利潤。
作者簡介
林洸興
　　現任鉅亨網海外理財中心外匯理財經理。目前亦於輔大經濟系以及德明財經大學兼任講師，主要教導「經濟指標的分析與解讀」。對於外匯市場情有獨鍾，可說是各大報章媒體的外匯諮詢對象。過去曾任職於金融業，具有證券、財富管理、期貨等實務經驗10餘年。著有暢銷書《選對外幣，10萬賺進1,000萬》，是各大書店財經榜的常勝軍。
　　除了活躍於實體金融外，對於部落格經營愈是有術，是瀏覽人次超過360萬人「外匯最前線Yesfx部落格」版主，網址是yesfx-global-invest.blogspot.com　與 blog.cnyes.com/My/YesFX。

【推薦序】預知危機的絕妙錦囊──李紀綱【導  讀】又見「2012」！—臺灣人民保命參考書──吳惠林【前  言】2012年是末日？
第一章 中國經濟的「奇蹟」老美到底有沒有陰謀？鄧小平的改革之路中國GDP的假象悶鍋經濟製造泡沫中國的外匯存底是誰的？金融業背負歷史呆帳包袱為什麼中國崩潰論沒有實現？
第二章 金融海嘯後的新變局4兆人民幣刺激經濟計畫瘋狂大放款畸形的城投債中國房市泡沫總體驗中國沒缺工，只缺廉價奴工戶籍制度與一胎化：中國獨有的人力問題中國企業轉型路頗為崎嶇轉型內需大國路遙遙
第三章 從經濟學原理看中國困境貨幣供給過多滋生通膨通貨膨脹阻礙經濟成長不當放款後患無窮股市與房市成外資獲利途徑人民幣升值增加就業困境六種途徑引爆中國經濟危機
第四章 中美貨幣戰爭的影響關鍵在債務與通膨小心掉入日本泡沫深淵美國贏面仍大中國政策遭受多重泡沫牽制2.5兆外匯存底不是武器，是負擔美國五步驟貨幣戰中國只有兩條路自救衰退不是危機，是解藥改變制度，轉型內需大國中國股市與經濟不同調六個不該犯的錯誤決策
第五章 未來觀察重點兩個方向觀察局勢惡化的線索四個觀察資金是否流出中國的重要數據高危險期落在2012到2014年
第六章 如果危機發生……國際熱錢三步驟套現企業隔空搬錢不是難事撤資狂潮規模超過金融海嘯數倍美元霸權地位仍舊穩固大舉債+大減稅，中國唯二救市武器低點不可測，耐心等待買進時機
【後  記】台灣經濟是否存在泡沫？【附  錄】2012投資保命Q&A

推薦序
預知危機的絕妙錦囊
　　有種，有guts。
　　很佩服吾友洸興和高寶出版社的勇氣，能出版這樣一本書。
　　首先，從這本書的書名來看，《2012中國經濟不能說的祕密：一個趨勢投資家的真實告白》，這本書肯定賣不過2012年，最多就賣到2011年底，註定無法成為財經類的常年經典，也無法在暢銷書排行榜超過一年以上。就像咱們過年在廟裡或是便利商店買的運勢和黃曆一樣，過了那年就沒用了，畢竟，誰到了2013年，還在關心2012年的事兒呢？
　　第二，萬一他書中講的，一樣也沒發生呢？人民幣最後沒有過度升值、惡性通膨受到控制、中國資產泡沫也沒有形成？那洸興兄豈不是砸了自己的招牌？毀了自己的名節？賠上了自己的聲譽？
　　所以我說，很有種。
　　矛盾的是，雖然洸興講的都是事實，但我壓根兒一點都不希望這些經濟未爆彈發生。我愚昧的相信經濟理論還是有用處的，專家學者還是有遠見的，政府部門還是有點智慧的，可以從過去的金融危機中學習，從而找到正確的方向，保障社會和人民的財富。
　　不幸的是，金融風暴就像熱帶氣旋﹝颱風﹞一樣，還是定時來報到，而且這幾年來一次比一次劇烈，影響範圍也一次比一次深遠。因此，在這個時代，身為小投資人的我們，不能再只是「被動」的期待政府有足夠的能力去處理，而是要「主動」的培養自己有充分的知識來應對，而洸興這本書，正是把未來兩三年可能會發生的各種情境講清楚、說明白，讓我們可以在下次金融危機發生前，早早打開洸興的錦囊，不用次次後悔老是住套房。
　　總而言之，要買要快，買了快讀，讀了之後要勤寫筆記、劃下重點，本書過了2012年絕對不再重印。要看戲的請找好位置，要發財的快找好目標，希望這本書是您今年的第一個幸運符，從現在開始，陪您平安倒數到2012年。
　　在此誠意推薦。
SAXO BANK 大中華區董事總經理　李紀綱
推薦導讀
又見「2012」！—臺灣人民保命參考書
　　一年多來，「2012」早已被世人知悉，它不只是一組數字，尤其同名的電影面世後，第5世紀馬雅預言世界毀滅年份就是答案。對於這種預言，信者恆信，不信者則嗤之以鼻，因為缺乏讓人信服的證據。不過，另一個「2012」又面世了，就是《2012中國經濟不能說的祕密：一個趨勢投資家的真實告白》這一本書。
　　「中國經濟崩潰」重現
　　本書旨在警告世人，2012年會有一顆超級炸彈將炸開，將對亞洲經濟造成淒風苦雨，進而衝擊全世界，最大的苦主則是兩岸人民。在此「中國經濟崛起」，中國GDP超越日本，正要趕過美國成為世界第1，而中國已與美國平起平坐被稱為「G2」的時刻，聲稱中國經濟在兩年後就會崩潰，實在是語不驚人死不休，難免會被認為痴人說夢。
　　不過，當出版社編輯來電要我看看是否能為此書推薦或寫序的那一刻，卻有「難得又有人講真話」的感覺。雖然和作者素昧平生，但由編輯的簡述，我立即答應看初稿。瀏覽過全書後，決定寫此篇導讀。
　　本書篇幅並不算多，卻很實在，說理頗具說服力。以〈2012是末日？〉這麼吸引人的詞句當前言標題，作者經由歷年經濟史比較觀察得出，金融危機後伴隨新一波的衰退機率幾乎是百分百，而相隔期間恰好都是4到5年。所以，2008年金融海嘯，4年後的2012正是二次衰退發生年。作者以政府刺激經濟措施的後遺症—財政健康大創傷和通貨膨脹生成，來指陳這不是什麼神祕的巧合。出人意表的是，作者認為風暴核心是這兩年經濟成長最耀眼的明日之星—中國。他以這兩年投資中國基金和人民幣的投資人，完全感受不到中國經濟的耀眼，只有滿腔鬱悶作引子，合理懷疑中國經濟有被忽略的黑暗面。作者決定以總體經濟的基本原理推論、並細心追蹤行情的演變來追索真相。
　　全書以六章來鋪陳，開宗明義先探討「中國經濟奇蹟」究竟是如何。由1978年底改革開放「讓一部份人先富起來」的改革目標，解剖飽受世人質疑的中國GDP真相，接著說到核心課題—外匯存底和人民幣匯率政策。發現中國的GDP數字既不能用來判斷股市漲跌，也不能作為施政參考，完全失去實質效用，而龐大的外匯存底則有三分之二的所有權與掌握權都在外國人手上，一旦開始撤離，情況堪憂；緊接著指出中國金融體系存在「超高額呆帳」這個沉□，就是讓股市和經濟出現嚴重脫節的原因。我們知道，2001年章家敦的《中國即將崩壞》一書，立論基礎就在「中國四大國營銀行的壞帳已高到不能維持的地步」，為何十年將過，中國還沒崩潰？本書作者舉出五大原因來說明。不過，2008年金融海嘯之後，大變局出現，這是第二章要呈現的內容。
　　4兆人民幣刺激經濟計畫是變局關鍵
　　作者指出，變局的關鍵是2008年11月推出的4兆人民幣刺激經濟計畫，由而引出瘋狂大借貸，產生畸形的「城投債」，而房貸與一般企業放款產生的房市泡沫成為揮之不去的夢魘；加上勞動質變、一胎化帶來的人口問題和資源短缺，以及轉型內需路迢遙。作者認為，中國政府若因應得宜，只會經濟放緩、股市走跌而已，但若歐美施壓，調適的時間將急迫，問題的樞紐就是「人民幣政策」。
　　談到錢這個最為核心的課題，作者用了簡單經濟原理舉例說明交易、貿易的出現，以及金錢作為交易媒介功能，一旦控管失誤，通貨膨脹、通貨緊縮和匯率戰爭就會出現，其間衍生性金融商品和投機炒作行為更讓經濟體系複雜模糊，世人也永無寧日。如今的中國經濟局勢，作者指出六大途徑會引爆危機，一是立即讓人民幣升值，二是國際貿易制裁中國，歐美各國同步向中國課徵懲罰關稅，三是通膨過高造成泡沫破裂，四是歐美發生二次衰退，五是中國政權出現變化，六是人口老化、環境惡化與缺水。
　　第四章就人民幣匯率戰和國際貿易制裁兩項最急迫課題剖析，值得特別注意的是，作者就一般認為的1985年9月22日「廣場協議」逼迫日圓升值，造成90年代日本經濟十年蕭條，提出反面看法，因為日本GDP的成長只是降溫，還維持緩慢成長，失業率低於5％，人民總財富世界第二，可說實現了難得的「軟著陸」，日本之所以能在泡沫破裂後實現經濟軟著陸，主因在日本金融體系的強健。而中國不但沒此條件，如今又已經發生資產泡沫，一旦泡沫破裂或人民幣被迫升值，中國經濟都可能跌入深淵，進而引爆亞洲經濟危機。作者認為中國若能讓經濟適度衰退就能解決很多問題，但這種可能性極低，所以匯率惡戰和人民幣被迫升值恐怕難免，危機應很快會到，而危機指的是金融體系崩壞、債務違約變成系統性風險、失業暴增，引發長期經濟低迷。
　　台灣人民應特別冷靜防範2012到2014最危險時刻
　　作者經由多方面剖析和判斷，認為2012到2014年是最危險時刻，而渺小脆弱的個人卻對危機的爆發無能為力，充其量只能在明白局勢變化下作妥善因應。他奉勸讀者們保持客觀態度評估每一個變化細節，不應受情緒干擾判斷，他認為目前的中美局勢正朝引爆危機、兩敗俱傷方向前進，大家應睜大眼睛研判，一旦危機跡象出現，就要果斷自中國撤資，畢竟留得青山在，不怕沒柴燒。最後作者語重心長指出：台灣未來的經濟必然會受到這場經濟大戰左右，不論你願不願意，都將被迫參賽。經濟全球化的趨勢早已讓台灣無從迴避中國的影響力，唯有全面性了解中國將出現的變化，你我才有機會成為時代的贏家。的確，知己知彼才能作最好判斷，本書就是絕佳的參考資訊！
　　誠如出版社編輯在給我的信函中所言：作者在這本書中指出，中國經濟雖然看似強勁，但內部卻充滿泡沫，打房措施一波波，房價卻壓不下來，4兆刺激經濟政策讓人民幣流向民間，超額的貨幣供給讓炒作成為全民運動，房地產、蒜頭、綠豆、銅、鋁、煤炭、柴油、棉花等從生活必需品到生產原料無所不炒，大小泡沫充斥。值得注意的是，這4兆人民幣的借貸多紛紛在2012到期，而胡錦濤又將在2013年春天交棒，中國內部面臨政權交替；外部又有美國虎視眈眈，試圖要求人民幣升值，因此2012年將是中國危機最大的一年。
　　臺灣在ECFA簽訂後，經濟愈發導向中國，如果中國經濟真的崩潰，最先受到的影響一定是在中國設廠的代工廠商，這些在臺灣掛牌的大型代工電子公司勢必會讓臺灣受到衝擊，而中央銀行總裁彭淮南任期只到2013年2月，在彭總裁下台後，臺灣能否禁受得起熱錢的攻擊？所有的問題都值得台灣人關注。
　　那麼，最便利的方法是好好研讀這本書，或許就能作最佳判斷和因應。
中華經濟研究院研究員　吳惠林
作者序
2012年是末日！？
　　這兩年有投資中國基金與人民幣的投資人，似乎完全感受不到中國經濟的耀眼，只有滿腔的鬱悶。中國股市這兩年雖然有反彈，但連2007年的高點一半都不到，在全球股市漲幅中幾乎「淨」陪末座，只贏發生債務危機的希臘、西班牙等國。2010年夏天台灣開放民眾購買人民幣現鈔，立刻造成搶購，人人都想賺一筆穩贏的財富，但事隔半年，雖然人民幣的確漲了3％，但是扣掉銀行買賣人民幣的交易成本4％後，至今還倒賠！投資的真實盈虧與金融業描述的中國願景完全不相符，一定有很多投資人心中納悶，這到底是怎麼一回事？難道中國經濟另有黑暗的一面？
　　不可否認自從馬雅人的曆法傳說被拍成電影之後，2012就成了人人議論的獨特年份。從科學的角度來看，2012是世界末日的論點確實十分薄弱不可信。但是從經濟的角度來看，2012絕對不會是個安穩的年份！自從2008年金融海嘯爆發至今，二次衰退的論調從來沒停過，原因就是因為從過去百年的經濟史來看，金融危機後伴隨新一波的衰退機率幾乎是100％。
　　1929年美國爆發的經濟大蕭條，一直到1933年才出現復甦，到了1938年就陷入新一輪衰退，一直到二戰後才真正進入經濟成長期。1973至75年爆發第一次石油危機，雖然短暫平息，但1979年又再度出現第二次石油危機，最後還重創全球經濟，美國這段期間有超過8,000家銀行倒閉。90年代日本泡沫經濟破裂，GDP第一次降到谷底的時間大約在1993年，之後日本雖然努力振興經濟，但到了1997至2001年間，相繼出現7家大型壽險公司倒閉，差一點釀成更大的災難。各位有沒有發現，第一波危機與第二波衰退的時間，正好都是4到5年！如果相同的節奏再度重演，金融海嘯後的二次衰退最可能在2012至2013年爆發！這不是甚麼神秘的巧合，金融危機政府刺激經濟的措施不可能永久實行，這些方案經常會伴隨惡性的副作用，傷害財政健康，或是催生通膨，經過數年，這些惡果很容易演變成下一波危機的導火線。
　　下一波災難何時正式引爆？目前雖然無法精確猜測，不過風暴的核心很可能不是目前看起來百病叢生的歐美各國，真正危險的，反倒是這兩年經濟成長最耀眼的明日之星：中國！在台灣，只要談到中國，不論是媒體的報導或是人們的認知，都出現了嚴重的偏差。有人一味的認為中國經濟強盛，即將超英趕美，任何對中國的批評都是陰謀污衊；另一派人士則認為所有中國的訊息都不可信，一切都是黑心詐騙，中國媒體所發表的新聞，也難以盡信，報喜不報憂的現象幾乎是常態。而歐美對中國的分析評論是否可信，一樣是個大問號！中國政府與企業沉浸在「中國崛起，早晚取代美國」的阿諛奉承後，買了滿坑滿谷的次級房貸債券，簽了一大堆衍生性金融商品合約，被投資銀行賺走了數百億美元，還被要求承擔更多國際責任，簡直是百害而無一利。華爾街分析師對中國的說辭，很可能只是為了賺錢的銷售伎倆，這些資訊的扭曲都讓我們難以窺探當前中國經濟的真實面。
　　未來中國的經濟到底是邁向坦途？還是跌入深淵？不只是有投資中國的人該關心，只要人在台灣，就難以置身事外。台灣人的工作、薪資、物價、財富通通會受中國局勢的影響。我一直深信，金融市場將會透過行情獎勵率先發現真相的人！中國的經濟發展可以說是史無前例，從來沒有這麼龐大的經濟體實施計畫經濟，又試圖與自由的資本市場融合。但是只要透過總體經濟的基本原理推論，以及細心追蹤行情的演變，一定能找到判斷未來的線索！
　　機會是留給有準備的人，想成為未來這場金融巨變中的贏家，現在就該開始認真作功課！

第六章：如果危機發生……臺灣怎麼辦？國際熱錢3步驟套現未來只要中國有出現金融危機的跡象，中國第一個反制動作必然是關閉人民幣流通的管道，嚴控資金透過香港黑市流出，但這依然無法阻斷熱錢的獲利管道。從2006年首支國營企業股--建設銀行列入恆生指數的成分股開始，中國企業占恆生指數權值比重就節節升高，2009年時紅籌股與H股的權值比重已經超過恆生指數50％，再加上在美國發行的ADR（American Depository Receipts，美國存託憑證，是指在美國以外的證券市場掛牌公司的股票在美國境內掛牌銷售）、ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金，追蹤特定指數，在證券交易所掛牌的基金，漲跌通常與追蹤標的一致）。目前香港股市與中國股市的連動性大幅增加，這與1998年索羅斯與對沖基金聯手狙擊港元與港股時完全不同。當年只要拉抬匯豐控股、長江實業、和記黃埔等權值前五名股票就能拉動恆生指數大漲；現在對沖基金在香港放空中資股票，香港政府要護盤對抗的難度較大。1998年香港股市的市值大約是4兆港幣，目前已增加到17兆港幣，H股加紅籌股的上市企業數目超過250家，交易量超過香港股市總額40％。雖然中國一定有能力拉抬金融、能源、電信等龍頭國營企業股股價，但是難以維持長久，只要中斷護盤，股價的跌勢就會讓投資人失去信心。不過對沖基金最主要的套現工具，應該仍是遠期外匯、NDF、選擇權等匯率工具與衍生性金融商品，根據英國金融時報（Financial Times）的一份調查，香港的人民幣NDF交易規模每天已經達到30至50億美元的水準，有大量的港資與中資銀行參與NDF交易，這可以讓對沖基金建立足夠的部位。如果NDF價位出現大幅波動，而中國又限制人民幣流通時，賣出NDF的銀行會陷入無法應對避險操作的困境，匯率的變動就會變成銀行的虧損，拖累股市。不但如此，中國內地銀行間人民幣債市規模已經成長到20兆人民幣，銀行因匯率出現虧損，或者股價暴跌時，還會推升內地銀行間拆借的利率，引發連鎖效應，即使中國關閉匯市，銀行體系會像連通管一樣，繼續讓中國資金失血。對沖基金未來的攻擊模式將會類似1998年的香港金融狙擊戰，套現的可能模式應該是：Step1：建立人民幣NDF遠匯的空頭部位，並大量買進人民幣看貶選擇權的賣權Step2：作空香港與英國股市中的金融股（例如匯豐控股、渣打銀行）Step3：作空恆生期指、滬深300期指、臺灣電子期指，發動攻擊。